2021年9月28日温氏股份（300498）發佈公告稱：淡水泉投資俞仁欽,李天、景順長城唐翌、長江證券姚雪梅、廣發基金李元才,朱琪、首創證券孟維肖、中泰證券嚴瑾、申萬宏源證券盛瀚、東方證券樊嘉敏、華創證券陳鵬、國海證券程一勝、前海無鋒基金陳諍,張波、正享投資鄭慧,郭效瑞、光大理財方偉寧、國信證券朱張元、聚鳴投資史書、展博投資陳澤爽、江信基金楊凡於2021年9月27日調研我司，本次調研由副總裁兼董事會秘書 梅錦方,證券事務部總經理 黃聰,投資者關係管理專員 史志茹負責接待。
本次調研主要內容：
Q&A(一)雞豬綜合
1.請問公司肉雞和生豬屠宰業務發展現狀及規劃?答:近幾年,公司大力佈局肉雞和生豬屠宰業務,延伸產業鏈。(1)公司2017年開始佈局肉雞屠宰業務,主要是基於應對行情低迷時及時屠宰收儲、符合現代年輕人的消費習慣、拓展銷售渠道、增厚利潤等多方面考慮。公司現有肉雞單班屠宰產能約2.56億隻/年。公司五五規劃為“532”比例,即未來黃羽肉雞中50%以毛雞形態銷售,30%以鮮品形態銷售,20%以熟食形態銷售。(2)公司2018年開始佈局生豬屠宰業務,主要定位為“自我經營、自我發展”,在特殊時期為養殖主業配套。公司現有生豬屠宰產能150萬頭,後續將穩步推進屠宰產能投入,預計今明兩年擬新增竣工產能約400萬頭。同時,為提高公司生豬屠宰產能,公司近期變更了部分可轉債募集資金投資項目,增加兩個生豬屠宰項目,涉及屠宰產能達200萬頭。公司五五規劃為“82”比例,即80%以毛豬形態銷售,20%為屠宰後鮮品形態銷售。未來,公司會按照既定規劃,持續推進肉雞和生豬屠宰加工業務的佈局和發展。(二)養豬業務
1.請問公司前期外購的豬苗,大概何時可以出欄完畢?對公司接下來幾個月的肉豬出欄量有何影響?答:公司5月份暫停外購豬苗,近幾個月投苗均以自產豬苗為主。若按照正常出欄節奏,預計10-11月份可以出欄完畢。公司9月份和10月份出欄預計環比保持增長。因5月份暫停外購豬苗,預計11月份後會有短暫性回落。
2.請問公司現有母豬規模能否滿足今明兩年的發展需要?是否會大幅增加母豬數量?答:公司今年的出欄目標為1100-1200萬頭,明年1800-2000萬頭。年初至今,行業已發生巨大變化。公司現有母豬羣體可以滿足今明兩年的發展需要,暫時不需要大幅增加母豬數量。相比於數量,公司更加重視母豬的質量。公司將持續優化母豬羣體,淘汰低效母豬,優中選優,進一步提升母豬羣體質量。公司現階段主要工作為固本強基,持續降低成本。後續若豬價好轉,公司將逐步增加母豬數量,重新迴歸正常的發展速度。
3.請問公司未來長期肉豬出欄目標設定主要會考慮哪些因素?答:年初至今,豬價劇烈波動,公司長期肉豬出欄目標發生了較大變化。未來長期肉豬出欄目標會綜合考慮公司現階段行業競爭力及管理水平、國家政府支持力度和政策等因素。
4.請問公司7月份所有能繁母豬和自產能繁母豬的頭均存欄值分別為多少?答:公司7月份所有能繁母豬的頭均存欄值約5600元/頭,其中自產部分約3400元/頭,自產和外購的能繁母豬存欄值存在一定差異。
5.請問公司是否會存在生物安全防控資源投入過度的情況?答:為了達到最大防疫效果,前期公司加大硬件和軟件投入,防控效果較好,整體趨於穩定。後續公司將根據積累的經驗和實際情況,進一步優化流程,開始做減法,簡化不必要的環節和資源投入,提高防疫效果,促進降本增效。
