牛市旗手罕見極端走勢，中信證券連收11陰，中信建投首席不建議持股過節

　　財聯社（北京，記者高雲）訊，作為行情風向標，券商股近期走勢是“真慘”，出現斷崖式下跌的券商股並不少見，比如，中信證券連跌11個交易日，類似走勢的還有中國銀河(10.240, -0.26, -2.48%)連跌10個交易日，中信建投、中銀證券(19.590, -1.00, -4.86%)、中原證券(4.380, -0.12,-2.67%)等連續5個交易日收陰。

　　券商板塊較主要指數更早進入調整週期，自1月22日至2月4日，49家券商股全部下跌，區間跌幅超過10%的券商股有34家，跌幅靠前的前10家券商股分別為湘財股份(10.230, -0.64, -5.89%)（-27.60%）、中銀證券（-24.71%）、 中原證券（-23.83%）、西部證券(9.050, -0.23, -2.48%)（-18.47%）、國海證券(4.500, -0.13, -2.81%)（-18.33%）、華鑫股份(17.960, -0.74, -3.96%)（-17.92%）、中泰證券(13.560, -0.43, -3.07%)（-16.71%）、國盛金控(8.890, -0.04, -0.45%)（維權）（-16.29%）、中金公司(59.680, 0.06, 0.10%)（-16.12%）、華林證券(12.350, -0.51,-3.97%)（-15.70%）。

　　總體來看，此前強勢上漲的東方財富(35.390, 0.05, 0.14%)1月25日見頂，自1月26日進入調整行情以來，近8個交易日下跌10.54%；券商一哥中信證券近10個交易日下挫13.09%；中金公司近10個交易日跌幅高達16.12%，中信建投區間跌幅11.47%。部分中小型券商近日更是加速殺跌。

　　券商板塊為何如此大幅殺跌？或與兩方面因素有關，主要因素是流動性偏緊帶來整體市場回調，由此傳導至“行情風向標”券商股；次要因素是與券商資產減值、股東解禁等衝擊有關。

　　根據已公佈數據，31家券商2020年計提減值接近200億元，疊加三季報相關數據，券商板塊全年減值已超275億。股東解禁方面，較為典型的案例是近期跌幅較大的湘財股份，公司股東2月4日解禁達1.06億股，此外本月還有4家券商股東解禁22.9億股。

　　中航信託宏觀策略總監吳照銀從另一個角度解讀了券商股大跌的原因，他向財聯社記者表示，市場的邏輯仍然是資金邏輯，即實力強的機構資金在市場主導話語權，更準確地説是頭部的公募基金決定了股票的定價權。

　　“那些基金重倉行業和重倉股持續獲得資金青睞，不斷有資金流入，年初新發的爆款基金有明顯的配置趨同性，基本上配置在去年強勢股上，這強化了所謂的‘抱團’現象。相反基金沒有重點持倉的品種如週期股、券商股，儘管業績增長也不錯，但是缺少主力資金買入而不斷下跌，即使一些中小投資者買入這些股票但是形成不了氣候，經過一次次下跌後也會割肉離場。這樣中小投資者不得不去申購基金，而申購的基金再買所謂的抱團股，如此循環，趨勢不斷加強，造成了股價之間的分化越來越厲害。目前看，基金髮行勢頭仍然很好，這種格局仍然較難改變。”吳照銀稱。

　　34家券商區間跌幅超10%

　　券商股既是市場大漲前的“牛市旗手”，也是行情漲跌的“放大器”。就近期行情來看，券商板塊甚至早於行情調整，且跌幅較市場跌幅更大。

　　A股市場主要大盤指數1月26日進入調整期，部分券商股自1月22日先行進入下跌通道，以證券ETF（代碼：512880）為例，截至2月4日收盤，近10個交易日，該指數基金大跌11.35%；自1月26日以來的8個交易日，滬指區間下跌3.38%，創指下跌4.61%。

　　此前強勢上漲的東方財富1月25日見頂，自1月26日進入調整行情以來，近8個交易日下跌10.54%；券商一哥中信證券1月22日進入調整行情，近10個交易日下挫13.09%；中金公司近10個交易日跌幅高達16.12%，中信建投區間跌幅11.47%。

