財聯社（深圳，記者 沈述紅）訊，9月1日，A股又迎來了風格劇烈切換的一天。一個今天盤面的段子，描述形象：賣週期的追券商；賣券商的抄醫酒；賣醫酒的抄新半；賣新半的追週期。
在權重股拉昇下，上證綜指走強。截至收盤，兩市成交額突破1.7萬億元，再創年內新高，北向資金淨流入超百億。一方面，遊戲股領漲，證券、保險、白酒漲幅居前；另一方面，則是資源股集體下行，化工、稀土領跌，鋰電、光伏重挫。
對於行業間分化明顯的市場走向，多家公募發佈觀點認為，極度分化的結構也會帶來短期風險的累積，在一定催化因素出現的情況下，使得資金向低估值的板塊切換，從而帶來風格上的劇烈變化。
就當前市場而言，他們認為週期和成長佔優的格局或許不會在短期結束，但成長風格內部會有所分化。
分化“元兇”
今日市場指數走高，但行業間分化較為明顯，低估值的非銀、地產大幅走強領漲，消費板塊回暖，而前期強勢的有色、新能源、軍工、煤炭等行業大幅殺跌，市場風格呈現價值和穩定成長佔優，而成長和週期風格走弱的跡象。
從基金淨值估算數據看，有色金屬、稀土、光伏、軍工等主題的基金在領跌；同日，動漫遊戲、證券保險、消費等主題的基金則在領漲。
這背後原因何在？華夏基金就此分析，A股定價機制的特點是“不過正無以矯枉”。他們認為，前期風格呈現極端演繹，主要原因在於對新能源車等成長風格長期增長共識的不斷強化，以及對消費等行業政策或基本面因素的持續擔憂。
“但極度分化的結構也會帶來短期風險的累積，在一定催化因素出現的情況下，使得資金向低估值的板塊切換，從而帶來風格上的劇烈變化。”華夏基金稱。
對於今日中證光伏產業指數大跌5.99%，平安光伏產業ETF基金經理劉潔倩表示，這背後的部分原因或為近日光伏龍頭公司公佈了2021年中報，整體來看略低於市場預期，致使板塊連續兩日有所回調。
新能源車產業指數今日跌幅也超過4%，平安基金分析認為，部分原因是市場擔心由於缺芯以及8月是淡季，明天公佈的8月新能源汽車銷量會不好，因此今天提前避險，導致板塊有所下跌。但由於今天風險已經部分釋放，因此即使8月公佈的實際銷量不達預期，影響預計也有限。
風格將迎來切換？
隨着今日A股調整，市場風格會就此迎來切換嗎？
華夏基金認為，從歷史經驗來看，市場在趨勢性風格轉換前總會有預演。就當前市場而言，他們仍堅持認為週期和成長佔優的格局不會在短期結束，但成長風格內部也會有所分化。
創金合信基金首席策略分析師、首席投資官助理王婧認為，短期風格從成長偏向價值的持續性會超出市場預期。
根據王婧最近的行業景氣觀察，半導體為代表的板塊出現較大的回調，跟行業景氣度邊際放緩有關，而新能源上游的持續漲價也引發了投資者未來製造環節盈利的擔憂。在行業估值不低，之前樂觀預期較滿的情況下，短期新能源、半導體等一線賽道面臨一定的估值消化壓力，調整時間可能會持續。
同時，隨着8月經濟數據的陸續公佈，經濟下行壓力凸顯，專項債發行提速，使得市場的交易重心重回穩增長，地產、基建、消費、金融、農林牧漁等板塊獲得資金迴流。但投資者對其可持續性仍然存疑。王婧的觀點是，這些板塊經過前期的估值和籌碼消化，對利多消息敏感，其中仍需甄別哪些是超跌修復，哪些有基本面邏輯支持。未來一段時間這些板塊的表現大概率持續，市場風格偏向價值板塊。
在華寶基金指數研發投資部總經理胡潔看來，儘管價值股估值底部的確認不會一蹴而就，但長期看，不同風格之間的相對強弱呈現出較為明顯的均值迴歸特徵，價值風格目前顯然處於被市場過度忽視的狀態，估值修復只是時間問題。
光伏、新能源還能繼續向上？
經過主升浪的不斷深化之後，市場還藴含着什麼樣的機會？
從短期景氣度和長期性價比的比較來看，華夏基金認為新能源車、軍工、光伏等行業的景氣預期仍然較好，而個別行業或存在景氣週期下行的風險。
同時，該公司仍然維持基於大宗商品總體價格強勢而看好週期風格的建議。他們認為，商品價格的拐點最終仍然是供需基本面的趨勢性逆轉，在供給側仍然偏緊的情況下，商品價格仍然有望保持強勢。
“總體而言，價值風格中的券商和地產在邏輯上存在邊際改善預期，階段性仍有望活躍；穩定成長中的消費板塊短期仍面臨業績疲弱壓力，大概率延續築底；週期和成長短期業績的確定性仍相對較高，仍然有望佔優。”華夏基金稱。
王婧比較看好的是受益於財富管理業務的券商板塊、受益於財政政策發力的基建相關方向，消費板塊整體進入左側佈局期，部分領域比如白色家電調整充分，已具有很強的性價比。
對於成長板塊，王婧認為依然要密切跟蹤行業景氣度變化和估值消化情況，在行業景氣維持的假設下，成長板塊明年增速依然維持市場領先，估值消化後仍有望繼續表現。
泰達宏利基金經理李孟傑認為，A股市場存在結構性機會，但整體行情大概率將呈現高度分化狀態，他建議投資者應降低預期回報率。具體方向上，他依然看好新能源、半導體、光伏等板塊。以光伏為例，孟傑指出，“短期來看，硅料價格見頂下跌提升了光伏板塊的景氣度，中長期來看，隨着可再生能源的滲透率持續提升，光伏領域的長期空間大概率也十分可觀。”
平安基金劉潔倩補充道，從行業整體來看，光伏行業中報業績顯示整體營收、淨利潤快速增長，驗證了行業高景氣仍在。“在雙碳目標的長期驅動下，行業未來需求有望迎來高增長，整縣光伏試點目前推進力度可能也會比較大。今年是十四五開局第一年，後續還有很多超預期可能。在行業長期高景氣度不變的情況下，如遇市場下跌，是較好的介入時機。”
新能源車方面，平安基金表示，從趨勢看，新能源車由於自身競爭力的不斷提升，消費者對其認可度不斷提高，行業滲透率仍處於持續提升階段。9月中旬世界新能源汽車大會，按照慣例會出台一些鼓勵政策和措施，因此9月下旬和10月份的電動車銷量值得期待。今年全年的銷量有望達到300萬輛，仍然維持行業長期上漲趨勢的觀點不變。