6.請問公司8月份委託代養費是多少?答:公司委託代養費繼續下降,8月份約190元/頭,相比7月份下降約10元/頭。
7.請問公司未來發展是否會遇到飼養能力的制約?如是,公司將如何解決?答:公司現有有效飼養能力(含合作農户、家庭農場及現代養殖小區等)約2400萬頭,可以滿足今明兩年的發展需要。未來公司擴大規模時,可能會受到飼養能力的制約。公司主要通過以下方式解決飼養能力制約問題:對於去年部分流失的、已有豬舍且達到公司養殖標準的合作農户,公司秉承人性化的態度,堅持“共同富裕”的理念,重新評估其豬舍等標準,如達到公司要求,可以重新簽訂合作協議。公司未來新增飼養能力主要依靠“公司+現代養殖小區+農户”的經營模式。近期公司也變更了部分可轉債募集資金投資項目,調整部分種豬場項目為養殖小區項目,涉及育肥產能達118萬頭。同時,公司也充分利用部分區域政府的扶貧產業基金,建設養殖小區,提高飼養能力。
8.請問公司是否是因為非洲豬瘟疫情才大力發展“公司+現代養殖小區+農户”模式的呢?答:“公司+現代養殖小區+農户”模式最早於2017年在養禽業務開始探索,那時國內尚未爆發非洲豬瘟疫情。經過不斷探索和實踐,後推廣至養豬業務,因此發展“公司+現代養殖小區+農户”經營模式並非是因為非洲豬瘟疫情,主要有以下幾方面考慮:(1)國家政策要求。近年來,國家對養殖農户要求提高,單個農户辦理有關資質證照等比較困難,效率較低,同時環保要求也大幅提高。“公司+現代養殖小區+農户”模式由公司統一辦理資質證照,統一拿地,統一按照公司工業化、智能化和自動化標準建設,做好三通一平,符合政府環保的要求,也有利於解決農户拿地困難、環保不達標等問題;(2)現在養殖小區基本上由公司出資建設,有利於養殖資源的有效把控,避免農户資源大面積流失的情況出現;(3)農户統一入園,有利於公司集中管理;(4)國家層面支持鼓勵集約化養殖小區模式,養殖小區設備設施配套齊全,效率可以大幅提高;(5)從成本效益上看,據測算,“公司+現代養殖小區+農户”模式在成本控制上更有優勢,養雞業務節省約0.5元/只,養豬業務約節省75-100元/頭。因此,“公司+現代養殖小區+農户”模式更有利於公司契合國家政策、資源把控、集中管理、效率提高和成本控制等。
9.請問有哪些指標可以佐證公司現階段生產情況出現好轉?答:近期公司豬業生產成績恢復較快,出現明顯的上揚拐點,生產技術指標出現明顯好轉。如公司近幾月母豬窩均健仔數均保持在10頭以上;投苗中自繁豬苗逐月攀升,近幾月維持在130-150萬頭左右;豬苗生產成本持續下降,8月份降至450元/頭左右,相比6月份持續下降,部分優秀的種豬場低於260元/頭;
6、
7、8月肉豬(含毛豬和鮮品)出欄量均重回百萬級別。除此之外,公司其他很多生產指標都在持續回升。公司也將繼續做好生產管理,打牢基礎,提高生產成績,增強競爭力。
10.請問如何看待農業農村部9月23日印發的關於《生豬產能調控實施方案(暫行)》的通知?答:農業農村部以調控能繁母豬存欄量變化率為核心調控指標,堅持預警為主、調控兜底、及時介入、精準施策的原則,對行業從業者而言,是一件好事。運用政策的調控能力,穩固基礎生產能力,平穩豬價,將行業從非理性賭行情轉變到提高育種水平、管理能力等有利於行業高質量良性發展的方向上來,有利於行業獲得合理收益。當然具體效果還需結合政策落地情況進一步觀察。(三)養雞業務
