白酒行業幾家歡喜幾家愁，洋河股份營收不及疫前水平
8 月 27 日晚間，洋河股份及瀘州老窖均公佈了上半年業績，昨日，山西汾酒也公佈了當期業績。
白酒龍頭的上半年，洋河業績疲軟，瀘州老窖、山西汾酒漲勢兇猛，幾家歡喜幾家愁。
今年上半年，洋河營收和淨利潤均實現增長，營收漲 15.7% 至 155.4 億元，淨利潤則漲 4.8% 至 56.6 億元。
ZAKER 新聞注意到，儘管實現了營收利潤雙漲，但洋河上半年的業績仍不及疫前水平。
2019 年上半年，洋河股份營收和淨利潤分別為 160 億、55.8 億元。今年上半年洋河營收不及 2019 年同期，淨利潤也只是比 2019 年 " 稍多 "。
此外，上半年洋河銷售費用也上漲 13.4% 至 13.4 億元，研發費用大漲 45.6% 至 1.39 億元，主要是原酒研發投入增加。
洋河方面表示，今年上半年白酒行業高端、次高端品牌發展優勢明顯，行業集中、品牌、高端化趨勢繼續凸顯。
財報顯示，上半年洋河來自中高檔酒的營收同比漲 16.5%，達到了 125.5 億元，普通酒的營收則漲 19.2% 至 26 億元，兩者的收入比為 4.8:1。洋河中高檔酒包括夢之藍、蘇酒、天之藍等，普通酒則包括洋河大麴、雙溝大麴等。
毛利率方面，洋河總體毛利率上漲 0.51 個百分點至 75.53%，中高檔酒毛利率為 81.98%，普通酒毛利率大增 7.83 個百分點至 44.36%。
渠道方面，總體來看上半年洋河經銷商數量淨增 112 家，省內省外分別新增 51、61 家，扭轉了去年全年經銷商數量大降的狀態，去年全年，洋河經銷商數量減少了 1097 個。
此前有報道稱，由於洋河廠商對經銷商提價導致經銷商積極性鋭減，不再經營洋河的產品。
洋河方面則表示，經銷商數量減少是因為公司正在進行營銷調整轉型，" 一商為主、多商配稱 "。
截至 6 月底，洋河省內外經銷商數量分別為 3167 家、5996 家，兩者的佔比分別為 34.6% 和 65.4%，但洋河來自省內外的營收佔比分別為 48.83%、51.17% ，大致呈現 " 五五分 "。也就是説，洋河省內業績遠優於省外業績。
相較去年，洋河庫存量上漲了 20.67% 至 1.862 萬噸。
現金流方面，截至 6 月底洋河股份賬面資金為 145.9 億元。
相比起洋河相對疲軟的業績，瀘州老窖今年上半年漲勢兇猛。
期間內，瀘州老窖營收大漲 22% 至 93.2 億元，淨利潤則大漲 31.2% 至 42.3 億元。與 2019 年相比，這兩個指標的增幅分別為 16.3% 和 53.7%。
銷售及研發費用方面，上半年瀘州老窖銷售費用漲 6.4% 至 11.8 億元，研發費用則漲 16.2% 至 5198 萬元。
分產品類型來看，上半年瀘州老窖持續在中高檔酒方面發力。來自中高檔酒的營收為 82.2 億元，佔總營收比重為 88.2%，其他酒的營收為 9.8 億元。中高檔酒的營收增幅為 23.5%，遠高於其他酒類的增幅（7.5%）。瀘州老窖的代表性高檔酒為 " 國窖 1573"。
毛利率方面，瀘州老窖中高檔酒產品的毛利率大增了 2.03 個百分點至 90.60%，其他酒類的毛利率大增 13.45 個百分點至 47.41%。
產量及庫存方面，今年上半年瀘州老窖中高檔酒產量同比大增了 162.8%，但銷量僅同比增 6.3%，導致庫存量增加 59.7%。其他酒類的產、銷、庫存量均大幅降低。
渠道方面，瀘州老窖上半年國內外經銷商數量減少了 145 個，總經銷商數量為 2007 個，來自前五名客户的銷售額佔總銷售額的 67.7%。
現金流方面，截至 6 月底，瀘州老窖賬面資金為 136.1 億元。
由於藍色經典系列酒的成功，2010 年洋河超越瀘州老窖躋身白酒第一陣營，但其業績未能一直保持下去，2018 年開始，洋河的業績增速開始放緩甚至負增長。
從今年的業績來看，洋河業績好轉的趨勢尚不明顯。
茅台半年報顯示，今年上半年其營收和淨利潤增幅分別為 11.68%、9.08%，數據也遠好於 2019 年同期。儘管增幅不算亮眼，但白酒營銷專家蔡學飛表示，茅台是在有意控制增速以給市場降温。
今年一季度，五糧液營收及淨利潤增幅均超 20%，且大幅優於 2019 年同期，業績向好。
目前來看，" 茅五洋 " 中業績相對疲軟的只有洋河。
白酒行業前三甲的位置，" 覬覦者 " 不少，除了曾經的三甲之一瀘州老窖，還有漲勢兇猛的山西汾酒。
今年糖酒會期間，汾酒表示，期望實現 " 三分天下有其一 " 的目標。今年上半年，汾酒營收大漲 75.1% 至 121.2 億元，遠超瀘州老窖同期營收，但距離洋河同期營收仍有一定的距離。
但若洋河不能扭轉業績增勢，白酒前三甲的名單將出現變動。
ZAKER 新聞出品
文 / 黃嘉敏
關注消費、職場和教育
編輯 / 肖邦