2022-03-10太平洋證券股份有限公司白宇對銀輪股份進行研究併發布了研究報告《銀輪股權激勵點評：核心骨幹同心協力，目標熱管理全球第一梯隊》，本報告對銀輪股份給出買入評級，認為其目標價位為15.10元，當前股價為10.02元，預期上漲幅度為50.7%。證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為62.36%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為華泰證券的王濤。
銀輪股份(002126)
事件：公司公佈最新股權激勵計劃，擬發行5130萬份期權，佔總股本的6.5%，行權價10.14元，覆蓋388位核心中高層骨幹員工。
1、股權激勵力度大、覆蓋範圍廣。此次股權激勵計劃佔總股比6.5%，絕對量上規模已經較大，同時考慮大股東股權佔比，此次股權激勵的相對規模更大，體現了大股東及管理層對核心員工激勵的決心。激勵覆蓋388位員工，佔除去一線生產人員外的員工數量的15%，基本做到了中高層全覆蓋，體現了核心骨幹同心協力衝刺的決心。
2、行權價格高於目前股價，真正做到激勵而非獎勵。此次股權激勵採取了期權而非通常的限制性股票的方式，而且行權價格高於目前股價，真正將核心骨幹員工的利益與公司市值緊密的掛鈎，也將核心員工與股東利益綁定在一起，真正做到激勵而非獎勵。
3、解鎖期間合理，業績目標達成的話公司將劍指全球熱管理第一梯隊領先企業。此次股權激烈解鎖期間分為四年（2023-2026年），最後一期業績目達成後公司營收將達到150億，淨利潤將達到10.5億元，從規模上來看將成為全球領先的熱管理企業。
4、熱管理行業長坡厚雪，為銀輪實現業績目標奠定了良好基礎。我們在的幾份新能源熱管理深度報告中指出，新能源汽車為傳統熱管理行業帶來了新的增量，單車熱管理附加值不斷提升。國內新能源汽車的領先優勢使得國內熱管理企業在新產品、新技術導入上領先其過去的競爭對手。同時國內低成本及領先技術能力，也使得傳統汽車熱管理不斷向國內企業轉移，這個細分行業未來將在國內誕生眾多國際性企業，銀輪目前已極具世界級企業的雛形。
投資策略：我們預計公司21/22年歸母淨利潤3.2/4.2億，目前股價對應公司2022年動態PE17倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：客户銷量不及預期，新能源普及不及預期。
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為14.06。證券之星估值分析工具顯示，銀輪股份（002126）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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