汽車股論營收：誰在得意誰在急？| 數説一季報「上」

對於中國汽車業上市公司來説，已經公佈財報的企業一季度累計營收突破7000億，算是開了一個好頭嗎？

截至5月24日，《汽車K線》所關注的71家中國汽車股當中，除部分美股、港股上市公司外，已有57家公佈了一季報。

儘管從產銷規模上，多家機構表示與預期存在不小的缺口，但從這57家汽車業上市公司公佈一季度的營收維度來看，整體規模已經達到7150.42億元，同比去年同期增長10.12%。

那麼，這算是給2022年的中國汽車業開了個好頭嗎？曾經在2021年出現的各版塊兩極裂化現象，正在向着怎樣的方向蔓延？在“缺芯少電”成為全行業熱議話題的2022年第一季度，新能源與智能化板塊的各家上市公司真的賺翻了？

讓我們同樣從營收與淨利潤兩個角度，分為上下兩篇尋找答案。

誰最有資格站在，7000億營收的“舞台中央”？

為了便於對比，本文在涉及2022年一季度營收數據，與2021年全年、或與2021年同期營收情況對比時，所納入的都是同樣已公佈一季報的這57家上市公司。故提及過去兩期營收情況時，所取用的數據會與《汽車K線》往期內容所分析的68家公司情況存在偏差，還請稍作留意。

雖然上汽集團以1824.72億元的營收水平，蟬聯中國汽車股2022年一季度營收排行榜冠軍，但它同時也是TOP 5當中唯一出現營收負增長的公司，與營收規模的領先地位不同，其營收同比4.14%的跌幅，在變動幅度總榜中排到了第40名。

相比之下，分列2-4名的比亞迪、寧德時代、立訊精密，這三家剛好趕上新能源、智能化浪潮的上市公司，在2022年一季度帶來了“現象級”的表現。

特別是寧德時代，在2021年一季度排名第10的基礎上，以486.78億元的營收、153.97%的同比增速，一躍而上排名第3，對好不容易排在第2的比亞迪構成了一定的“威脅”。

由此來看，寧德時代首席製造官倪軍在瑞士達沃斯世界經濟論壇年會上，提到最遲到2035年市場上不會再有燃油車銷售時表示“這個趨勢已經發生了”，似乎就顯得順理成章。然而，這樣叫囂看衰燃油車真的能如願嗎？

立訊精密雖然從416億元的營收上，暫時還很難與穩居第5名的華域汽車拉開差距，但它的同比漲幅也達到了97.91%，讓一眾整車企業和經銷商上市公司眼紅。這其中就包括名次出現下跌的廣匯汽車、長安汽車、長城汽車和一汽解放。

特別是廣匯汽車與一汽解放，前者從第三的位置上跌至第6，而後者更是由去年同期的第二，險些跌出TOP 10。

不過，廣汽集團是個例外，得益於集團內兩大日系合資公司，以及傳祺與埃安兩大自主品牌銷量大增，集團營收同比增長45.67%，達到了232.68億元，成功躋身前十。

很明顯，儘管上汽集團仍然是當下營收規模最大的汽車業上市公司，但原本其獨享的“舞台追光”，正在被越來越多的新能源與智能化相關上市公司分散。

誰錯過了這場“開年盛宴”？

正像開篇所提，57家中國汽車業上市公司在2022年第一季度實現營收合計突破7000億元，同比增速達到10.12%，明顯高於《汽車K線》分析2021年全年財報時的8.66%，整體表現向好。

可誰都清楚，正處於歷史變革關鍵時期的中國汽車業，整體上表現向好，並不意味着各板塊能夠雨露均霑。

乘用車整車板塊憑藉3752.61億元的營收規模，繼續佔據整個汽車股總營收的半壁江山，同比增長12.98%，略微跑贏整體大盤。相比之下，儘管新能源與智能化板塊目前營收僅為1654.91億元，與乘用車存在超2000億元的差距，但其同比高達89.35%的擴張速度，充分體現出什麼叫“和時間賽跑”。

反觀其餘三大板塊，就有些跟不上節奏了。9家零部件上市公司合計營收635.71億元，同比增長6.33%。汽車經銷商集團板塊由於絕大部分屬於港股上市公司，所以目前僅有4家公佈了一季報，合計營收519.78億元，同比下降18%。面臨最嚴峻挑戰的仍然是商用車板塊，合計營收547.14億元，同比跌幅已經達到46.79%。

然而，問題的嚴峻程度還遠不止於此。

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與前文提到榜單TOP 5的大洗牌不同，在營收排名倒數的5家公司當中，絕大部分都是“釘子户”。

精鍛科技小幅上升一個位次後排在倒數第五，安凱客車由之前的倒數第7名下滑至倒數第4。其餘像是亞星客車、眾泰和億華通仍然穩居墊底的三個名次。

其中最值得一提的是堪稱“氫能源第一股”的億華通，別看其2022年一季度營收不足1億元，排名墊底，但同比增幅達到了855.75%，位居全榜之首。再結合前不久我國出台了氫能產業發展頂層設計規劃，億華通擺脱當前的排名，恐怕只是時間問題。

相比之下，整個商用車板塊，以及部分乘用車上市公司就沒這麼樂觀了。

據《汽車K線》統計，在總共11家商用車公司當中，有8家營收出現了負增長。板塊整體平均增速，更是由2021年同期的51.15%，驟降至2022年一季度的-16.98%。

雖然仍然有4家公司躋身營收排名TOP 20，但它們無一例外均出現超10%的營收下跌，特別是一汽解放、中國重汽，跌幅更是分別達到了66.39%、63.75%，創下57家公司當中最嚴重的同比降幅。

回到排行榜末端，假設億華通、科力遠、四維圖新這些保持正增長的新能源與智能化上市公司，能夠繼續維持當前的節奏，那麼類似漢馬科技、中通客車等營收規模在10億元以內的商用車上市公司，將極有可能向下順位，位列倒數。

與此同時，排在榜單中游的贛鋒鋰業、天齊鋰業，國軒高科、當升科技，以及先導智能、雅化集團，這三組新能源與智能化上市公司，也都極有可能快速超越排在其前面的零部件、經銷商集團。

乘用車整車板塊中的部分公司或許也難逃一劫。暫列倒數第2的眾泰2022年一季度營收僅為1.25億元，同比還出現了39.12%的負增長，幾乎就是一副“擺爛”的狀態。

在諸多項席捲全行業的挑戰下，以穩步提升的節奏，實現超7000億元的營收，在很大程度上，一季度汽車業上市公司的確是開了個好頭。只不過伴隨一場行業變革的推進，在這7000億元的營收舞台上，逐利的資本就像聚光燈一樣正在快速物色着新的主角。

與此同時，這場7000億元營收的“開年盛宴”，也有越來越多的傳統公司不得不“讓位離席”。

好消息是，隨着600億汽車購置税減徵與900億貨車貸款利好政策的逐步落地，不僅將給中國汽車消費市場帶來直接的刺激作用，同時還將從極大程度上，平衡當下新能源過熱、燃油市場遇冷的市場失衡現狀。

那麼，中國汽車業上市公司這一年接下來將呈現出怎樣的走勢？從盈利角度來看，這57家上市公司又創下了哪些令人咋舌的表現？敬請持續關注《汽車K線》接下來的系列內容。