回調不改中期趨勢 公募佈局兩大價值板塊

上週A股維持縮量震盪態勢，市場風險偏好有所下降，但持續復甦的宏觀經濟基本面，成為公募佈局結構性行情的重要依據。公募策略觀點指出，在宏觀經濟持續改善趨勢下，A股估值仍有提升空間，應繼續圍繞十四五規劃和三季報業績優化配置結構，重點關注順週期和數字經濟相關板塊。

估值仍有提升空間

Wind數據顯示，上週創業板指累計跌幅為4.54%，深證綜指和中小板指分別下跌2.86%和2.82%，滬指和滬深300指數回調幅度相對較小，分別為1.75%和1.53%。同時，上週A股成交3.48萬億元，較此前一週的4.11萬億元成交有所縮量。北向資金方面，上週淨流出達140.26億元。

“A股短期波動不影響中期趨勢，在宏觀經濟持續改善趨勢下，A股估值仍有提升空間。”前海聯合基金分析指出，從最新公佈的經濟數據來看，中國前三季度GDP同比增長0.7%，增速由負轉正，其中三季度GDP環比增長2.7%。同時，前三季度全國居民人均可支配收入實際增長0.6%，為年內首次轉正。“經濟數據呈現出加速復甦態勢，質量結構也有明顯改善，這有望帶動製造業庫存週期開啓；流動性方面，在當前經濟復甦背景下，流動性從總量寬鬆轉向結構優化，信用也在持續穩中改善。隨着十四五規劃指導的逐漸明確，市場風險偏好有望提升。”

長城基金多元資產投資部總經理馬強認為，近期A股估值擴張動能有所減緩，高估值板塊進一步上行的空間不足，疊加美股震盪，A股分化的估值開始收斂。但與此同時，從整體上看，居民配置資金轉向權益市場的趨勢仍在持續，經濟復甦背景下企業盈利改善明顯，奠定了市場中長期上行的基礎，短期調整有利於市場風險快速釋放，提供逢低介入的機會。

海富通公募權益投資部基金經理施敏佳表示，當前國內經濟基本面依然向好，近期個股的調整隻是基於風格切換，而非基本面調整，短期回調是不錯的買入機會。

佈局順週期和數字經濟板塊

“截至上週五收盤，滬深兩市動態PE估值在20.4倍，處於歷史中樞附近，預計四季度伴隨盈利持續修復，估值仍有提升空間。”前海聯合基金表示，接下來可繼續圍繞十四五規劃和三季報業績優化配置結構。

在配置思路上，前海聯合基金表示，短期內可關注低估值和順週期行業投資機會，尤其是估值具備安全邊際、受益經濟邊際修復的順週期行業龍頭，如銀行、汽車、機械、化工、部分可選消費等產業龍頭，以及十四五規劃增量明顯的新能源、軍工等；長期來看，可關注受益新基建、科技創新週期帶來的優質龍頭公司，如5G應用、雲計算、網絡安全、自主可控、半導體設備、工業互聯網、硬件創新等領域，還有長期產業空間仍大的內需行業核心資產龍頭，如消費、醫藥等領域。

融通新能源汽車基金經理王迪對新能源汽車的未來前景表示樂觀。他分析指出，隨着優質車型的推出和消費者對新能源汽車的接受度不斷提高，國內的銷量預計會逐步提升。從新能源汽車板塊歷史走勢來看，產業趨勢是新能源汽車板塊的核心影響因素。在新能源化的大浪潮中，中國企業憑藉着高性價比的產品，快速的客户響應理念，積極的產能擴充配套能力，勢必會誕生一些成長性突出的優質公司。