中國經濟網編者按：4月7日，賽克思液壓科技股份有限公司（以下簡稱“賽克思”）首發申請將上會，保薦機構是財通證券，保薦代表人是周斌烽、劉建毅。
賽克思擬在上交所主板公開發行股票總量不超過2200萬股，佔發行後總股本的比例不低於25.00%，擬募資9.61億元，其中6.93億元用於“液壓元件及核心零部件、減速機元件及零部件技術改造項目”、1.68億元用於“研發中心建設項目”、1億用於“補充流動資金及償還銀行貸款”。
此次系賽克思第二次IP0衝關，早在2017年12月，賽克思就披露了一版招股書，擬在上交所主板募資7.67億元，保薦機構為財通證券，保薦代表人是周斌烽、劉建毅。
值得注意是的，賽克思前次IPO在2021年初收到了證監會出具的警示函，而中國經濟網記者查閲賽克思2021年7月和2022年1月披露的2版招股書，均未找到對該警示函的披露。
2021年1月28日，證監會網站發佈《關於對賽克思液壓科技股份有限公司採取出具警示函監管措施的決定》。
賽克思2017年12月20日向證監會提交首發申請，2018年8月22日撤回申請。經查，證監會發現賽克思在申請首次公開發行股票並上市過程中，存在以下違法違規事項：公司2014年至2017年由實際控制人體外代墊公司設備採購預付款136.89萬元、成本費用310.38萬元；以其他單據支付董監高薪酬545.28萬元。公司提交的申報財務報表及招股説明書未如實反映和披露上述信息。
上述行為違反《首次公開發行股票並上市管理辦法》第四條、第十七條、第二十三條的規定，構成《首次公開發行股票並上市管理辦法》第五十五條規定所述行為。按照《首次公開發行股票並上市管理辦法》第五十五條的規定，證監會決定對賽克思採取出具警示函的行政監管措施。
賽克思2020年營收下滑，淨利則連降2年，2年降幅達22.86%。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思營業收入分別為3.92億元、4.07億元、3.97億元、2.29億元，歸屬於母公司股東的淨利潤分別為1.15億元、1.09億元、8425.58萬元、4635.75萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為1.03億元、9870.61萬元、7429.93萬元、3879.09萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為1.40億元、1.50億元、1.01億元、3497.45萬元。
賽克思的ROE出現三連降，去年上半年ROE較2018年跌幅達71.70%。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思歸屬於公司普通股股東的加權平均淨資產收益率分別為18.02%、14.65%、10.01%、5.10%。
賽克思毛利率出現三連降。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思主營業務毛利率分別為48.91%、47.61%、41.43%和37.01%，綜合毛利率分別為49.16%、48.02%、41.92%、37.72%。
公司主要產品的銷售情況來看，液壓柱塞泵及馬達收入佔賽克思各期主營業務收入的比例在71%以上。2019年、2020年，該產品銷售單價及銷售數量均出現連降。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思液壓柱塞泵及馬達銷售單價分別為154.48元/件、163.46元/件、162.89元/件、158.56元/件，銷售數量分別為193.13萬件、190.82萬件、183.50萬件、102.43萬件。
賽克思第一大營收產品產能利用率出現三連降。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思液壓柱塞泵及馬達零部件產能利用率分別為96.16%、94.69%、92.10%、83.02%。各期，公司賽克思液壓柱塞泵及馬達產銷率分別為98.97%、90.35%、88.62%、97.48%。
