來源：東四十條資本（ID：DsstCapital） 作者：張俊雯 編輯：曹瑋鈺
7400萬“有錢有閒”中年老爺們兒的“快樂星球”要IPO了。
5月25日，微拍堂文化創意有限公司（下稱“微拍堂”）正式向港交所遞交招股説明書，擬主板掛牌上市，中金公司擔任獨家保薦人。
微拍堂堪稱“線上潘家園”，是目前中國最大的文玩電商平台。
該平台用户與最近爆火的“王心凌中年男粉”不謀而合——三四十歲男性為主，學歷不低，收入可觀。看他們在微拍堂“撿漏”，相信你會同意一句話：永遠不要低估中年男人的購買力。2021年，微拍堂有一“神秘大客户”豪擲近2000萬元拍下藏品。
公司背後資本實力同樣不容小覷。IDG資本、騰訊、德同資本等知名機構先後注資微拍堂，累計金額超億元，公司估值也一再飆升，連續三年被評為“杭州獨角獸企業”。
最高成交價近2000萬，三年進賬25.21億
微拍堂成立於2014年，來自“電商之都”杭州，是一家為用户和第三方商家提供線上文玩交易的平台，用户可以通過圖片及直播，競拍由第三方商家提供的商品，限定時間內價高者得。
作為文玩電商龍頭，微拍堂2021年促成的文玩交易GMV為405億元，已佔到2021年整個中國文玩電商交易GMV的1/4。
微拍堂產品覆蓋八大核心類別以及75個子分類。例如，玉翠珠寶、工藝作品、錢幣郵票、紫砂陶瓷、茶酒滋補、書畫篆刻、文玩雜項和花鳥文娛等。此外，面向年輕羣體的音像唱片、潮玩藝術等收藏品也被納入其中。
文玩電商的受眾，總結起來就是，有錢、有閒、有品位的“新三有大哥”。根據弗若斯特沙利文數據顯示，文玩電商用户87%為男性，超過一半為31-45歲，48%的人擁有學士及以上學歷，61%的人年收入超過20萬元。
乍一看，倒跟最近火爆全網的“王心凌男孩”畫像有些吻合,。他們也許上一秒還被王心凌一句“愛你”撩得面紅耳赤，下一秒就在微拍堂搶文玩。
截至2021年12月31日，微拍堂註冊用户超過7400萬，其中，活躍買家390萬人，超62.9%是復購買家，他們年均消費在10,374元。
這裏也少不了“神秘大客户”的一擲千金。2021年，微拍堂有一“神秘大客户”豪擲近2000萬元拍下藏品。招股書顯示，2019年至2021年，微拍堂最大交易額分別為377.6萬元、1175.9萬元以及1956萬元。
至於商家，一般為銷售文玩產品的中小企業。微拍堂通過派遣商業拓展團隊前往中國各地古玩城，邀請商家成為平台商家，以及鼓勵現有商家邀請新商家入駐。此外，微拍堂還與機構品牌商家和拍賣行合作，為其提供線上交易平台。
招股書顯示，2021年，微拍堂註冊商家超過33.1萬名，活躍商家超過7.8萬名，訂單總數超過8520萬筆，單筆訂單平均銷售金額475元。
營收方面，2019年、2020年、2021年，微拍堂的收入分別為4.73億元、10.7億元、9.78億元；年內利潤分別為1.37億元、5382萬元、1.41億元。
微拍堂毛利率極高。報告期內，分別是71.9%、76.1%、76.9%，對應的毛利分別為3.4億元、8.14億元、7.52億元。
換句話説，文玩交易中間商三年穩賺近20億。從收入結構看，微拍堂主要通過佣金、平台服務年費、線上營銷服務費等方式獲取收入。其中，佣金佔總收入六成左右。
通常情況下，微拍堂所售產品價格的2%-6%，為佣金抽成。極少數情況下，佣金率高於6%。2021年，微拍堂佣金收入佔總收入的63.2%，為6.18億元。
當然，文玩鑑定也是這類拍賣平台交易過程中的重要一環。微拍堂開設了鑑真閣服務，在平台上為文玩提供綜合鑑定服務。截至2021年12月31日，微拍堂與國內20家獲認證的鑑定機構建立合作關係，並累計向超過26.5萬名用户提供超過110萬項鑑定服務。
