對少數交易對手方來説，真正的無風險資金盛宴才剛剛開始。
儘管美聯儲的量化寬鬆（QE）在3月已經結束，持續時間不會太久的量化緊縮（QT）剛剛開始，但千萬不要認為美聯儲的免費資金“大派送”會很快結束。金融博客零對沖指出，事實上對少數交易對手方來説，真正的無風險資金盛宴才剛剛開始。
美聯儲的隔夜逆回購工具是一個典型的例子。週四，其使用規模為2.33萬億美元，創歷史新高。
市場可能會對此感到不解，為什麼如今仍還有這麼多現金停放在美聯儲的隔夜工具上，以及這對金融系統的運轉意味着什麼？但事實是，就是有那麼多資金願意什麼都不做，存放在這裏。
顯然，這麼做並不會毫無作用：當利率為零的時候，確實幾乎一無所獲，但在當前的逆回購利率高達1.55%的時候，這2.33萬億美元對於108個有幸參與其中的合格交易對手方，則無異於一隻“金蛋”。
這些交易對手方包括貨幣市場基金、銀行、政府支持企業（GSEs）和各種其他金融中介機構。
下圖顯示了美聯儲每天在隔夜逆回購資金上需支付的利息。截至今天，它相當於每天支付1億多美元的利息，美聯儲幾乎成為了世界上唯一的無風險對手方。
除了這一龐大的數額，還有超額準備金。
從技術層面上來看，超額準備金的利息支付在2020年3月美聯儲將準備金利率降至零時便結束了，因此美聯儲持有的數萬億美元的準備金從“超額準備金”轉化為了普通的“準備金”。截至今天，這一數字已達到了3.13萬億美元。
然而，不論現在如何稱呼它們，這筆銀行存放在美聯儲的準備金也會收取利息。截至今天，美聯儲的超額準備金利率（IOER）是1.65%，這意味着美聯儲每天會向各銀行（主要是外國銀行）支付1.41億美元的利息。
將上述兩筆利息加在一起，這些金融機構每天將得到約2.42億美元，也就是説，美聯儲每天都在支付利息！
以上都基於當前聯邦基金利率為1.75%的情況。但不要忘了，若美聯儲在未來6個月內繼續加息至少175個基點，這將把利率推高至3.50%，意味着美聯儲每天將向這羣交易對手方支付5億美元的利息。
這些錢對於這些交易對手方來説能稱得上是無風險利潤，而這只是美聯儲之前大舉印鈔的結果。
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