1.請問公司黃羽肉雞快速型、中速型和慢速型的養殖時間大概為多少?出欄的黃羽肉雞中,快速型、中速型和慢速型的大致比例為多少?答:不同品種的黃羽肉雞養殖時間不一致。快速型70天以下,中速型70-100天,慢速型100天以上,平均88天左右。公司出欄的黃羽肉雞中,快速型:中速型:慢速型約3:5:2。公司也會根據消費者消費習慣、市場需求等靈活調整品種結構。
2.請問公司在雞價低迷時,是否會主動減產?答:公司黃羽肉雞競爭力強,生產成績較好,多項核心生產指標達到歷史最高水平。受飼料原料價格上漲因素影響,8月份公司黃羽肉雞完全成本約6.5元/斤。剔除飼料成本上漲因素,其他成本項目有所下降,成本控制較為理想,處於行業領先地位。未來幾年,公司預計每年保持5%左右的出欄增幅。其中,毛雞出欄較為穩定,未來增長主要以增加適合屠宰品種的產量為主。(四)其他方面
1.請問公司如何控制不斷上漲的飼料成本?答:飼料原料價格高企,是整個養殖行業需要共同面對的難題,大型養殖企業在飼料成本控制方面往往具有優勢。公司通過多種方式,努力挖掘飼料成本下降潛力,取得較好效果。公司上半年飼料成本控制較好,主要體現在原料採購和營養配方方面:原料採購方面,強化與大型料企戰略採購,對飼料原料產品價格走勢進行預判,簽訂中遠期合同,提前鎖定價格。同時,加快辦理進口資質,加大使用國外優勢原料力度。營養配方方面,大量採用優勢原料,優化飼料配方,競爭優勢明顯。公司1-8月份的豬料營養配方中,玉米約佔15%,能量類原料更多使用小麥、高粱、稻穀/糙米混合物等替代,豆粕僅佔4%,使用比例遠低於社會平均水平,蛋白類原料更多使用雜粕等替代。公司也會根據市場原料價格的變化,適時調整營養配方。
2.請問公司養殖經營模式上是否會發生大的變化?答:經營模式上,大的方向不會改變,仍以與農户合作為主要方向。尤其是今年國家提出“實質性推動共同富裕”,公司會堅持“公司+農户(或家庭農場)”及“公司+現代養殖小區+農户”的模式,與農户共同成長,帶動農户一起奔康致富,為鄉村振興貢獻温氏力量。當然公司也會少量嘗試其他模式進行對比。
3.請問公司組織管理架構上是否有相應調整?答:組織架構上,公司原先為從集團總部、事業部、區域公司、一體化公司、種場的5級管理架構。為適應當前及下階段形勢,公司會持續探索新的組織管理機制,推動組織優化,實行扁平化管理,集中資源優勢,提升經營成效和行業競爭力。
温氏股份主營業務：本企業自產產品及相關技術的出口業務和生產、科研所需的原輔材料、機械設備、儀器儀表、零配件及相關技術的進口業務、本企業的進料加工和"三來一補"業務(按〔99〕外經貿政審函字第951號文經營);生產、加工、銷售:禽畜、罐頭食品、冷凍食品、肉食製品、飼料、牛奶製品;農業科學研究與試驗發展、相關技術的檢測、推廣、培訓(上述項目由分支機構憑許可證經營)。
温氏股份2021中報顯示，公司主營收入306.34億元，同比下降14.83%；歸母淨利潤-249766.79萬元，同比下降160.14%；扣非淨利潤-315191.4萬元，同比下降174.75%；負債率56.47%，投資收益3.41億元，財務費用4.52億元，毛利率2.27%。