文 | 楊萬里
知名白馬股東方電纜讓3.87萬股東吃了一碗"冷麪"。
3月25日，東方電纜開盤後直線下挫，盤中最大跌幅達9.66%，逼近跌停。截至收盤，該公司股價為55.6元，總市值為382.4億元。
股價大跌，或與業績因素有關。
2021年年報顯示，東方電纜實現營收79.32億元，同比增長57%;實現歸屬淨利潤11.89億元，同比增長34%。
其中，第四季度公司歸屬淨利潤2.27億元，同比下滑17%。中信證券分析稱，單季度業績略低於預期，或由於海風搶裝潮中部分項目未在年內全容量吊裝，公司部分海纜訂單存在交付和確認進度靠後的情況。
在去年11月22日，浙商證券預測東方電纜2021年歸屬淨利潤為13.6億元。
今年2月16日，平安證券預測東方電纜2021年歸屬淨利潤為13.1億元。
今年3月7日，安信證券預測東方電纜2021年歸屬淨利潤為13.87 億元。
對比看，東方電纜披露的年報數據與券商機構預測數據相差1.2億元以上。
資料顯示，東方電纜主業為電線電纜業務，細分為海纜系統和陸纜系統，產品廣泛應用於電力、風力發電、核能等領域。
2021年末，該公司海纜+海洋工程業務的營收佔比提升至51.46%，首次超越陸纜。
我們關注到，海上風電是海纜最大的下游應用市場。隨着風電行業景氣度提升，也將帶動風電海底電纜市場發展。
外界預測，到2025年國內海上新增裝機或達13.2GW，平均增長率在10%以上。另一組數據預測，到2025年國內風電海底電纜市場規模將超過250億元，年複合增長率超33%以上。
海纜行業的第一個特徵是市場集中度高。截至2021年前三季度，東方電纜市場佔有率達到29.8%，位居行業第一。目前，該公司已發展成為國內產能規模最大、技術實力領先的海纜行業龍頭。
第二個特徵是具有較高的壁壘，例如資金、資格認證、生產技術、品牌及歷史業績等壁壘，所以新進入者參與門檻高。
從2022年以來，東方電纜公告中標的海纜及海工項目總金額接近50億元。券商機構認為，在平價海風時代下，該公司或受益。
雖然東方電纜在市佔率、技術等領域具有優勢，但市場也看重公司的業績增長情況，而一旦業績不及預期，可能會對股價有衝擊。
東方電纜後市表現如何，我們將繼續保持關注!