　　部分中小型券商近日加速殺跌，截至2月4日，湘財股份近4個交易日跌幅高達26.98%。

　　中原證券股價經歷了過山車行情，公司股價在1月5日攀升至近3年高位，加速上漲的7個交易日，區間漲幅最高達66.86%，此後的一個月，股價腰斬，區間跌幅49.59%，這已經跌破其去年12月25日的起漲點位置。

　　自1月22日至2月4日，49家券商股跌幅全部為負值，跌幅超過10%的券商股有34家，跌幅靠前的前5家券商股分別為湘財股份（-27.60%）、中銀證券（-24.71%）、 中原證券（-23.83%）、西部證券（-18.47%）、國海證券（-18.33%）、華鑫股份（-17.92%）、中泰證券（-16.71%）、國盛金控（-16.29%）、中金公司（-16.12%）、華林證券（-15.70%）。

　　流動性偏緊傳導至“行情風向標”

　　券商股為何大跌？主要原因是流動性偏緊帶來的市場調整，由此傳導至作為“行情風向標”的券商股。

　　中信證券首席策略分析師張玉龍向財聯社記者展示了其近期研報觀點，張玉龍表示，貨幣政策轉向，風險防範為上，貨幣政策操作分析來看，央行採用保價縮量方式實現了貨幣政策轉向；央行將持續支持實體經濟，但在金融市場防風險。從當前情況來看，第一次窄幅波動已經開始，市場進入“退二進一”的波動模式。從短期市場來看，A股市場和港股市場進入波動，建議投資者控制倉位，注意風險。前期高估值的行業仍然具有相當的脆弱性，建議投資者逐步適度降低配置。2021年不建議持股過節。在春節之後，等行情進入明瞭狀態再擇機增持。

　　資產減值、股東解禁是內因

　　券商股大跌的次要因素，與券商資產減值、股東解禁等有關。

　　資產減值方面，截至2月3日，30家已公佈減值的上市券商全年減值達133.12億元，若疊加中信證券2020年前三季減值50.27億元，則高達183.39億元。此外，尚有25家上市券商未公佈信用減值損失計提情況，根據三季報相關數據，25家券商信用減值超過91.74億元。僅以當前數據來看，上市券商2020全年度計提減值損失將超過275.13億元。

　　太平洋(3.190, -0.07, -2.15%)證券較為典型，公司尚未公佈業績前，公司股價已開始大幅殺跌，1月22日至1月26日的3個交易日，公司股價區間跌幅13.23%。

　　根據太平洋證券1月29日公告，公司鉅額計提及投資損失約15.28億。2020 年度，公司合併報表上述資產計提預計負債及資產減值準備11.70億元，證券投資虧損約2.7億以及子公司股權投資損失0.88億。

　　湘財股份近4個交易日跌幅27.75%，或與股東持股解禁有關。

　　2月1日，湘財股份發佈公告稱，本次限售股上市流通數量約為1.06億股，本次限售股上市流通日期為2021年2月8日。

　　從解禁持股的股東來看，其中不乏自然人及財務投資者，儘管本次限售股上市流通的股東承諾稱“自本次非公開發行結束之日起 6 個月內不以任何方式轉讓”，但市場仍較為擔憂。

　　（湘財股份解禁公告）

　　湘財股份相繼發佈了股價異常波動公告，以及控股股東新湖控股的回覆問詢函的公告。

　　Choice數據顯示，另有4家券商在2月份解禁，分別是海通證券(11.930,-0.19, -1.57%)（3.91億股）、華西證券(9.640, -0.23, -2.33%)（9808.13萬股）、國信證券(12.200, -0.13, -1.05%)（6.27億股）、中銀證券（11.74億股），解禁日期分別為2月5、5、18、26日。

　　東興證券(10.590, -0.52, -4.68%)下跌趨勢的形成較其他券商股更早，1月13日，東興證券以當日重挫6.29%開啓下跌通道，近一個月跌幅為20.66%。從投資者在股票社交網絡中反饋來看，主要是擔憂東興證券近期啓動的定增。

　　2月3日，東興證券發佈非公開發行A股股票預案，擬發行不超過4.74億股，募集資金不超過70億元。

　　本次募集資金將主要用於擴大投資交易業務規模、擴大融資融券業務規模、增加對子公司投入、以及其他營運資金安排。

　　東興證券表示本次發行將增強公司資本實力、為公司實現戰略目標定位提供資本支持，並鞏固提升公司行業地位；有助於公司全面提升風險抵禦能力；將增強公司綜合競爭實力，提升服務實體經濟能力。

來源：財聯社