不可避免的是，幾乎所有文玩愛好者都有一個“撿漏”執念。這也讓某些別有用心的商家看到機會，聲稱價值數萬，甚至是孤品，以0元起拍，最終成交價在幾十元到千元不等，給消費者營造“撿漏”幻象，實則商家以次充好，瘋狂清貨。
微拍堂為此設立1000萬元的消費者保障基金，對於在平台上購買贋品而蒙受損失的消費者提供適當的補償。
IDG騰訊德同豪華資本助陣，各路玩家湧入千億市場
文玩電商市場近年來增長迅速。
根據弗若斯特沙利文資料，就GMV而言，2017年至2021年是中國文玩電商市場快速增長的5年。市場規模從2017年的233億元增加至2021年的1662億元，複合年增長率高達63.4%。不過，未來5年複合增長率將降緩至22.5%，預計市場規模將從2022年的1925億元提升至2026年的4341億元。
看似小眾的賽道，並不妨礙業內人“悶聲發大財”。46歲的微拍堂創始人兼CEO林志明，是一名“優秀杭商”兼連續創業者。招股書顯示，1999年，他創辦了杭州巨浪計算機軟件有限公司。2007年，他又參與創辦了杭州途勝有限公司，目前這兩家公司均已顯示註銷。2014年12月，林志明創辦了微拍堂。2015年12月，成立僅一年，微拍堂便實現了月交易額破億的成績。
微拍堂隨即迅速被資本所關注。據天眼查顯示，上市前，微拍堂共獲得5輪融資，融資總額過億元。
2014年12月，微拍堂完成天使輪融資，資方為個人投資者。
2016年7月，公司獲得德同資本的2000萬元Pre-A輪融資。
2016年10月，騰訊A輪投資微拍堂2000萬美元，並提供百億流量支持。
2018年1月，微拍堂獲得5000萬B輪融資，資方為馬笛兒投資，其創始合夥人許捷曾就職於德同資本。
2021年年初，公司獲得IDG資本的1.5億元投資後，估值約為61億元。
IPO前，創始人林志明持股35.06%，另外兩位持股比例最大的個人股東也是創始團隊成員，團隊持股超過60%。德同資本是微拍堂最大的機構股東，持股12.58%。馬笛兒投資持股5.35%；IDG資本間接持股2.36%；騰訊持股1.87%。
除了微拍堂以外，文玩賽道不斷有玩家湧入，並斬獲大額融資。2020年，賽道頭部玩家玩物得志完成8000萬美元融資，投資方包括華興資本旗下的華興新經濟基金、源碼資本、GGV紀源資本和眾源資本。
互聯網大廠也相繼入局。2020年，由字節跳動和渶策資本領投，文玩珠寶社區電商平台“天天鑑寶”累積獲得4000萬美元B輪融資。淘寶、京東等傳統電商平台也相繼發力文玩領域。YY、虎牙、快手、抖音等平台都推出了古玩領域的直播扶持政策。
有趣的是，位於北京東三環的舊貨市場，全國聞名的文玩藝術品集散地“潘家園”也做搞起了線上生意。2020年11月，“潘家園抖音電商直播基地”在北京朝陽十里河文化園正式落地，是由朝陽區國資委下屬國有企業潘家園文化公司。與抖音電商共同打造“珠寶文玩+直播基地”新業態。
佔地2700餘平米的“基地”彙集了近300個直播間，入駐商户可以享受“基地”提供的電商供應鏈、質檢、物流、倉儲、主播孵化、商户運營等一體化服務。
“基地”聚攏了一眾優勢資源。據悉，中國地質大學北京中地大珠寶鑑定中心、北京國檢寶玉石珠寶鑑定中心、北京龍華盛世錢幣藝術品鑑定有限公司等多家鑑定機構將開啓鑑定服務，為商家直播中的貨品把關。以潘家園品牌做背書，消費者可以無憂購物。
可見，文玩電商這一小眾賽道，隨着資本和傳統品牌的湧入，會越來越擁擠，但同時，也為文玩這一傳統行業的發展按下了加速鍵，化解了文玩行業門檻高、非標化的難題，讓傳統文化“破圈”。