降息落地，對A股影響幾何？降息落地是穩增長大環境下貨幣政策的進一步寬鬆，短期有利於提振市場情緒，堅定市場對於穩增長政策的預期。不過在當前實體經濟融資需求偏弱的情況下，短期對社融的拉動作用可能相對有限。而等到地方兩會結束以後專項債發行可能逐漸提速，一些穩增長的措施也可能在全國兩會後集中發力並帶動融資需求的改善，屆時新增社融增速可能才會明顯改善，並引領A股的穩增長行情。短期而言，成長性行業可能受益於寬鬆的流動性環境，如TMT、電力設備等；另一方面，可以繼續佈局受益於穩增長髮力相關板塊，消費建材、水泥、地產、建築諮詢等板塊可以利用調整加倉。
上週(1月10日-1月14日)為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展逆回購500億元，同期有400億元央行逆回購到期，淨投放100億元。
貨幣市場利率上行，短、長端國債收益率下行，同業存單發行規模擴大，發行利率漲跌不一。截至1月14日，R007上行21.3bp，DR007上行15.9bp，1年期國債收益率下行5.7bp，10年期國債收益率下行2.5bp，同業存單發行規模增加1059.5億元，1M/3M同業存單利率上行，6M同業存單利率下行。
股市方面，A股市場流動性略降，招商A股流動性指數為2.31。北上資金流入，淨流入74.5億元；融資餘額下降，融資資金淨賣出17.8億元；ETF淨流入147.1億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東淨減持規模增加，公佈的計劃減持規模下降。
從投資者偏好來看，陸股通淨買入規模較高的行業有銀行、電氣設備、有色金屬等，淨賣出規模較高的行業是非銀金融、醫藥生物、電子等；融資資金買入較多的為醫藥生物、傳媒、建築材料等，淨賣出較多的包括電氣設備、化工、有色金屬等。個股方面，陸股通淨買入國電南瑞最多，淨賣出愛爾眼科最高；融資客大幅加倉東方生物，賣出較多的為美錦能源、興業銀行、大北農等。寬指ETF以淨申購為主，其中上證50ETF申購較多；行業ETF申贖參半，其中券商ETF大幅申購，醫藥ETF贖回較多。淨申購最高的為國泰中證全指證券公司ETF；淨贖回最高的為華夏MSCI中國A50互聯互通ETF。
海外市場方面美元指數回落，短端美債收益率上行，長端美債收益率上行，人民幣相對美元升值。具體地，VIX指數上升0.43至19.19。美債1年期收益率上行8.0bp，10年期收益率上行2.0bp。美元指數下降0.58點。人民幣外匯指數下降0.84點。
風險提示：政策支持不及預期；海外政策超預期收緊
（文章來源：招商策略研究）