背靠招商銀行和聯通的招聯消金公佈了上半年的成績單。其淨利和營收雙位數上漲的同時資產以及負債卻出現下滑。而“縮表”的背後或與資本金有關。數據顯示，2021年其資本充足率為10.96%，處於紅線邊緣。再加上內生性不足，股東未增資和外部發債的不順暢，招聯消金只能放緩擴表的步伐。
消金“一哥”招聯消金開啓“縮表”。
8月8日，中國聯通發佈了2022年半年報，招聯消金作為其持股50%的公司，半年報也被披露其中。數據顯示，今年上半年，招聯消金實現營收84.16億元，同比增長14%；淨利潤19.37億元，同比增長26%。
值得注意的是，在營收淨利潤雙位數增長的情況下，招聯消金卻出現縮表的現象。業績報告顯示，截至2022年6月30日，招聯消費金融總資產1429.71億元，較2021年末1496.98億元減少4.5%；負債1272.96億元，較2021年末1356.61億元減少6.2%。
而招聯消金縮表或有其難言之隱。
招聯消金“縮表”的背後
作為C端藍海，消金公司成為各家銀行“標配”的子公司。
與銀行一樣，消金公司同樣也有槓桿限制。根據《消費金融公司試點管理辦法》，消金公司資本充足率最低為10%~12%，也就是説消金公司的槓桿最多為10倍。要想消金公司加速擴表，那麼資本金就得足夠充足，一旦資本金受限，消金公司不得不放緩擴錶速度。
數據顯示，2018年至2021年，招聯消金的資產合計分別為747.48億、926.97億、1083.11億、1496.98億元。資本充足率分別為13.29%、11.85%、11.82%、10.96%。
從數據可以看出，在招聯消金大幅擴表的情況下，公司的資本充足率是在不斷下滑。有意思的是，這還是在招商銀行和聯通對其增資的情況下。
根據招商銀行2021年年報，自2017年其就對招聯消金進行增資。資料顯示，招聯消金在2015年由招商銀行與中國聯通共同出資設立，各持股50%。2017年12月，招商銀行與聯通分別對其增資6億元，完成該次增資後招聯消金的實收資本為28.59億元；2018年年底，二者再次分別增資10億元。
2018年之後，招聯消金股東便再未增資。在股東沒有增資的情況下，公司的資本充足率在2021年初大幅下滑，這一年，公司的資產增速達38%。
在資本充足率大幅下滑的情況下，招聯消金瞄上了二級資本債。
而提高資本充足率的方法有兩種，一種是增加資本總量，另一種是減少風險加權資產。其中在增加資本總量上，可以採用利潤留存、定向增發、IPO上市、可轉債、利用政府專項債、發行優先股、永續債以及二級資本債等方式。
2021年9月，深圳銀保監局批准招聯消費金融發行不超過22億元人民幣的二級資本債券。這成為消費金融行業中首個獲批發行二級資本債的案例。
不過，10個月過去了，招聯消金二級資本債仍卡在央行審批環節。
有發行人和承銷商雙方的人士表示，這或許與監管控制消金行業槓桿規模和融資過快的意圖有關。
股東暫未增資，二級資本債還未獲批，招聯消金能做的是從風險加權資產“下手”進行暫時縮表，這樣資本金的消耗便不至於過快。
拼搶線下流量，首推合夥人模式
根據易觀分析的統計顯示，2022年第一季度，招聯消金活躍人數環比下降8.49%。
在各個消金公司猛砸資金“搶客”的背景下，獲客成本如旱地拔葱般猛漲。此前根據行業內人士透露，早年在互聯網上投廣告營銷，一個有效客户的成本僅為幾十塊，等到後來越來越多的機構加入爭奪，成本也在增加。從投入幾百塊到上千塊才能獲得一個有效借款人，現在想通過投廣告來大幅度提升用户體量十分不現實。
即便是背靠招商銀行和聯通的招聯消金，也要面臨股東方為其提供流量“枯竭”之時。
為此，招聯消金開始嘗試多元化的獲客方式，其中合夥人模式便是其當下熱衷的渠道，相關信息顯示，去年11月份，招聯消金推出合夥人模式。該模式可以稱得上是貸款界的“拼多多”。根據招聯消金APP界面介紹，邀請1人最高可賺300元，每月至多可邀請15位好友借款，最高可以獲得4500元現金獎勵。這樣一來就能形成合夥人的裂變效應。
同時，據財經自媒體報道，去年6月份招聯消金開始推廣線下業務，大舉佈局線下市場，主打產品為好期貸，產品偏小微貸，目標客羣主要為法人和股東。亦有消息傳出，在今年4月份前後招聯消金試點了線下直營模式，不過目前效果不佳。
值得一提的是，在一眾消金公司中，中郵消金、中銀消金也採用了代理模式。其中，中郵消金此前利用線下代理渠道拓展業務實現了快速擴張。
頭部之外，線下“掘金者”不在少數，360數科CEO吳海生在公開發言中表示，2021對於線下渠道，將現在有1000人左右的銷售團隊，計劃擴大到2000人左右；小米消費金融在接手了天星數科的個人消費信貸業務後，主營業務也在向線下轉移，已在多地招收地推人員。
最高24%的放貸利率
高貸款利率覆蓋高風險資產，是消金公司的主要經營模式。
根據其官網介紹，招聯消金旗下擁有“好期貸”、“信用付”兩大產品體系，業務覆蓋全國廣泛地區。
如上文所述，在兩大股東的扶持下，擴張兇猛，而這也埋下了諸多隱患，比如不良貸款餘額攀升。根據中誠信國際發佈的評級報告，2018年至2021年上半年底，招聯消金不良貸款餘額分別為13.93億元、16.53億元、19.44億元、22.5億元。
與此同時，黑貓投訴上關於關於招聯消金的投訴近900條，投訴要求多為調整利率以及停止暴力催款等。
招聯消金官網顯示：“好期貸”、“信用付”的利率在7％—23.725％。根據黑貓投訴，消費者反映看到招聯消費金融公司的廣告年化利率低至7％左右，但最終放款的年化利率達23％。
關於民間借貸的利率，2015年最高法給出了兩線三區的司法認定標準，即劃定24%，36%兩條線把利率區間分為3段。低於24%的法律支持，24%~36%之間的法律不反對，高於36%的法律不支持。
從2021年開始最高法更改了民間借貸的利率上限規定，變為4倍當期LPR利率。目前一年期LPR利率為3.7%，那麼民間借貸最高利率就是14.8%。
顯然，這一利率限制對持牌金融機構無效，消費金融機構的利率還是維持了原來24%的限定。
招聯消金之外，其它消金公司也在矇眼狂奔。
其中，興業消金、馬上消金分別位列消金行業第二、第三。從業績來看，二者2021年的營收分別為83.91億元、100.10億元，同比變動分別為29.8%、31.6%；同期應對的淨利潤分別為22.3億元、13.82億元，同比變動分別為65.1%、94.1%。此外，前三甲之外的中郵消金2021年淨利潤增長，同比變動高達205.7%。
在一眾消金公司高利潤增速的背後，高風險不良資產也在積累。與銀行一樣，消金公司的模式註定了其利潤前置，風險後置，後期的風險才更值得關注。