2018年末-2020年末及2021年6月末，賽克思存貨賬面價值分別為1.50億元、1.99億元、2.39億元和2.52億元，佔流動資產的比例分別為56.40%、61.47%、59.78%和65.32%，存貨週轉率分別為1.43次/年、1.21次/年、1.05次/年、0.58次/年。
液壓行業企業擬上交所主板募資9.61億元 實控人一家持股97.3%
公司主營業務為液壓件、減速機的設計、研發、生產和銷售，主要產品為液壓柱塞泵、液壓馬達和減速機的元件及其零部件。公司致力於成為液壓傳動行業的領軍企業，為全球客户提供優質的液壓產品及液壓傳動解決方案。公司產品主要針對液壓行業後市場，液壓柱塞泵及馬達以零部件銷售為主，減速機以元件銷售為主。
賽克思的控股股東為明智投資，截至招股説明書籤署之日，明智投資持有公司4721萬股股份，持股比例為71.53%。賽克思的實際控制人為吳賽珍、高志明、朱未、高魏磊和高莉。截至招股説明書籤署之日，吳賽珍持有明智投資49%股權、高志明持有明智投資51%股權，吳賽珍和高志明通過明智投資持有公司71.53%的股權；吳賽珍持有明揚投資48.86%的股權、高志明持有明揚投資51.14%股權，吳賽珍和高志明通過明揚投資持有公司10.45%股權；朱未直接持有公司4.59%股權；高魏磊直接持有公司4.59%股權；高莉直接持有公司6.13%股權。吳賽珍、高志明系夫妻關係，朱未、高魏磊、高莉系吳賽珍、高志明的子女，吳賽珍、高志明、朱未、高魏磊和高莉五人合計直接和間接持有公司97.30%的股權。
賽克思擬在上交所主板公開發行股票總量不超過2200萬股，佔發行後總股本的比例不低於25.00%，擬募資9.61億元，其中6.93億元用於“液壓元件及核心零部件、減速機元件及零部件技術改造項目”、1.68億元用於“研發中心建設項目”、1億用於“補充流動資金及償還銀行貸款”。賽克思本次發行的保薦機構是財通證券，保薦代表人是周斌烽、劉建毅。
前次IPO衝關違法違規收監管函 2版新招股書對此未披露
此次系賽克思第二次IP0衝關，早在2017年12月，賽克思就披露了一版招股書，擬在上交所主板募資7.67億元，保薦機構為財通證券，保薦代表人是周斌烽、劉建毅。
值得注意是的，賽克思前次IPO在2021年初收到了證監會出具的警示函，而中國經濟網記者查閲賽克思2021年7月和2022年1月披露的2版招股書，均未找到對該警示函的披露。
2021年1月28日，證監會網站發佈《關於對賽克思液壓科技股份有限公司採取出具警示函監管措施的決定》。
賽克思2017年12月20日向證監會提交首發申請，2018年8月22日撤回申請。經查，證監會發現賽克思在申請首次公開發行股票並上市過程中，存在以下違法違規事項：
公司2014年至2017年由實際控制人體外代墊公司設備採購預付款136.89萬元、成本費用310.38萬元；以其他單據支付董監高薪酬545.28萬元。公司提交的申報財務報表及招股説明書未如實反映和披露上述信息。
上述行為違反《首次公開發行股票並上市管理辦法》第四條、第十七條、第二十三條的規定，構成《首次公開發行股票並上市管理辦法》第五十五條規定所述行為。按照《首次公開發行股票並上市管理辦法》第五十五條的規定，證監會決定對賽克思採取出具警示函的行政監管措施。
賽克思在今年1月披露的招股書中表示，報告期內，公司受到行政處罰。2020年8月31日，嘉興市生態環境局出具嘉環（南）罰字〔2020〕122號《行政處罰決定書》，因浙江賽克思將廢刨花、爐渣和鑄造廢品等一般工業固體廢物露天堆放在廠區，未按規定貯存在固廢貯存場所內，根據《中華人民共和國固體廢物污染環境防治法》的相關規定，責令浙江賽克思停止違法行為，限期改正，處以人民幣1.35萬元罰款。除上述行政處罰外，報告期內，公司及其子公司不存在其他行政處罰的情形。
淨利連降2年 降幅達22.86%
