觀點：最新公佈的PMI數據看，復甦已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬鬆預期提升仍需時日。目前市場結構性行情為主，中期如果通脹回落以及流動性寬鬆趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。短期，外資大幅淨流出後迎來連續迴流，市場情緒好轉下階段反彈有望延續。
今日，滬深兩市雙雙高開，開盤後展開震盪，盤中一度迎來走低。午後，指數震盪中迎來上行，尤其是金融股的回升，有效帶動指數的回升，進一步推動指數反彈趨勢的形成。具體盤面上，國防軍工領漲，通信、農林牧漁、輕工製造、汽車以及機械設備等漲幅居前，而房地產領跌，休閒服務、鋼鐵、食品飲料以及採掘等走低。
不知道大家是否注意到，就在11月10日(本週三)，北向資金大幅淨流出，當日合計淨流出118.1億元。其中，滬股通淨流出50.62億元，深股通淨流出67.48億元。這個大幅的淨流出，在全年也是不多見的。不過我們當時也提到，這種集中性的釋放，反而有利於後續的迴流，而且歷史表現也能看出，北向資金大幅淨流出的當日之後，市場往往會迎來階段性的回升。
而回顧昨日到今日，經歷大幅淨流出之後，北向資金迎來連續的迴流，昨日淨流入超80億，加上今日的資金，兩日又重新淨迴流超百億。北向資金先是“出逃”，隨後“糾錯”連續迴流，其實給市場也帶來一定的提振。實際上，當前國內經濟雖有下行壓力，但整體保持穩定，外資對於國內市場仍有青睞，整體也仍是保持着流入的態勢。這對於市場整體的提振還是有積極的作用的。
回到市場中，儘管連續迎來回升，但是仍呈現出一定的分化，結構性行情仍在延續。這樣充分表明，目前即便市場迎來反彈，但持續性和高度或相對有限。而這種限制，主要源於當前經濟下行壓力以及通脹高企的擔憂。除此之外，美聯儲此前縮債，包括後期的加息，實際上在一定程度也影響着新興市場美元的迴流，對國內和全球市場有一定的影響。所以，當前市場下有支撐，上有壓力，結構性行情還會延續。此前連續調整之後，隨着通脹見頂回落的預期，疊加市場情緒的好轉，階段性的反彈有望延續，輪動的機會還會存在。
總體上，當前市場承壓大於提振的局面下，或仍有反覆，但整體基本面和流動性穩定之下，市場下行的空間不大，短期震盪洗盤以及反彈之後，階段性或迎來回升趨勢，四季度行情或迎來預熱。而市場更多的仍是結構性反覆行情。在這個過程中，對於倉位不高的希望繼續操作的投資者來説，局部性的機會依舊可以挖掘。對於相對保守以及暫時看不清方向的投資者，還是需要注意的是，當前經濟下行壓力依舊，通脹還處於高位，市場整體仍有承壓，沒有新的提振下，整體風險還是大於機會，應保持適當倉位觀望，耐心等待新的方向選擇。
（文章來源：巨豐財經）