智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研究報告稱，維持圓通速遞(600233.SH)“買入”評級，考慮到行業旺季將至，圓通目前單票淨利處於低位，利潤彈性較大，維持2021-2023年EPS預測0.49/0.58/0.71元。
中泰證券主要觀點如下：
公司三季度量價齊升。
2021年三季度公司業務完成量42.3億件，同比增長24.6%，佔全國快遞服務企業業務量的15.45%，同比提升0.34個百分點，市場佔有率穩步提升。2021年三季度公司實現營業收入110.5億元，較2020年同期增長25%。2021年三季度公司快遞業務單票收入2.15元，與去年基本持平，但剔除去年增值税7-8分錢影響後，同口徑下，單票收入同比增長約3.7%。
油價上漲拖累成本，利潤修復已開始呈現。
2021年三季度，公司實現扣非後歸母淨利潤2.92億元，同比下降6.85%，環比降幅收窄，符合預期。根據公司官方業績會數據估算，公司2021年三季度扣除航空和國際業務影響後，扣非利潤同比增長5.2%。三季度公司單票快遞成本2.08元，同比上漲0.54%。
其中，單票派送費1.13元，與去年基本持平;單票操作成本0.29元;單票面單成本0.02元;單票運輸成本0.48元，同比下降4.17%;單票網點中轉費0.16，相比去年同期上漲0.02元，主要受國際小包裹成本上漲0.01元和國內油費持續上行影響。根據商務部數據，國內零號柴油價格已經達到8207元/噸，同比去年同期6033元/噸，單噸油價上漲36%。
行業旺季將至，利潤彈性有望進一步釋放。
2021年，行政干預減緩競爭壓力，快遞行業迎階段性修復行情。9月派費上調，進一步提升了加盟制快遞網絡的末端穩定性。考慮到四季度行業旺季將至，快遞單價的持續上升，或將帶動單票淨利小幅回升，為公司帶來顯著的盈利彈性。若出現行業集中度提升事件，本輪行情則進一步演繹。長期視角下，行業分化邏輯依舊不變，圓通依靠數智化能力進一步降本增效，持續追趕頭部企業。
風險提示：相關政策的實施仍有不確定性，價格戰仍有加劇的可能;行業長期成本曲線若走平，將不利於企業之間的分化。