惠譽下調中國奧園長期外幣發行人違約評級至“B-”，列入負面觀察名單

【環球網房產報道】 11月22日，惠譽將中國奧園集團股份有限公司長期外幣發行人違約評級由“B+”下調至“B-”，並將其高級無抵押評級和未償高級無抵押美元票據評級由“B+”下調至“B-”，回收率評級維持“RR4”。此外，惠譽已將上述評級置於負面觀察名單。

評級下調和負面觀察反映出：奧園在未來12個月的融資渠道減少。

圖源：惠譽評級

惠譽指出關鍵評級驅動因素包括：

部分資產出售進展：奧園已宣佈將其位於香港羅賓遜道的項目出售給第三方，現金對價為9億港元。這表明該公司正在積極尋求提高資金流動性的方法。然而，相對於2022年到期的大量資本市場債券而言，這筆資金規模較小。雖然該公司正在出售其他資產，但惠譽認為這些可能需要一些時間才能完成。

有限的財務靈活性：截至2021年上半年，公司可用現金為人民幣518億元，不包括限制性現金和項目建設限制性保證金。公司可用現金並不足以償還資本市場債務。惠譽認為大部分現金可能用於項目層面；但是，惠譽無法從公司核實這一點。

奧園 10 月份的合同總銷售額同比下降 33%，而9月份則同比下降 9%。惠譽認為合同銷售疲軟也將降低奧園的財務靈活性，即使它放緩了土地收購。

融資渠道不足：惠譽認為奧園在資本市場上基本無法融資，並預計奧園將通過出售資產或現金流來償還即將到期的債務。儘管如此，奧園通過2021年7月發行人民幣18億元的在岸債券，以及10月發行3.99億港元的股票，還是獲得了一些融資。

奧園的評級受到其即將到來的資本市場到期再融資風險上升的制約，尤其是在資本市場情緒消極的情況下。