本週A股開市大跌，滬指從3500點兩天下跌150點，滬深300、創業板指兩天重挫逾6%。然而，作為機構投資的風向標，權益ETF(股票ETF和跨境ETF)市場再現“大跌大買”的操作：本週前兩個交易日中，資金借道權益ETF大舉淨買入143億元。
其中，中證500ETF、雙創50ETF等中小盤和科技成長風格的寬基指數獲得資金的淨流入，上證50ETF等大盤藍籌風格的寬基ETF遭遇淨賣出。
行業板塊中，券商、恆生科技、白酒、光伏、醫藥等低估值或跌幅較大的板塊獲得資金的青睞，部分前期漲幅較大的芯片、軍工ETF則被獲利盤減倉，部分投資者“落袋為安”。
兩天淨流入143億元
中小盤和高景氣度行業受青睞
本週開盤股市大跌，兩個交易日滬指從3500點跌破3400點，同期滬深300指數、創業板指重挫逾6%，教育、白酒、生物醫藥等板塊跌幅慘重。
然而，在大盤指數遭遇重挫的同時，權益類ETF卻越跌越買，以前兩日的成交均價測算，全市場469只權益ETF兩個交易日淨流入資金143.21億元，整體呈現逆市加倉的態勢。
分結構來看，寬基指數中，中證500ETF吸金最多，兩個交易日淨流入資金33.81億元，基金的成交量也出現明顯放大。南方、華夏、易方達、廣發、天弘基金等旗下的中證500ETF悉數出現淨流入，全市場23只中證500ETF淨買入資金達到38.55億元，成為過往兩天吸金最為明顯的寬基指數。
另外，滬深300ETF、創業板50ETF等寬基指數，同期淨流入資金為5.28億元、3.67億元。同時，華夏、易方達、南方基金旗下的雙創50ETF，也在雙創ETF兩天大跌約6%時，各自吸金超過5個億，資金藉助大盤調整，逆市抄底的現象明顯。
行業ETF中，近兩日相對抗跌的軍工ETF、估值偏低的券商ETF，以及兩天跌幅逾13%的恆生科技ETF等產品，本週前兩個交易日吸金都超過了5個億，抗跌和低估值的股票ETF被資金逢低掃貨。
另外，近期調整較多的白酒、光伏、醫藥等板塊，也受到資金青睞，逆市淨流入的資金較多。比如酒ETF、光伏ETF、恆生互聯網ETF、醫療ETF、醫藥ETF、芯片ETF同期淨買入資金也超過3個億，新能源、傳媒、消費、食品飲料ETF等受到重挫的產品，也獲得資金的淨流入。
特別值得注意的是，本輪調整的重災區——教育ETF，本週已經遭遇三個跌停板，也在前兩個交易日獲得了近4千萬元的淨申購，截至7月28日收盤，該只基金仍有8.4%的溢價率，投資者“抄底”仍需關注教育股的市場走勢，以及基金本身的高溢價風險。
針對資金逆市買入的現象，北京一家大型公募股票ETF基金經理表示，這波股市下跌中，受益於估值優勢和中小上市公司業績向好，以及市場由價值藍籌轉向中小盤市場的風格切換，中證500ETF出現明顯的資金淨流入；同時，雙創50ETF作為上市不久的熱點產品，代表了中小盤成長風格、科創板和創業板龍頭股的指數，也在指數下跌時，為投資者帶來了更好的買入時點，相關基金公司的產品也受到了資金的淨買入。
華南一家基金公司也表示，近期教育、互聯網等監管政策的變化，抑制了A股的風險偏好，股市出現了明顯回調。但從資金的交易方向看，科技成長板塊，以及中小盤風格的股票ETF繼續受到資金的青睞，部分跌幅較大的消費、醫藥等板塊也迎來了“抄底”資金。整體來説，資金還是投向了中報增速較高而且景氣度向上的指數產品，是一種理性的操作方向。
上證50ETF淨流出8.6億元
部分芯片、軍工ETF“落袋為安”
雖然在弱市中，股票ETF整體呈現淨流入的態勢，但是結構性的分化同樣存在。
寬基指數中，上證50ETF、華夏、嘉實基金旗下的滬深300ETF等指數，均出現資金的淨賣出。其中，上證50ETF淨流出8.6億元，前兩個交易日跌幅為6.85%；華夏滬深300ETF淨流出也達到2.06億元，區間跌幅也超過6%。
行業指數中，芯片ETF、5GETF、半導體ETF，以及近期相對抗跌的軍工板塊產品，這些處於高景氣度週期，且表現抗跌的品種則遭遇資金淨流出，資金“獲利了結”的心態濃厚。
其中，華夏旗下芯片ETF、5GETF兩日淨流出分別為3.75億元，2.56億元，同期基金漲幅為1.01%、-0.42%，國聯安旗下半導體ETF淨流出1.32億元，基金二級市場價格卻逆市上漲3.11%。
另外，廣發基金旗下軍工ETF、富國軍工龍頭ETF，近兩日淨流出資金也分別為3.36億元、0.87億元，同期兩隻產品的跌幅為1.19%、1.77%，在經歷近期軍工板塊的大漲行情後，部分資金在市場走勢變弱後選擇了“落袋為安”。
“芯片、軍工都是前期漲幅較大的行業，在近期股市的暴跌，投資者情緒快速降温的背景下，部分獲利盤減倉‘落袋為安’，是比較理性的操作。”上述北京大型公募股票ETF基金經理表示。
在這位基金經理看來，受益於芯片短缺，半導體市場的景氣度在高位；而軍工企業的股價，由行業發展前景、生產經營狀況、經營業績等基本面因素決定，在未來軍工行業增長確定性的背景下，行業存在較大的成長空間，雖然短期遭遇資金淨流出，但板塊的中期配置價值仍然值得期待。
博時基金權益投資主題組基金經理肖瑞瑾也表示，隨着全球半導體需求持續高漲，半導體行業景氣度持續向上，但行業β的邊際力度呈現逐漸減弱的態勢。
肖瑞瑾分析，基本面方面，考慮到海外對我國半導體產業的多方限制，解決“卡脖子”是未來中國半導體發展的關鍵，在全球“缺芯”的背景下，供不應求的格局或有望持續，芯片價格持續上漲，這讓大家對於半導體廠商的盈利有了更大的預期，行業整體依然維持高景氣度；市場情緒方面，航空航天領域等一系列利好事件使得大家對中國科技自信度大幅提升；最後，在硬科技行業的強勢表現下，投資者也將資金分流到硬科技上，對板塊的上漲起到了很好的支撐作用。
“芯片漲價和芯片國產化分別對應的是兩個方向，一個叫β，一個叫α，β的邊際力度呈現逐漸減弱的態勢，最核心的是α層面。”肖瑞瑾稱。
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（文章來源：中國基金報）