賽克思2020年營收下滑，淨利則連降2年，2年降幅達22.86%。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思營業收入分別為3.92億元、4.07億元、3.97億元、2.29億元，歸屬於母公司股東的淨利潤分別為1.15億元、1.09億元、8425.58萬元、4635.75萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為1.03億元、9870.61萬元、7429.93萬元、3879.09萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為1.40億元、1.50億元、1.01億元、3497.45萬元。
報告期內，賽克思存在2次分紅，金額分別為660萬元、1980萬元。
2018年4月6日，公司召開2017年年度股東大會，審議通過《2017年度利潤分配預案》，以公司總股本6600萬股為基數，向全體股東按每10股派發現金股利1.00元人民幣（含税），合計現金分紅總額為660.00萬元（含税）；不以公積金轉增股本；不送紅股。
2021年6月15日，公司召開2020年年度股東大會，審議通過《2020年度利潤分配預案》，以公司總股本6600萬股為基數，向全體股東按每10股派發現金股利3.00元人民幣（含税），合計現金分紅總額為1980.00萬元（含税）；不以公積金轉增股本；不送紅股。
ROE三連降 2年半跌71.7%
賽克思的ROE出現三連降，去年上半年ROE較2018年跌幅達71.70%。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思歸屬於公司普通股股東的加權平均淨資產收益率分別為18.02%、14.65%、10.01%、5.10%。
賽克思在招股書中稱，報告期內，公司扣除非經常性損益後加權平均淨資產收益率分別為16.14%、13.24%、8.82%和4.27%，表明公司具備一定的盈利能力，但隨着資產規模的增長，淨資產收益率呈現一定的下降趨勢。
公司完成本次發行後，公司的淨資產規模較發行前將有大幅增長，但公司本次募集資金投資項目的建設和達產需要一定的週期，其經濟效益需隨時間逐步發揮，可能導致淨利潤增長速度低於淨資產增長速度。同時，如果未來市場環境發生重大變化，募集資金投資項目的預期收益不能實現，則公司存在因利潤下滑而導致淨資產收益率下降的風險。
毛利率三連降
賽克思毛利率出現三連降。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思主營業務毛利率分別為48.91%、47.61%、41.43%和37.01%，綜合毛利率分別為49.16%、48.02%、41.92%、37.72%。
以上同期，可比上市公司的主營業務毛利率平均數分別為38.44%、39.48%、41.08%、37.05%。
賽克思2018年、2019年主營業務毛利率為同行最高，2020年跌至同行第二，2021年上半年不及同行均值。
賽克思在招股書中表示，報告期內，公司毛利率總體高於可比上市公司平均水平，主要是由於市場定位、產品結構的差異所致。
賽克思對公司毛利率下降解釋稱，浙江賽克思生產基地的投產增加了折舊攤銷以及人員成本，並且因廠區搬遷、人員培訓等因素影響產能利用率下降，導致公司生產成本隨之增加。公司未來可能繼續面臨因市場環境變化、產品銷售價格下降、原輔材料價格波動、用工成本上升、管理成本不能及時得到有效控制等不利因素而導致綜合毛利率水平下降的風險。
主營產品銷售量價齊跌
公司主要產品的銷售情況來看，液壓柱塞泵及馬達收入佔賽克思各期主營業務收入的比例在71%以上。2019年、2020年，該產品銷售單價及銷售數量均出現連降。
2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思液壓柱塞泵及馬達銷售單價分別為154.48元/件、163.46元/件、162.89元/件、158.56元/件，銷售數量分別為193.13萬件、190.82萬件、183.50萬件、102.43萬件。
賽克思各期主營業務收入中，另外12.33%-17.09%來自減速機的收入。該產品的銷量也在2020年出現下滑。
產能利用率下降
賽克思第一大營收產品液壓柱塞泵及馬達零部件產能利用率出現三連降，減速機零部件產能利用率整體也呈下降趨勢。2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思液壓柱塞泵及馬達零部件產能利用率分別為96.16%、94.69%、92.10%、83.02%，減速機零部件產能利用率分別為107.81%、89.14%、83.26%、89.16%。
