拋光墊生產企業鼎龍股份（300054.SZ）披露了2020年度業績預告，受商譽減值、股權激勵費用、匯兑損失等拖累及子公司光電半導體新材料相關新業務虧損影響，2020年公司淨利潤大幅虧損。不過公司營收相比去年增長超五成，公司正在經歷轉型陣痛。未來隨着拋光墊、清洗液等半導體工藝材料產能釋放及產銷量提升，公司有望迎來基本面的扭轉。
業績預告顯示，鼎龍股份2020年實現營收17.44億元-18.22億元，同比增長51.8%-58.6%；歸母淨利潤虧損1.30-1.77億元，去年同期盈利0.34億元；扣非歸母淨利潤虧損2.46-2.93億元，去年同期虧損0.35億元：
資料來源：鼎龍股份業績預告，阿爾法經濟研究
值得注意的是，鼎龍股份預計今年營收17.44-18.22億元，相比Wind一致預期15.76億元，營收超預期。
資料來源：Wind股票及鼎龍股份業績預告，阿爾法經濟研究
鼎龍股份認為公司業績虧損原因如下：第一是對珠海名圖、深圳超俊合計計提3.72億元（預計值）的商譽減值；第二是因實施鼎匯微電子員工持股和2019年股票期權，確認股權激勵成本及税金，預計合計影響歸母淨利潤減少0.896億元；當年度匯兑損失預計減少歸母淨利潤0.265億元，去年同期匯兑收益557萬元；公司光電半導體新材料相關新業務預計減少歸母淨利潤0.32億元。
鼎龍股份預計2020年度非經常性損益1.16億元，主要系重大資產重組業績補償收入款、政府補助、理財收益及股權激勵成本，去年同期則為0.69億元。
單季度來看，對鼎龍股份業績預告中預計營收取均值，四季度公司營收4.90億元，同比增長39.2%，環比增長10.61%，仍然維持較高速度增長，營收增長驅動力來自下游需求。
鼎龍股份半導體工藝材料有CMP拋光墊、清洗液和柔性顯示PI漿料。2020年公司CMP拋光墊產銷量創新高，全年實現CMP拋光墊營收0.79億元，同比增長537.34%，下游客户已覆蓋國內核心主流晶圓廠。目前針對8英寸和12英寸的主流OX/W/Cu/STI/Poly等製程，公司均有相應的硬墊和軟墊產品提供。
2019年鼎龍股份CMP拋光墊營收來自可應用於成熟製程的DH3000/DH3002/DH3010系列，用於先進製程的DH3201/DH3410實現投產並獲得客户訂單。2020年公司陸續推出可應用於先進製程的DH3310/DH5100/DH5210等產品，工藝上也獲得較大突破。產能方面，公司拋光墊二期產線即將完工，潛江產業園三期產線正做項目前期申報和設計準備等工作，三期CMP項目也開始規劃。預計一期+二期CMP拋光墊項目合計產能達到30萬片/年，三期項目完成後產能將達到50萬片/年，可以更好滿足國內晶圓廠對CMP拋光墊的需求。
鼎龍股份清洗液配套用於光刻工藝和CMP工藝，目前主要產品有Cu-CMP後清洗液和刻蝕後殘留物去除液兩種，其中有Cu-CMP清洗液樣品已送到三家主流客户進行驗證，預計2021年一季度得到最終驗證結果。產能方面，潛江產業園將啓動年產1萬噸清洗液產線，未來清洗液通過驗證及產能釋放，將成為公司新的業績增長點。
鼎龍股份的黃色耐高温PI產品在客户端驗證取得成效，並於年底獲得客户首批噸級訂單，打破了日韓供應商壟斷，實現零的突破。目前公司擁有年產1000噸自動化PI漿料產能。
鼎龍股份的打印複印通用耗材業務產品主要有上游核心耗材（彩色聚合碳粉、芯片、顯影輥）、墨盒和硒鼓，2015年公司完成了對杭州旗捷科技、深圳超俊和寧波佛來斯通的收購，收購後鼎龍股份成為國際國內唯一一家在激光打印快印通用耗材領域具備產業鏈上游核心優勢的全產業鏈供應商，成為全球領先的通用硒鼓生產商。不過三大產品經營效果不一，其中作為國內唯一彩色聚合碳粉供應商，公司彩色聚合碳粉2020年營收與銷量同比增長18%和12%；墨盒業務受疫情期間居家辦公對其需求增長影響，疊加在墨盒市場的競爭優勢，營收和淨利潤均實現較高速度增長。
硒鼓業務受終端市場產能過剩、競爭激烈加劇等影響，硒鼓產品毛利率和價格逐年下滑，尤其是子公司深圳超俊廠房搬遷，加上過渡期間產生的管理費用及勞務賠償等，不僅導致淨利潤下降，而且還導致公司對深圳超俊（主營黑色硒鼓）和珠海名圖（主營彩色硒鼓）計提商譽減值，拖累公司業績。
從營收構成來看，包括硒鼓業務、墨盒業務在內的打印複印通用耗材業務仍然為公司的核心業務，對公司營收及淨利潤產生重大影響。未來通過提升供應鏈效率和內部優化等，有望提振公司整體盈利能力。
資料來源：Wind股票，阿爾法經濟研究
結合鼎龍股份業績預告及相關資料，目前隨着CMP拋光墊的加速導入及產能釋放，2021年及以後該項業務有望保持高速增長；隨着客户端驗證工作的不斷推進，清洗液和柔性顯示PI漿料將在未來2-3年內實現批量供貨。屆時公司有望改變打印複印耗材業務為主的業務體系，逐漸實現向半導體工藝材料轉型的目標。
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