今年以來，A股板塊受資金關注度較此前已有明顯分化，申萬一級行業化工板塊年初至今漲幅近9%排名第一，超越此前電氣設備、醫藥生物等漲幅居前行業。業內多有A股稀缺性配置之需，而化工行業整體業績的改善正在推升機構投資者的調倉意願，僅在2021年1月，就有超20家化工企業被基金公司扎堆調研，新宙邦更被基金公司調研70次之多。有統計顯示，對基金持倉而言，化工行業目前仍處於低配狀態，重倉股集中度有望繼續提升，細分龍頭仍是配置優選。
市場已在為油價回暖買單
超越大部分投資人預想，1月景氣度最高的板塊居然是化工。Wind申萬一級行業漲幅排名中，化工漲幅近9%領跑其他版塊。有公募基金經理在同記者交流時表示，化工符合當下順週期投資價值，投資邏輯應切入原油價格上漲背景下的產業鏈景氣度提升。
事實上，從去年11月份開始，化工股的表現就已經可圈可點，雖然不屬於冒尖題材，但可見的是，一些化工的企業、原材料企業的股價出現上漲，而公募基金在去年四季度開始也對相關領域的龍頭個股進行了加倉。
據銀河證券統計，2020年第四季度內，公募基金對化工行業的持倉佔比大約在4.41%，位於28個申萬一級行業的第七位，較2020年第三季度的第9位有所提升。雖然與此前關注度較高的電氣設備、食品飲料等存在差距，但由於化工行業細分領域眾多，個別成長股級業績存在明顯改善的品種備受關注。
記者注意到，在剛過去的1月份，公募基金對化工類企業的調研興趣激增，Wind統計顯示，新宙邦被基金公司調研近70次，頻次位列所有被調研企業之首。其他細分中，化肥與農用化工領域的新洋豐被基金調研45次、基礎化工領域的聯泓新科被基金調研29次等，均在當月機構調研名單中受到極大關注度。
部分化工行業個股調研情況
而有關調研內容的重點，上游材料價格的上漲對公司產能及效益的影響多被提及，特別是部分企業在過去幾年產能過剩、需求不足的情況已得到緩解，業績改善預期吊足了公募的胃口。
諾亞正行基金研究經理李懿哲在接受記者採訪時表示，原油價格的補漲開啓上游原材料的漲價勢頭，而新材料等行情的持續發酵也推動下游需求的增加，整個行業的景氣程度大為改觀。“去年年底開始，原油價格就出現補漲行情，上游本身利好化工；今年卡脖子領域的機會也比較確定，精細化工這種細分板塊非常強勢。”
公募持倉有望繼續向上修復
事實上，由於A股在2020年受惠流動性寬裕，熱點板塊的整體估值均提升明顯，部分公募基金其實早就開始“另闢蹊徑”，尋找低估值稀缺性品種，化工板塊陸續進入基金經理的投資視野。
銀河證券統計顯示，在過去10年中，公募基金在2020年第四季度對化工股的4.41%總體持倉佔比處於歷史低點2.09%和高點6.84%中間位，且去年從一季度就開始有明顯的加倉跡象。統計顯示，相較於去年一季度化工股重倉集中度下降的趨勢，三季度和四季度持倉集中度持續回升，到四季度末，公募對化工股的持倉集中度達到83.9%。
加倉的背後依然是需求側改善的邏輯，華南某大型公募基金經理向記者表示，除了提價因素和需求釋放相得益彰外，春季躁動行情下PPI上行屬大概率事件，化工通常有超額收益，疊加部分個股去年四季度和今年一季度業績靚麗，抄底化工漸在公募界達成共識。
儘管基金配置的積極性有所提升，但化工行業仍處於低配狀態，據銀河證券統計，2020年第四季度的化工行業低配比例為1.11%，相較於過去十年的低配比例均值1.98%還要低。具體到行業，滌綸、氨綸、其他化學制品等三級子行業存在加倉現象，而純鹼等三級子行業存在明顯降倉跡象。
可見，化工股在公募持倉持續低配的態勢下，細分龍頭迎來配置機遇，且從長期投資的價值視角來看，低成本參與權益佈局的機會在當下尤為難得，亦有基金公司準備發行相關ETF產品。鵬華基金已在去年12月申報鵬華中證細分化工產業主題ETF，據瞭解，該產品有可能是全市場首隻化工主題ETF。
可見，跟隨油價上漲帶來的化工投資機遇，公募基金參與的熱情不斷升温，儘管目前“三桶油”還未啓動明顯的估值修復行情，但在業內人士看來，關注化工行業細分龍頭的投資機遇才是主流。李懿哲表示，“三桶油”流通盤巨大，股價反應市場供需的速度會滯後一些，不排除後期補漲的可能，但就公募投資組合的設置而言，還是希望優先有一定估值彈性的品種先行一步。
每經記者 任飛 每經編輯 葉峯
本文封面圖片來源：攝圖網