海通宏觀：美國通脹再度上衝，美聯儲仍需保持加息步伐

· 概要 ·

疫情與疫苗追蹤：截至6月10日，美國日均新增和死亡病例都小幅上升；歐洲疫情也是如此。不過，東南亞疫情整體仍在持續改善。此外，BA.2.12.1、BA.4和BA.5毒株比例在歐美國家持續上升，其中美國BA.2.12.1佔比較高，保持在53.7％；歐洲國家則BA.5佔比較高且增長迅速，西班牙已經超過5成。

政策：歐央行維持利率不變，預計7月終止量化寬鬆開始加息。澳大利亞加息50BP；印度加息50BP；智利加息75BP；俄羅斯降息150BP，為4月以來的第四次。新西蘭聯儲將啓動為期五年的QE退出進程。

經濟：美國通脹再度上衝，5月美國CPI季調同比為8.5％，較4月上行0.3個百分點。整體CPI同比再度上衝的關鍵原因在於食品通脹和能源通脹的變動，後續通脹或持續在高位。信心指數持續下降；通脹預期繼續回升；CME Group數據顯示，截至6月10日，市場預期全年加息次數11次的概率回升至100％。截至6月10日，美國10年期國債名義收益率上升19BP至3.15％，主因美債實際收益率上升，美債實際收益率上升了17個BP。歐洲投資信心略升，歐元區6月Sentix投資信心指數為-15.8，較前兩個月有所回升，但仍處於相對低位。近期歐洲主要經濟體人口活動持續回升，多個國家接近恢復正常，不過英國卻在持續回落。

1 疫情與疫苗追蹤：美歐疫情出現反彈

BA.2.12.1、BA.4和BA.5比例持續上升。截至6月12日，Omicron新變種BA.2.12.1、BA.4和BA.5感染者陸續在全球更多地區出現，佔變異毒株比重呈持續上升態勢。根據GISAID的最新數據，在統計區間內，美國感染BA.2.12.1的比重保持在53.7％，BA.4和BA.5的比重分別上升到7.5％和6.8％。歐洲主要國家感染BA.4和BA.5的比重更高、增長更快，其中西班牙感染BA.5的比重已經達到51.5％，英國達到21.1％。

美國疫情小幅反彈。截至6月10日，美國日均新增病例為11.4萬例左右，較上一週增加6.0％；日均死亡病例上升至329例，較上一週增加7.2％。截至6月8日，新增住院人數增長至2.9萬人，較上一週增加5.9％，增速繼續放緩。此外，重症率仍然接近於0。

美國醫療負擔小幅增加，仍在相對低位。截至6月12日，美國住院病牀佔用率上升至75.1％，其中，因新冠住院佔用率小幅上行至4.2％；美國ICU病牀佔用率回落至71.0％，其中，因新冠ICU佔用率也繼續上行至4.1％。不過整體來看，仍在相對低位。

歐洲疫情也有所反彈。截至6月10日，歐洲日均新增病例為11.3萬例，較上一週增長20.7％；日均死亡病例較上一週增長13.9％至418例。截至6月10日，歐洲主要國家新增感染病例繼續分化，相較上一週，西班牙和俄羅斯日均新增病例分別下降1.6％和10.7％，而英國、意大利、法國和德國則分別增長176.1％、27.9％、0.6％和21.8％。此外，除西班牙之外，歐洲主要國家死亡情況均在繼續改善。歐洲多個國家新增病例的上升或與BA.4和BA.5毒株的快速傳播有關。

東南亞疫情整體緩解。截至6月10日，除菲律賓外，東南亞主要國家新增病例都呈下降趨勢，泰國、印尼和越南日均新增病例較上一週分別繼續減少23.3％、100.0％和37.4％，菲律賓增加24.8％。此外，除馬來西亞外，東南亞主要國家死亡病例仍均保持大幅下降趨勢。

2 政策：歐央行計劃7月加息

歐央行計劃7月加息。6月9日，歐洲央行公佈最新政策決議，維持三大關鍵利率不變，決定自2022年7月1日起終止資產購買計劃的淨資產購買，計劃在7月加息25個基點，並預計9月份有進一步行動，還表示預計9月份之後將“逐步但持續地”加息，如果中期通脹前景持續或惡化，“在9月份的會議上，更大幅度的加息將是合適的”。

此外，歐央行顯著上調了通脹預測，目前預測2022年通脹率為6.8％，2023年為3.5％，2024年為2.1％；顯著下調增長預測，歐央行將2022年和2023年GDP預期分別大幅下調至2.8％和2.1％，將2024年GDP預期略微上調至2.1％。

澳大利亞加息50BP。澳洲聯儲宣佈加息50個基點，將基準利率從0.35％上調至0.85％，超出市場預期的25個基點。同時澳聯儲還將外匯結算餘額的利率提高了50個基點，至0.75％。

印度加息50BP。印度央行將基準利率上調50BP至4.9％；將回購貸款利率從7.25％上調至7.75％。

智利加息75BP。智利央行將基準利率上調75BP至9.00％。

俄羅斯降息150BP。俄羅斯央行將基準利率下調150BP至9.5％，這是俄羅斯央行4月以來的第4次降息。降息後，俄羅斯基準利率回到俄烏地緣風險爆發前的水平。

新西蘭聯儲將啓動為期五年的QE退出進程。新西蘭聯儲披露關於賣出所持政府債券的既定計劃的細節，稱從7月份（澳大利亞和新西蘭財年的起始日期）開始，每個財年將從量化寬鬆政策（QE）積累的政府債券中賣出50億紐元（摺合32億美元），資產的接受方為新西蘭國庫部下轄債務管理辦公室。

3 美國：通脹再度上衝

通脹再度上衝。5月美國CPI季調同比為8.5％，較4月上行0.3個百分點；不過核心CPI季調同比延續下行趨勢，已經連續2個月放緩。整體CPI同比再度上衝的關鍵原因在於食品通脹和能源通脹的變動。5月能源通脹環比大幅轉正至3.9％，這主要與俄烏地緣風險有關；5月食品通脹環比繼續上行至1.2％，這主要與地緣風險持續以及天氣乾旱等因素有關。此外，服務通脹仍居於高位，仍是後續通脹走勢的關鍵。

通脹或持續在高位。一是，美國房價增速仍在高位，租金通脹仍將推動服務通脹上行；二是，地緣風險仍在持續，全球供應鏈恢復仍偏慢，商品通脹下行或受限；三是，勞動力市場仍緊張，工資-通脹螺旋壓力不減；四是，地緣風險疊加氣候變化，農產品價格或易漲難跌，食品通脹或持續上行。

信心指數持續下降。美國6月Sentix投資信心指數為-1.0，較上月有所回升，但仍在負區間，處於歷史相對低位。隨着通脹持續走高，美聯儲加息預期增強，投資者信心指數或繼續下降。6月密歇根大學消費者信心指數為50.2，再創歷史新低。

通脹預期繼續回升。截至6月10日，美國5年、7年、10年期通脹預期，分別較上週末（6月3日）上行9、6、2個BP。CME Group數據顯示，截至6月10日，市場預期全年加息次數11次的概率回升至100％，一週前一度回落至3成左右。其中，6月、7月和9月至少加息50BP；11月和12月至少加息25BP。

美債收益率升至3.15％。截至6月10日，美國10年期國債名義收益率上升19BP至3.15％，主因美債實際收益率上升。其中，10年期通脹預期上升了2個BP至2.76％，而10年期美債實際收益率上升17個BP至0.39％。往前看，在高通脹情況下，美聯儲仍需保持加息步伐。