作者：時代財經 蘭爍
（來源：圖蟲創意）
國聯證券擬換股吸收合併國金證券傳聞落定，這是A股市場首例上市券商合併。
9月20日下午，國聯證券公告稱，擬受讓長沙湧金持有的國金證券約7.82%股份，同時向國金證券全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併國金證券，本次合併預計構成重大資產重組，擬於9月21日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。
同日，國金證券也發佈確認公告，長沙湧金擬通過協議轉讓方式將其持有的約7.82%的公司股份轉讓給國聯證券。同時，國金證券與國聯證券正在籌劃由國聯證券向國金證券全體股東發行A股股票的方式換股吸收合併國金證券。公司股票自9月21日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。
（來源：國聯證券公告）
值得注意的是，上週五（9月18日）國金證券與國聯證券雙雙漲停，股價分別為19.64元/股、15.29元/股。國聯證券港股股價18日亦大漲6.25%，截至收盤報每股3.57港元。
“蛇吞象”合併
據時代財經瞭解，國聯證券創立於1992年11月，前身為無錫市證券公司，2015年7月6日公司在香港聯合交易所上市，2020年7月31日登陸上交所。國金證券成立於1996年，早在1997年公司便已在上交所上市，註冊地點在四川省成都市。
根據中國證券業協會發布的券商2019年淨資產排名，國金證券以204.06億元居於行業第23名，國聯證券以80.24億元居於行業第59名。
業績方面，今年上半年國聯證券實現營收8.22億元，同比減少3.42%；實現歸母淨利潤3.21億元，同比減少9.84%。國金證券上半年營業收入為28.96億元，同比增長51.36%；歸母淨利潤10.02億元，同比增長61.24%。半年報顯示，上半年國金證券總資產達到653.58億元，而國聯證券總資產為369.32億元，前者幾乎為後者的2倍。
有業內人士分析，國聯證券資產不敵國金證券，此次“蛇吞象”併購，或與國聯證券背後的中信老班底有關。
時代財經記者瞭解到，2015年，時年63歲的王東明“因年齡原因”從中信證券董事長任上退休後,赴任國聯證券顧問一職。在王東明之後，包括“打工皇帝”葛小波在內的原中信證券一眾高管陸續加盟國聯證券。目前，在國聯證券的高管團隊中，“中信系”的高管已經佔據半壁江山。
2019年底，國聯證券重啓了回A股上市的計劃，不到半年就獲得了證監會批文。而在國聯證券今年7月正式登陸A股以後，短短2個月時間，又傳出吸收合併國金證券的傳聞。
另一種説法則與當前的金控監管新規相關。據時代財經瞭解，今年9月14日，《關於實施金融控股公司准入管理的決定》及《金融控股公司監督管理試行辦法》系列政策出台，非金融企業投資形成的金融控股公司正式納入監管。11月1日起，“金融控股公司”實施准入管理。
業內人士指出，國金證券屬於“湧金系”旗下，為典型的民營券商，新規背景下，投身國資或是最好的選擇，民營金控“野蠻生長”的時代已經過去了。
國金證券2020年半年報顯示，公司前兩大股東分別是長沙湧金(集團)有限公司、湧金投資控股有限公司，持股比例分別為18.09%及9.34%，二者均為“湧金系”企業。據時代財經瞭解，在“湧金系”的核心金融資產中，除了國金證券外，還有云南國際信託。另外“湧金系”還持有多家上市公司的股權。
合併後市值近千億
9月20日，有業內人士向時代財經表示，國聯證券上市不足三個月，此次“鯨吞”國金證券，説明其自身能量不小，未來有足夠想象空間。
相關證券業人士分析，國聯證券網點主要深耕無錫，如果能合併國金證券，那麼可以通過併購方式將網點進一步擴大到全國。此外，國聯證券經紀業務發展比較快，尤其是拿到基金投顧資格以後，公司士氣很高。同時也有聲音指出，兩家券商文化風格有所差異，合併後業務整合的難度或將加大。
記者注意到，上半年國金證券投行業務爆發，上半年投資銀行業務實現營業收入7.48億元，較上年同期增長200.37%，業務收入排名高居行業第9位，同比上升13個位次。
相比之下，國聯證券則發力經紀業務，證監會在今年2月底批覆了首批七家券商開展基金投顧業務的方案，國聯證券是其中唯一一家中小券商。4月份，國聯證券順利完成首批客户的簽約和交易，完成了證券行業基金投顧首單業務。
數據顯示，國聯證券18日股價收於19.64元，市值467.1億元，總股本23.8億；國金證券18日股價收於15.29元，市值462.4億，總股本30.2億。粗略計算，兩家券商合併後的總市值約為930億，在券商股中排名13，與光大證券（目前市值1063億）接近，躋身進入券商“第一梯隊”。
此外，兩家合併後半年度營業收入將達到37.18億元，位於第14名浙商證券(44.88億元)和第15名東北證券(36.91億元)之間；歸母淨利潤將達到13.23億元，位於第14名中泰證券(13.83億元)和第15名東吳證券(10.31億元)之間。