“畫風”突變 茅台與基金跌上熱搜

　　與此前僅少數股上漲的“二八分化”風格不同，滬深兩市春節以來連續出現超3000只個股普漲行情。白酒、光伏、醫藥等前期機構抱團股卻出現大幅調整。 

　　牛年開年抱團股接連走弱 

　　與年前“以大為美”的市場風格不同，節後中小市值股票異軍突起。市場僅少數股票上漲的“二八分化”現象有所改變，代表中小市值公司的中證1000指數上週大漲3.56%，遠超上證指數漲幅。與此同時，食品飲料、電氣設備、醫藥生物等機構抱團股卻出現大幅下挫。 

　　本週一，以貴州茅台、藥明康德、中國中免為首的抱團股繼續大幅下挫，茅台大跌近7%，基金、茅台直接跌上了熱搜。而週期類的小盤股掀漲停潮。 

　　這並非機構抱團首次出現回調。此前1月上旬，白酒、光伏、新能源汽車等市場主線行業也曾出現大幅調整。在業內人士看來，資金的趨低避高以及在經濟復甦背景下，投資風格的由上轉下成為該輪行情的重要原因。“經過之前幾波上漲後，機構抱團品種普遍估值較高，出現回調也屬於自然規律。”申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明表示。另一方面，市場對於經濟復甦預期普遍較高，進而帶動投資風格由上轉下，而機構抱團品種絕大多數屬於消費類，防禦性特徵比較明顯，在這一時期難免會出現風格的轉換。 

　　相聚資本創始人、總經理梁輝同樣指出，部分高估值公司出現“擠泡沫”的過程屬於必然。短期來看，一些好公司可能存在泡沫，但在業績支撐下，長期依然足以支撐估值。 

　　不少機構仍看好抱團股的後市表現。粵開證券指出，2021年經濟將回歸內生增長，基本面因素有望持續復甦，在“十四五”規劃指導之下，相關產業鏈有望迎來快速發展機會。此外，隨着資本市場改革持續推進，A股機構化和國際化的進程將進一步提速，疊加我國居民財富配置的路徑逐步向資本市場轉移，未來增量資金的注入值得期待。 

　　高成長公司仍是核心投資標的 

　　機構抱團股輪番出現的走強和回調，以及本輪中小市值股票行情回暖的背後，反映出當前市場對於優質成長性公司的重新確認與選擇。在業內人士看來，具備長期競爭力的公司始終都是投資的核心標的，且競爭力與公司當前市值的大小並無直接聯繫。 

　　“中小市值品種的前期調整較大，與抱團品種估值差距明顯，這反映出市場可能出現了結構失衡，但失衡達到一定程度就必然有迴歸。所以，中小市值股票當前的上漲具備一定合理性。”桂浩明指出，中小市值股票行情是否會延續，關鍵在於公司是否真正具有良好的成長性，以及如何在上漲過程體現價值。不同股票會有不同的估值標準，投資者偏好也會形成不一樣的投資思維，只要是真正有投資價值的公司，投資機會始終存在。 

　　在梁輝看來，大市值和好公司不可簡單劃等號，長期投資回報率也與公司市值大小沒有必然聯繫。當前我國處於城鎮化、工業化、信息化和國際化的“四化”疊加期，國際競爭力日漸凸顯，各類產業蓬勃發展，距離天花板還言之尚遠。未來A股市場的投資機會將會遍佈食品飲料、醫藥、工業製造、化工、教育、社會服務等多個行業。 

　　綜合新華社、證券時報等