多家機構給予買入評級,看好歌爾股份長線價值
3月29日,歌爾股份披露2021年業績,公司實現營業收入782.21億元,同比增長35.47%;淨利潤42.75億元,同比增長50.09%。其中,VR/AR的智能硬件板塊營收同比增長86%至328億元,佔到歌爾股份總收入的42%,已經成為業績成長的主力軍,另外,年報顯示,公司實現每股收益為1.29元,同比增長44.94%(圖一)。
(圖一)
隨後多家券商機構出具研報給予“買入”評級,主要原因系歌爾股份的VR業務的強勢表現受到機構高度關注。截至4月6日,中泰證券、天風證券、安信證券等14家機構在研報中表示看好歌爾股份VR的高速成長,對公司22年業績持有樂觀態度。
機構認為,2021年,虛擬現實迎來了行業熱潮高峯,未來將得到市場持續關注。Digitimes的預測數據,2022年中,全球VR/AR產品出貨量有望達到1910萬台,同比增長約67.5%,2022年至2025年的平均年複合增長率有望達到約59.2%。
可以看出,VR已經進入高景氣度週期。安信證券研報指出,歌爾股份作為全球 VR 整機代工龍頭,與Meta、Sony 等知名客户長期合作,將優先受益於 VR/AR 產業的高速發展。隨着 VR 新品推出以及產品迭代,將帶動公司 VR 價值量同步提升。
目前,歌爾股份參與制造的中高端VR頭顯出貨量已佔全球總量80%。而其背後是技術研發投入轉換成的生產力價值。從投入的研發費用來看,公司在VR/AR領域已有超過五年以上的研發積累,仍然持續不斷投入並鞏固技術、製造能力,2021年研發費用增高21.7%達到41.7億元。憑藉歌爾股份多年的技術研發、經驗的累積,公司與多家企業達成戰略合作,值得注意的是,光大證券指出公司已建鑄就研發優勢。
有市場人士指出由於疫情導致海外工廠開工率不足、市場週期性等影響,TWS進入了瓶頸期,這不乏波及到包括歌爾的相關產業鏈公司,但多家券商機構認為其影響是暫時的。根據 Counterpoint Research 數據,21 年 AirPods 出貨量 7680 萬部,國信證券預計 22 年 AirPods出貨量將超過 8000 萬部。同時,國盛證券指出:“歌爾作為 TWS 耳機的主要供應商,今年在大客户的份額較去年將繼續提升,目前市場上對 TWS 耳機的悲觀預期但早已經反映在股價中,隨着 Airpods 3 的發佈以及耳機換機週期的來臨,後續銷量有望帶來積極影響。
從年報來看,公司海外業績成為亮點,境外實現營業收入706.50億元,同比增加39.23%。其中,東方證券看好歌爾股份VR/AR以及智能聲學整機海外市場:“美客户今年出貨仍有望保持高增長,同時日本及國內等品牌帶來增量彈性,並基於國內外 VR 生態完善、應用場景拓展以及更多科技巨頭入局等多方面的因素,VR/AR 硬件出貨量未來幾年有望繼續保持快速增長;以北美客户為代表的 TWS 耳機(有望穩定增長)、日本客户為代表的遊戲機(份額較去年顯著提升)、國內客户為代表的智能可穿戴,今年營收和利潤都會有顯著增量貢獻。”
目前來看,受到全球疫情以及市場不確定因素的影響,歌爾股份的業績表現出極強的韌性。長久來看,歌爾股份作為行業龍頭,公司擁有天然獲客基礎以及專利技術的先發優勢,其業務板塊有望持續增長,將迎來更大發展空間。