5月以來市場行情接連顛簸，指數在3200附近焦灼，即使在利好助推大漲之後，市場又很快再度陷入調整。究其原因，諾德基金研究總監羅世鋒認為目前制約市場回暖的主要因素在於市場對經濟的信心較弱。通過從跟蹤的部分順週期企業的月度數據來看，2季度這些數據有環比邊際走弱的情況發生，這使得市場對於經濟的預期有所下修，因此2季度市場的風險偏好並不高。不過從流動性的角度來看，市場整體流動性還處於相對偏寬鬆狀態，因而我們也看到了偏主題板塊的漲幅比較明顯。
短期市場信心不足不改產業結構轉型長期趨勢
談及對後半段整體市場趨勢的看法，諾德基金羅世鋒認為下半年經濟仍然處於復甦向上的趨勢中。從行業配置角度來看，部分順週期板塊的估值已經回落到歷史低位水平，即使在需求端尚未出現強勁恢復的情況下，部分子行業內部週期也已開始處於向上的趨勢中，食品飲料、家電、輕工、建材等一些細分賽道已經具有較好的投資性價比。
而從中長期看，智能化、綠色化等產業技術趨勢發展將帶來生產效率的提升以及產業結構轉型，我們仍然看好新能源汽車產業鏈、自動駕駛、人工智能等細分板塊。AI目前更多為主題行情，但從中長期看可能是一次有較大機會的產業革命，我們也會積極關注AI產業鏈中具有長期競爭優勢的優質公司。
此外，我們認為國內經濟產業結構升級仍然是大的趨勢所在，一方面體現在具備創新能力、高新技術的新興產業；另一方面也體現在擁有穩定成長的內需消費領域。就行業層面而言，我們看好消費領域滲透率仍然較低且具備較大市場空間、競爭格局穩定的細分板塊，例如醫療服務、食品飲料等。同時，對於科技及先進製造板塊中的清潔能源、自動駕駛、機器人等具有較高成長空間、前景相對確定的板塊也較為看好。
後續市場的風險點或將來自於三個方面
首先，從國內經濟來看，後續經濟基本面的復甦力度仍然會是市場最為關注的要點，復甦力度若不及預期可能會進一步影響市場信心，並使得市場對於全年盈利進行下調。其次，來自於海外經濟及流動性，美聯儲7月仍進行了預期內的加息，後續加息的節奏可能會對全球流動性產生一定的影響，同時海外經濟的強弱也會對中國出口端產生影響。最後，地緣政治等外部因素也值得我們關注。