本文轉自：券商中國
圖源：圖蟲創意
雖然春節前的市場有些震盪，但隨着時間邁入虎年，再加上各大基金公司紛紛自購表態信心，不少投資者開始摩拳擦掌準備節後的投資計劃。
虎年怎麼投？近期的基金四季報和上市公司2021年度業績預告或許可以透露一些主線。
從基金季報來看，主動偏股型公募基金在去年四季度顯著加倉了電子、汽車、國防軍工等行業，其中電子持倉佔比第一且創下新高；從上市公司業績預告來看，在已披露業績預告的74家半導體公司中，70家淨利潤預盈，其中預告歸母淨利潤增長下限超過100%的公司達到39家。
其實，自去年四季度以來，半導體板塊一直處於回調態勢，多位百億基金經理卻越跌越買，對相關概念股進行了顯著加倉。
電子持倉佔比第一創新高
近期，2021年度的基金四季報已經披露完畢，據民生證券研報統計，主動偏股型公募基金在去年四季度顯著加倉了電子、汽車、國防軍工等行業，其中電子持倉佔比創新高，達 14.41%，位列CS一級行業分類第一，超過食品飲料板塊、電新板塊。
具體來看，顯示零組、PCB、被動元件、消費電子設備和組件獲機構一定幅度增持，增持金額分別達 27.11 億元、66.42 億元、82.51 億元、267.89 億元，在電子板塊持倉佔比分別環比增長 0.71、1.77、2.27、7.45 個百分點。
同時，受板塊情緒影響，安防、半導體設備、其他電子零組件和麪板遭機構減倉較多，分別淨減少 273.64 億元、90.68 億元、60.59 億元和 55.58 億元。
整體來看，基金在電子板塊的持倉仍然主要集中在芯片半導體方向，持倉市值前十大的電子板塊公司分別為立訊精密、海康威視、紫光國微、韋爾股份、歌爾股份、三安光電、北方華創、聖邦股份、兆易創新、欣旺達，其中 6 家為半導體板塊公司；相較於2021年3季度末，卓勝微跌出前十，欣旺達衝入前十。
近日，眾多半導體公司披露了2021年度業績預告，多數公司業績飛速增長，頗有“印鈔機”氣質，北上資金也在近期加倉了多隻芯片龍頭。
例如，按照區間成交均價計算，北方華創自元旦節至今獲北上資金增持8.37億元，該公司預計2021年淨利潤為9.4億元至12.08億元，同比增長75%至125%；聞泰科技、三環集團、紫光國微、北京君正等個股獲增持超億元。其中北京君正預計2021年淨利潤約8.08億元至9.84億元，同比增長1003.94%-1244.82%；紫光國微預計2021年淨利潤19億元至21億元，同比增長136% -160%。
多位百億基金經理加倉半導體
其實，自去年四季度以來，受到部分芯片銷售價格回調影響，半導體板塊一直處於回調態勢。以國證半導體芯片指數為例，自去年12月3日階段高點以來，截至春節前該指數已經回調了超17%，卓勝微、北方華創等多隻個股回調幅度超25%，多位百億基金經理卻在四季度越跌越買。
例如，以重倉芯片著稱的諾安基金蔡嵩松在去年末提高了股票倉位，諾安成長混合基金的股票市值佔基金淨值比從90.03%提高至92.57%，韋爾股份、兆易創新、三安光電等多隻個股的倉位均有所提高，其中韋爾股份升至第一大重倉股。
蔡嵩松認為，2022 年，芯片行業將面臨缺貨漲價和自主關鍵技術即將突破兩個因素疊加的最強邏輯：一方面，芯片行業缺貨漲價可能會更加緊張，目前某些品類的芯片交期已經達到了自 2017年的峯值，並且還在不斷延長；另一方面，自主關鍵技術即將突破。這兩者一個是行業景氣度繼續加速，另外一個是替代的大幕拉開。
“但是現在，股價卻在低位徘徊，甚至由於某些因素擾動繼續向下，目前產業和股價的剪刀差越來越大……出現分歧的時候正是需要重視和佈局的時刻。”蔡嵩松在季報中寫道。
銀華基金的李曉星則在四季度加倉了北京君正這一汽車存儲芯片龍頭，並在季報中明確表示自己看好車用半導體和設備材料國產化。其中，汽車的電動化和智能化已進入加速階段，將帶動半導體單車用量提升，而供給端驗證門檻高，車用半導體會在未來相當長的時間維持高景氣度。
此外，上投摩根的杜猛加倉了納思達、韋爾股份，銀河基金的鄭巍山加倉中芯國際，華安基金的饒曉鵬和興證全球基金的季文華等均加倉了兆易創新，謝治宇、董理等共同管理的興全趨勢投資將紫光國微新調入前十大重倉股。
產能釋放後看好汽車芯片和半導體材料
展望後市，全球晶圓產能緊缺的週期即將結束成為共識，在半導體制造產能釋放後，基金經理們普遍認為，汽車芯片和半導體材料國產化可能是半導體行業未來的增量機會。
例如，景順長城基金的楊鋭文認為，由於消費電子的需求不及新能源汽車的需求超預期，因此成熟製程的投資機會將會優於先進製程。
“由於手機、筆記本和電視等消費電子需求低迷，台積電過去的投資主要集中於先進製程，然而，先進製程主要應用在手機、筆記本等消費電子上。因此，先進製程芯片以及存儲類芯片可能會率先出現過剩的狀態。由於過去成熟製程的產能的投資偏少，需求則受新能源汽車等影響超預期增長，預計2022 年產能供給釋放依然是有限的，產能依舊維持緊缺。因此，成熟製程的投資機會將會優於先進製程。”
他表示半導體的投資依然圍繞着以下幾個方面展開：
一是產能依然為王，景氣度分化，長期看好功率半導體和汽車半導體；
二是技術壁壘與產品特性是芯片設計公司的選擇關鍵；
三是隨着國內晶圓廠大規模投建，中國的半導體設備和材料公司將會面臨歷史性的機遇，由於半導體材料具有極高的技術壁壘和廣闊的潛在市場空間，與芯片設計公司和半導體設備公司相比，同樣估值的情況下，優選投資半導體材料公司。
無獨有偶，銀華基金的李曉星也表示，國內晶圓廠的快速擴產會帶動上游設備、材料國產化，相較於景氣度二階導屬性的半導體設備，從投資角度上我們更看好耗材屬性的半導體材料，以及國產化率低、有望實現非線性增長的設備零部件。
責編：桂衍民
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