據賽克思招股書，2018年度和2019年度，液壓柱塞泵及馬達零部件產能利用率均較高。2020年度，液壓柱塞泵及馬達零部件產能利用率較2019年度明顯下降，主要系疫情影響所致。2021年上半年，浙江賽克思部分新增產線陸續投產，公司產能進一步增長，而新增產線投產初期產量尚處於逐步增長過程中，導致產能利用率有所下降。
2018年度，公司減速機零部件生產線超負荷生產，產能利用率超過100%；為緩解產能瓶頸，公司2019年度對減速機生產線進行了搬遷改造，導致產能增長，產能利用率下降至合理水平；2020年度公司繼續購置減速機生產設備，擴大減速機零部件的產能，但受到疫情等因素的影響，市場需求增長率低於產能增長率，導致產能利用率進一步下滑。
各期，賽克思液壓柱塞泵及馬達產銷率分別為98.97%、90.35%、88.62%、97.48%，減速機產銷率分別為83.11%、89.01%、96.83%、114.28%。
賽克思在招股書中表示，2018年度至2020年度，公司整體產銷率總體呈現下滑趨勢。報告期內，公司為了進入OEM配套市場，突破產能瓶頸，建成了浙江賽克思生產基地，2019年開始浙江賽克思生產線陸續投產，產能增加明顯，但由於開拓OEM客户需要較長時間，公司為充分利用現有產能，2019年開始增加了部分常用液壓件的備貨。2020年度，新冠疫情對公司2019年末備貨產品的庫存消化產生了一定的影響，導致2020年度公司產品銷量未能達到預期，因此液壓柱塞泵及馬達產品產銷率出現下降。2021年上半年，下游市場景氣度普遍較高，各類產品銷量增長，導致公司產品產銷率整體上升。此外，公司減速機產品的市場開拓取得一定進展，新增多個OEM配套客户，減速機元件銷量有所上升。
去年上半年存貨佔流動資產比率達65%
2018年末-2020年末及2021年6月末，賽克思存貨賬面價值分別為1.50億元、1.99億元、2.39億元和2.52億元，佔流動資產的比例分別為56.40%、61.47%、59.78%和65.32%，存貨週轉率分別為1.43次/年、1.21次/年、1.05次/年、0.58次/年。
公司各期存貨構成中，庫存商品佔比分別為29.26%、31.76%、34.79%、31.95%，在產品佔比分別為33.13%、32.76%、31.60%、33.19%，原材料佔比分別為35.27%、33.65%、30.87%、31.44%。
各期末，賽克思存貨跌價準備分別為1182.92萬元、1584.80萬元、1873.31萬元、1656.61萬元。
賽克思在招股書中表示，報告期各期末，公司存貨逐年增加，主要因為受新冠疫情以及浙江賽克思生產能力逐步釋放的影響。
關聯銷售佔營收比例在10%以上
2018年-2020年及2021年1-6月，賽克思關聯銷售金額分別為5435.05萬元、5104.55萬元、4237.52萬元、2704.04萬元，佔公司佔營業收入的比例分別為13.86%、12.55%、10.68%、11.79%。
以上同期，賽克思關聯採購金額分別為381.48萬元、 268.53萬元、320.41萬元、329.17萬元，佔公司主要原材料採購總額的比例分別為2.97%、1.79%、2.28%、4.08%。
此外，報告期內，實際控制人曾豁免公司債務。2020年12月28日，實際控制人高志明與公司簽訂協議，同意豁免公司應向其支付的其他應付款175.88萬元。上述公司的其他應付款主要為前期高志明替公司代墊成本與費用形成的往來款項。
3年半收到政府補助4356.33萬元
賽克思3年半確認的政府補助金額合計4356.33萬元。報告期內，公司確認的政府補助金額分別為1337.76萬元、1220.26萬元、1106.67萬元和691.64萬元，佔各期利潤總額的比例分別為9.85%、9.62%、11.34%和13.30%。
賽克思在招股書中稱，若國家相關產業政策、財政政策發生變化或由於公司自身原因，致使公司不能獲得政府補助或所獲得的政府補助金額減少，將對公司經營業績產生一定的影響。