中國基金報記者 姚波
Meme股、ESG 、特斯拉、比特幣、元宇宙，今年的華爾街是一個投資風潮層出不窮的一年，但對“股神”巴菲特而言，卻又是一個按兵不動，手持現金無處可投之年！儘管美股快速上漲，但對於偏好逆向投資、在股市低點買入價值類股票的巴菲特，最新一個季度沒有大動作出手。
美股走高，向來習慣逆向投資的巴菲特在火熱的美股市場並沒尋得好的投資標的：除了小規模回購、小幅賣出股票投資組合，其一貫重創的蘋果公司、金融和消費股在三季度投資回報相對平淡。
巴菲特長期投資業績不容置疑，近年來業績表現卻不及大盤。從1965年到2020年，伯克希爾公司的投資組合實現了20%的年化漲幅，超過了標準普爾500指數10.2%的漲幅(包括股息)。近年來，伯克希爾的業績有所下滑。該公司過去五年的年化總回報率約為15%，而標準普爾500指數的年化總回報率為20%。
近年伯克希爾現金規模不斷走高
這種背景下，伯克希爾的現金儲備在第三季度達到了 1492 億美元的新高，超過了 2020 年初創下的紀錄。實際上自2020年以來，其現金儲備規模就在這一水平徘徊。
巴菲特在三季度斥資 76 億美元回購自己的股票，這是自 2018 年該公司改變回購政策以來的第三高回購記錄。回購行動表明，巴菲特認為他的企業集團價值高於投資其他企業。今年以來，伯克希爾回購金額達到202億美元。一季度回購約66美元，二季度回購60億美元。伯克希爾哈撒韋的股票數量在10月份進一步下降，這表明該公司至少又回購了17億美元的股票。
巴菲特在今年5月的伯克希爾年度股東大會上表示，他將很樂意動用伯克希爾大約800億美元的現金用於大型投資或併購。然而美股整體股價接近歷史最高水平，大批私募股權公司和SPAC都競相尋找併購標的，推高了不少一級公司價格；包括哈撒韋公司不斷上漲的股價，回購都變得不那麼誘人，這些因素結合在一起，巴菲特很難找到值得大手筆介入的投資。
數據顯示，伯克希爾三季度以來漲3.68%，今年以來上漲24.78%，目前市場約6521億美元，近日更是被芯片巨頭英偉達超過，從美股市值榜滑落至第8位。
四大持倉三季度表現一般
疫情以來投資頻失誤？
相對於疫情初期的陣痛，伯克希爾的實體業務整體還不錯，最新季營收增長12%，至710億美元。供應鏈壓力下，伯克希爾的鐵路業務取得了創紀錄的收益，該公司的能源業務實現了自2009年年中以來的最高利潤。但伯克希爾公司出現了利潤不及收入增幅的現象，公司第三季度淨利潤同比下降66%，至103億美元。
三季度投資總收益大幅縮窄是利潤同比下滑的一個重要因素。當季投資收益為38.8億美元，去年同期的投資收益為247.7億美元。儘管現年91歲的億萬富翁巴菲特認為，季度淨收益的巨大波動通常是沒有意義的，這是由他不控制的會計規則造成。
三季度，巴菲特在股票投資上沒有太大的舉動：共計買入14億美元股，出售34億美元的股票，淨出售約20億美元股票。今年二季度，巴菲特也是保持按兵不動，淨賣出約11億美元股票。今年以來，巴菲特淨賣出約70億美元股票。
巴菲特整體投資表現可從主要持倉窺得一斑。季報顯示，蘋果公司、可口可樂、美國銀行和美國運通為其頭號持倉。三季度，這四大持倉的漲跌幅分別為3.47%、-2.3%、3.49%、1.66%。當季，標普500指數漲0.23%。
相較於2008年金融危機時期的大手筆，去年疫情期間，過於悲觀的巴菲特沒有大幅抄底，隨後被證明錯失了一波快速反彈。一些買入對象也被證明不理想，去年的股東大會上他已經承認投資航空股為錯誤。
巴菲特開始積極調整策略，主要投資舉動均發生在去年下半年，其本人及團隊投向一些之前沒有觸及的領域：如雲數據平台Snowflake（2020年11月）、五家日本貿易公司（2020年9月）和美國製藥公司（2020年11月）。同時，巴菲特也在不斷調整其持倉，疫情以來，其股票投資組合已經出售了摩根大通、高盛、美國“四大”航空公司以及其疫情後加倉的默克等醫藥股。
今年以來，巴菲特四大持倉漲幅為14.71%、6.09%、57.19%和47.84%。同期標普500上漲 25.07%。如果今年巴菲特投資組合整體取得較好回報，可能主要來自金融股的反彈。
編輯：艦長
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