進入二季度之後，隨着指數步入企穩整固區間，機構對全年的佈局思路也逐漸清晰。據中國產業經濟信息網觀察，基金2020年年報、2021年一季報以及日常的投資策略報告中，基金經理頻頻指向兩個詞——“金融”“順週期”。
順週期及大金融站在了風口，我們到底該怎樣投資呢？
用順週期做防守反擊
華寶基金策略分析師鄭英亮在最新的周策略報告中提到“經濟未見高點，用順週期做防守反擊”。
“經濟一季度階段性回落也使得市場對經濟是否見高點產生擔憂，我們認為這一悲觀預期將會在二季度得到修正，建議二季度用受益於經濟上行的順週期板塊做防守反擊，”他説，“中期市場交易的主線仍是經濟週期性回升，低估值的金融順週期最為受益。首先銀行保險仍具有較好的配置價值，隨着經濟回升銀行的資產質量的逐漸改善，目前披露的銀行年報顯示四季度銀行的利潤增速大幅回升、且資產質量繼續改善，而保險資產端受益於利率上行和藍籌股的上漲，保費增速也在逐漸驗證改善的趨勢。此外隨着海內外持續半年以上的補庫存行情以及美國地產週期的上行，國內強旺季也即將到來，有色、化工等順週期品種最為受益，鋼鐵在碳中和的政策影響下可能面臨長週期的產能收縮。”
在鄭英亮看來，今年宏觀上最大的確定性是全球經濟從復甦走向過熱，二季度開始通脹大幅上行，全球市場利率將不斷上升，而隨着時間的推移各國央行的貨幣政策都將邊際上有所收緊。這對股票市場會產生兩個方面的重要影響：一是利率的上行將對估值產生負面影響，尤其是高估值個股對利率的變動更加敏感，市場也會縮短資產的交易久期；二是隨着經濟景氣度的擴散，大家會向更廣泛的行業尋找景氣度改善。
中期來看，鄭英亮表示在投資策略上有三個方面的應對：逢市場反彈繼續降低對高估值抱團板塊的配置；逢調整加大對順週期板塊的配置力度(但也要充分考慮估值的合理水平)；尋找之前已經大幅下跌到估值歷史低位、而今年景氣度邊際上改善的個股，也就是更下沉去尋找更廣泛的景氣。
金融順週期得到關注
平安基金近日發表市場觀點指出，展望未來，市場或仍維持震盪態勢，在經濟復甦確定性強的背景下，可關注順週期和金融板塊，同時迴避前期漲幅、估值過高的板塊和個股。 這與鄭英亮的判斷極為相似。
平安基金分析認為，短期內，在經濟復甦確定性增強、通脹預期大升、利率觸底回升環境下，順週期板塊仍是投資佈局首選，可關注週期和金融板塊，同時要回避前期漲幅、估值過高的板塊和個股。長期內，則應持續關注受益於“雙循環”的大消費行業、國家戰略支持的大科技行業，需精選業績良好、估值合理的個股。
銀河基金基金經理石磊表示，今年來週期板塊的上漲是去年下半年資金對行業佈局的延續，是全球經濟復甦帶來的對週期品需求的上升和產品價格上漲的結果，其中包含了實際需求的快速恢復，也包含了對價格的炒作。短期內上游和中游產品的價格回調也導致近期週期股的股價出現調整。展望後市，順週期板塊仍可關注。具體細分領域上，從長期角度看，鋼鐵和煤炭都是整體減量、內部優化的趨勢；化工方面，傳統化工產品也在減量優化，而新材料或將繼續加快發展；有色可以關注兩大機會：一是走出去，即全球佈局的礦業公司，另一個是與新能源相關的品種，例如一些小金屬品種。
從為數不多的主動權益類基金的一季報來看，中庚基金旗下關注度較高的基金經理丘棟榮在今年一季度加倉了化工、採掘等順週期板塊的個股，同時積極建倉港股。東方阿爾法旗下的東方阿爾法優勢產業一季度繼續加倉新能源汽車。東吳基金研究總監鄔煒管理的東吳行業輪動則加倉了部分金融股和醫藥龍頭股。
（文章來源：中國產業經濟信息網）