6月14日，水利建設板塊繼續強勢。梅雁吉祥漲停，錢江水利漲幅超4%，湖南發展、粵水電、浙江建投、陝西建工跟漲。
消息面上，2022年初至今我國水利建設進展快速，今年1-5月，全國水利建設全面提速，取得了明顯成效。基建板塊在近期賽道股反彈行情中表現平平，如今水利板塊的崛起是否意味着板塊將發生分化？本文將進一步進行解析。
水利建設被多次提及，行業有望成為基建投資重要抓手
穩增長政策密集出台。今年經濟下行壓力較大，5月23日，國務院常務會議決定實施6方面33項措施，主要包括財政及相關政策、金融政策、穩定產業鏈供應鏈、促銷費和有效投資、保能源安全和保障基本民生。
5月25日，國務院召開全國穩住經濟大盤電視電話會議，會議指出，當前正處於決定全年經濟走勢的關鍵節點，必須抓緊時間窗口，努力推動經濟重回正常軌道。要全面貫徹新發展理念，高效統籌疫情防控和經濟社會發展，堅定信心，迎難而上，把穩增長放在更加突出位置，着力保市場主體以保就業保民生，保持中國經濟韌性，努力確保二季度經濟實現合理增長和失業率儘快下降，保持經濟運行在合理區間。此後，地方政府和各部位陸續召開相關會議，部署落實各項決策。
我國水利工程在推進項目開工方面，新開工項目10644個，總投資4144億元，其中609個投資規模在1億元以上。累計完成投資6061億元，同比增長34.5%，同比增長1554億元；完成投資3108億元，同比增長54%，比去年同期增加1090億元。
上週水利部出台19項具體的工作舉措，包括拓寬水利建設融資渠道，全力推進55項重大水利工程，加快灌區改造，加快病險水庫除險加固等。水利建設融資模式方面，水利部召開推進水利基礎設施 PPP模式發展工作部署會議，部署推進水利基礎設施 PPP模式發展重點工作，聚焦國家水網重大工程、水資源集約節約利用、農村供水工程建設、流域防洪工程體系建設、河湖生態保護修復、智慧水利建設等重點領域水利部、國開行召開開發性金融支持水利基礎設施建設工作推進會，提出深化水利投融資改革，加大期限長、成本低、規模大、資金保障程度高的政策性金融資金支持力度，為加快構建現代化水利基礎設施體系提供資金保障。
基建板塊開始分化，龍頭企業配置價值凸顯
今年基建投資發力，主要依靠專項債前置及去年末結轉資金。受疫情影響，政府一般預算內開支對基建形成淨拖累。同時土地市場低迷，也造成政府性基金開支(除專項債)對基建形成淨拖累。
在非政府融資方面，除社會資本能通過PPP方式，少量支撐基建投資外，提高額度後的政策性銀行貸款，並未對基建形成明顯增量貢獻。而在嚴格監管下，預計城投債融資不拖累、但也難以對基建投資形成增量貢獻。
我國八大建築央企新簽訂單市場佔有率從2013年的24.38%提升至2021年的37.88%。建築行業集中度有望持續提升。建築指數PE為11倍，在過去10年的歷史分位點為42.40%，安全邊際高。銀河證券建議關注基建、綠色建築等領域投資機會。推薦中國電建、中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國能建、中國中冶、中國化學、中國建築。建議關注山東路橋、四川路橋、粵水電、浙江交科、設計總院等。
中銀國際認為基建高增長邏輯下關注基建訂單佔比持續提升的建築央企龍頭中國建築，新基建領域關注產業鏈逐步延伸至風電光伏領域的中國電建和抽水蓄能工程骨幹企業中國能建，地產復甦主線推薦將裝配式與BIM技術應用在保障性租賃住房的華南建築設計領軍企業華陽國際，關注已充分計提減值釋放風險的建築裝飾企業金螳螂。