智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，安琪酵母(600298.SH)業績符合預期，擬非公開發行股票助力產能擴張，酵母龍頭長期成長可期，維持2021-23年EPS為1.82/2.14/2.45元，維持目標價70.7元，評級“增持”。
國泰君安主要觀點如下：
公司2021Q2業績符合預期，盈利階段性回落主因高基數及原材料成本上漲;擬非公開發行股票助力產能擴張，長期成長可期。
業績符合預期。公司2021H1實現營收52.34億元，同比增20.55%，扣非前後歸母淨利分別為8.28、7.26億元，分別同比增15.14%、8.49%，其中政府補助影響1.2億元。Q2單季營收25.78億元、同比增12.5%，歸母淨利3.86億元、同比減7.19%，扣非歸母淨利3.12億元，同比減19.8%，利潤下滑主因高基數以及原材料成本上漲較為明顯。
主業收入穩增，利潤率階段性回落。單Q2酵母及深加工收入20.1億元、同比增10.3%;製糖/包裝/奶製品收入分別增加87.6%/12.1%/83.7%。分渠道看，線上/線下收入分別同比增127.2%、減5.8%，線上延續強勁、線下下滑預計因高基數影響;分地區看，國內/國外收入分別同比增14.3%/8.4%。原材料成本上漲明顯，疊加運費從費用轉入成本，Q2毛利率同比減12.5pct至30.4%，毛銷差同比減7.4pct，銷售/管理研發/財務費用率同比減5.1pct/減0.2pct/持平，淨利率同比減3.2pct至15%。
擬非公開發行股票助力擴產，長期成長可期。公司發佈預案擬向不超過35名特定投資者非公開發行不超過4000萬股、預計募資總額不超過20億元，主要用於酵母、酵母製品、新型酶製劑的綠色產能擴張以及補充流動資金。該行認為募資擴產有助於保障公司酵母龍頭地位，助力長期成長和業績穩步提升。
風險提示：原材料成本繼續上漲、匯兑波動等。