中國財富網訊 近日，東吳證券特邀首席經濟學家任澤平博士圍繞《11月數據解讀、降準影響、2022年的機會》對黃金的分析框架、決定因素和當前形勢進行了詳細解讀。
任澤平認為，黃金兼具使用價值和投資價值。如今處於全球貨幣超發的時代，黃金作為供給稀缺的貴金屬，具有長期配置價值。
黃金為何是重要的資產配置？
黃金作為重要的貴金屬，同時具有金融屬性和商品屬性。其中，金融屬性的重要組成部分是貨幣屬性，即黃金是貨幣的替代物，最早的貨幣就是以黃金為代表的貴金屬，正所謂“黃金天然是貨幣，貨幣天然不是黃金”；商品屬性則是指黃金也在工藝、消費中使用，人們有佩戴黃金飾品的傳統和習慣。
任澤平表示，黃金除了具有使用價值，還具有投資價值，是極少同時具備這兩種價值特性的商品之一。這兩種價值確定了黃金的不可替代性，使黃金成為很多人重要的資產配置選項。
什麼時候適合進行黃金配置？
瞭解影響黃金漲跌的重要因素有利於投資者選擇合適的時機進行黃金配置。任澤平指出，以下幾種情況黃金大概率會呈現上漲情形，反之黃金則會下跌。
一是在市場出現恐慌情緒，避險指數飆升時。黃金是天然貨幣，也是天然避險資產。俗話説，“亂世黃金盛世古董”，戰爭、金融危機及其他社會危機爆發都可能引起市場恐慌，此時人們就會尋找避險資產，大多數人會首先想到黃金，從而引發黃金上漲。
二是當貨幣超發、引發通貨膨脹時。過去多年，由於貨幣超發，廣義貨幣供應量大幅增長，導致貨幣貶值幅度驚人。而我們目前處於流通貨幣無需金銀保證的信用貨幣體系中，世界黃金產量、儲量都相當固定，這意味着黃金不會存在超發。若貨幣超發，不可超發的黃金大概率會受益上漲；如若貨幣超發導致通貨膨脹，黃金也依然呈現上漲態勢。
三是當市場對黃金的需求上升時。這一情形在中國、印度等擁有黃金消費習俗的國家和地區非常明顯，在中國，第四季度通常是金條和金幣銷售的旺季。由於春節臨近，人們往往會有更多的送禮和儲蓄需求，這種情況下，黃金通常會出現上漲。
綜上所述，市場恐慌、避險情緒、貨幣超發、降息、大水漫灌、需求上升等因素都可能導致黃金的上漲，這也是黃金的分析框架。
現在的黃金形勢如何？
目前，美聯儲正在收緊貨幣政策，將引發美元指數的上升以及資本的迴流。過去幾十年，美國整體貨幣超發，近一年半尤其嚴重，通過零利率負利率、QE和“直升機撒錢”等方式造成貨幣的嚴重超發，國債高企。任澤平判斷，美國已經落入了貨幣超發的陷阱，通貨膨脹上漲，這也導致了黃金等貴金屬的大漲。
如今，美國調整貨幣政策，不再超發貨幣，也將對貴金屬造成影響。任澤平預測，黃金將在短期內出現震盪走勢。
下一波黃金機會什麼時候會來？
雖然美國貨幣政策正常化、美元指數上升會帶來以黃金為代表的貴金屬出現震盪，但目前依然處於一個全球貨幣超發的時代。目前全球，尤其歐美國家，已經陷入了貨幣超發的困境，長期來看貴金屬依然具備配置的價值。
黃金是具有使用價值和投資屬性的重要消費品，具有長期配置價值，而黃金作為供給稀缺的貴金屬，同樣是三大硬通貨之一。對此，任澤平建議，在貨幣超發的背景下一定要進行投資，購買三大硬通貨就是投資辦法之一。
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