經過上週持續回調後，本週A股市場企穩回升，上證指數再度站上3500點整數關口。綜合多家公私募機構最新策略觀點發現，機構投資者對於春節前的市場研判，依舊保持積極態勢。
多家機構表示，經過前期的回調後，春節前的A股有望延續偏強運行走勢，在具體投資策略上可保持進攻基調。
前期“回踩”事出有因
針對上週市場的回調，中歐基金認為，市場對於資金面的擔憂是導致上週投資者情緒轉向謹慎的重要因素。但需要指出的是，資金面短期趨緊並不足以確認整體貨幣環境轉向。預計在通脹壓力明顯來臨之前，貨幣環境均不會全面收緊。
星石投資首席研究官方磊表示，近期市場一度出現快速回撤，主要有兩方面原因：一是隨着春節時點臨近，市場交投相對清淡；二是近期流動性安排不及預期，引發了部分投資者的擔憂。整體而言，當前A股市場對估值的消化能力仍然較強。截至2020年最後一個交易日時，申萬一級行業中還有一半以上的行業估值未超過歷史中位數。
世誠投資總經理陳家琳稱，前期A股快速回調，還存在一個重要原因，即對於前期由資金面帶動的部分個股超強表現展開的一次“自然糾偏”。以“茅指數”為例(該指數幾乎囊括了各行業的龍頭及機構重倉股，共計35只成分股)，該指數在2020年12月份大漲約15%，而在2021年1月份一度又大漲15%左右。相關個股的持續大幅拉漲，並非來自於企業業績的刺激，更多隻是流動性的推動。在此背景下，A股對於市場利率水平會更加敏感。
近期機構研判偏積極
對於春節長假前的市場表現，陳家琳認為，未來較長時間內，貨幣政策導向仍有望保持“一致性、穩定性和一貫性”，以保證實體經濟復甦步伐不改。根據公募基金的發行計劃來看，2月份及未來一段時間內，A股市場微觀流動性狀況仍值得期待。此外，目前可能影響A股市場運行的主要風險因素，如美股下跌的溢出效應、國內相關監管收緊、海外經濟復甦可能出現波折等方面，風險仍然處於可接受範圍內。綜合相關分析，世誠投資對於春節前後的A股市場運行保持樂觀。
榕樹投資研究總監李仕鮮強調，近兩週新冠疫情在國內少數地區有所反覆，流動性在春節前也略有收緊，進而對投資者的情緒帶來了一些擾動。但這些因素更多是偏短期的影響，該機構判斷，A股大概率會在本週企穩後繼續震盪向上。
從歷史規律來看，博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春指出，歷年A股市場一旦在春節前10個交易日出現弱勢震盪，那麼節後到3月期間，市場反而有較大的上行概率。目前，美股和港股市場的運行風險正在緩解，這也為春節前後A股延續向好創造了良好的外部環境。
與此同時，中歐基金認為，節前投資者也應對海外股市可能出現的波動風險有所準備。具體而言，在美、日等發達經濟體股市估值均位於歷史高位的背景下，一旦出現高波動，可能會觸發全球市場的同步調整，因此建議投資者在春節前也應適當考慮加強組合的防禦性。
核心資產仍受青睞
關於近期的具體投資方向，方磊指出，2021年開年以來，部分公司的上漲速度的確較快，性價比有所下降，但並不意味着機會減少，相反市場上還有很多機會。一些具備長期競爭力的公司，成長性能夠化解估值壓力。此外，還有一些優秀公司不斷湧現並加入核心資產行列，並更具投資性價比。結合宏觀經濟環境來看，隨着經濟景氣度上升，“高資產壁壘”的公司將更加充分地受益於經濟回暖。目前星石投資重點關注的個股，分佈在有色金屬、高端裝備、可選消費與服務等領域。
中歐基金稱，2021年上半年的宏觀經濟環境向好，在此背景下，當前看多量價彈性高的可選消費類股票以及商品類等行業板塊。
魏鳳春認為，當前海外生產繼續修復，疫情防控壓力升級對春節消費和服務性行業有一定的負面影響，但近期汽車、電子、食品等產業景氣較好，房地產投資也仍然偏強。在此背景下，目前建議重點關注成長層面的電子、計算機、新能源車、醫藥板塊，“底倉”方面則推薦順週期中的化工和有色板塊。
在人氣行業優質個股的估值上，陳家琳稱，當前個股的“強者愈強”將會體現在強勢板塊的估值擴張上。整體而言，高景氣度的重點行業及個股仍有估值擴張空間。
（文章來源：中國證券報）