本文來源：時代財經 作者：武佩璇
“千萬別賣！要有拿弘業期貨的精神。”上市後大漲的聯合化學（301209.SZ）股吧中，不少股民真情實感勸説大家保持耐心。
8月25日，有機顏料生產企業聯合化學“驚豔亮相”A股創業板，其開盤價為37.5元，相比發行價上漲150.84%，開盤後不久便迅速拉昇至48.75元，暴漲226.09%觸發臨停，隨後回落。截至當日收盤，聯合化學股價為39元，上漲160.87%，市盈率為42倍。
雖有不少股民“苦口婆心”奉勸，但聯合化學的換手率依然達到了66.18%，這意味着過半股份已經換了“主人”。而被拿來與其相比的弘業期貨（001236.SZ）於8月5日上市後，截至8月25日未曾開板，已連續14個交易日漲停，換手率每日均低於3%，區間換手率也僅為12.7%。
圖片來源：unsplash
寶藏新股都“小盤”？
聯合化學於創業板上市，新股發行數量為2000萬股，全部為網上發行，並選擇網上定價，未經機構詢價。聯合化學最後的發行價定為14.95元，實際募集資金為2.99億元，與招股書中顯示的預計募資相同。
直接定價發行是註冊制下創業板特有的發行制度，不必經過機構詢價在一定程度上避免了被壓價的風險。
聯合化學的發行市盈率為18.93倍，低於扣非後可比上市公司PE均值（29.73倍），略高於近1月行業動態PE（17.46倍），處於合理區間。
有股民在股吧中總結分析稱，新股上市首日表現不錯需符合幾個特點——網上發行、流通盤小、行業好、發行市盈率低、公司業績好。其認為聯合化學除了“行業好”這個特點外，其餘都符合。
時代財經查詢Wind數據發現，今年以來截至8月24日，共有20只新股上市首日漲幅超100%，平均發行價為19.98元，其中於創業板上市的有15只，選擇網上定價發行的有7只。
截至8月25日收盤，聯合化學總市值為31.2億元，流通市值僅有7.8億，是典型的“小盤股”。有股民將其與流通市值為10.29億元的弘業期貨做對比，認為聯合化學可重現弘業期貨14個連板的“成績”，並勸告中籤股民一定要“拿住”。
但值得注意的是，弘業期貨上市以來每日換手率均低於3%，而聯合化學的換手率在上市首日就達到了66.18%，這意味着不少中籤股民已賣出求得“落袋為安”，大部分流通股已轉手他人。以中籤500股來計算，在首日最高價48.75元時賣出，打新股民一簽最多可賺16900元。
聯合化學K線圖。圖片來源：同花順
8月25日，與聯合化學一同上市的還有兩隻科創板新股——宣泰醫藥（688247.SH）和叢麟科技（688370.SH）。相比聯合化學的風光大漲，這兩隻新股的表現均不盡如人意。截至收盤，宣泰醫藥上漲45.14%；叢麟科技則慘遭破發，下跌23.9%。
有意思的是，破發的叢麟科技主營業務是危險廢物的資源化利用和無害化處置，屬於環保行業；暴漲的聯合化學卻屬於顏料製造行業，招股書中所列的第一項風險便是由於排放廢氣、廢水和固定廢棄物的產生環保風險。
而在股吧中，也有不少股民認為，以聯合化學所在的行業，並無太多可炒作空間，題材不佔優勢。
8月25日盤後，時代財經多次撥打聯合化學證券部電話，均無法接通。
顏料行業“小巨人”
在新能源、半導體等題材的包圍下，聯合化學所屬的傳統石化工行業在資本市場的關注度確實不高。
其在招股書中指出，公司所處的有機顏料行業的上游是石化、煤化工等基礎化工原料製造行業，具有一定的週期性特徵；另外，目前國內油墨行業市場集中度整體較高，競爭較為激烈，呈現出一定的供大於求特徵。
而在顏料產品的下游應用領域，聯合化學也在面臨危機。由於電子書、手機閲讀等新媒體的影響，傳統報刊雜誌的包裝印刷呈萎縮態勢，市場需求增速放緩。
近年來，我國有機顏料行業強調“綠色發展”理念，逐步規範中小規模企業安全環保措施，加快兼併收購步伐。聯合化學也在這個過程中成為了擁有一定優勢的龍頭，是大中型油墨生產企業的主要供應商，並與全球最大的油墨生產企業DIC株式會社擁有超過10年的合作歷史。
在國內，聯合化學也是洋紫荊、杭華股份（688571.SH）的主要供應商。其在2021年還獲得工信部認定的專精特新“小巨人”榮譽稱號。
從業績來看，聯合化學近三年不論是營收還是淨利潤都處於穩步增長的狀態。2019-2020年，其營業收入分別是4.44億元、4.73億元、5.52億元；歸母淨利潤分別為3828.40萬元、5921.14萬元、6721.32萬元。
聯合化學預計2022年1-9月營業收入為4.4-4.9億元，同比增長12.21%-24.96%;預計歸屬於母公司股東的淨利潤5200萬-5600萬元，同比增長10.31%-18.80%。