久期財經訊，4月4日，惠譽發佈報告稱，黃金和銅產量的增加以及強勁的金屬價格將有助於紫金礦業集團股份有限公司(Zijin Mining Group Company Limited，簡稱“紫金礦業”，02899.HK，601899.SH，BB+/穩定)在2021年的去槓桿化進程。
與評級較高的同行相比，該公司的評級目前受到相對較高的FFO淨槓桿率的限制，但如果紫金礦業能夠在未來一至兩年內迅速去槓桿化至2.5倍，惠譽將考慮採取正面的評級行動。
紫金礦業公佈了2020年的強勁業績。受黃金和銅價格以及銅產量上升的推動，其收入增長了25.9%，EBITDA利潤率增長了1.2個百分點。惠譽預計，由於大宗商品價格可能會保持高位，紫金礦業將在2021年保持強勁的盈利能力，這符合惠譽最新的金屬和礦業價格假設。近年來礦業項目收購後價格上漲和產量增加，將有助於紫金礦業在未來一到兩年內快速去槓桿化。
惠譽估計，紫金礦業的黃金開採量將從2020年的38噸增至2021年的52噸和2022年的67噸。產量增加主要是由於哥倫比亞的Buritica金礦項目和圭亞那的Aurora金礦項目的增加。惠譽預計這兩座金礦在2021年將增加10噸左右的黃金產量。紫金礦業於2020年3月完成了對Buritica項目的收購，該項目在2020年貢獻了2.2噸黃金。紫金礦業於2020年8月收購了圭亞那的礦產。
惠譽還預計紫金礦業的銅產量將從2020年的約45萬噸大幅增加至2021年的約56萬噸，2022年將超過83萬噸。這在很大程度上是由國內礦山產量的增加和塞爾維亞的RTB Bor銅礦項目，以及紫金礦業分別在剛果民主共和國和塞爾維亞增加的Kamoa和Timok銅礦項目推動的。
惠譽在2020年7月20日將紫金礦業的長期發行人違約評級下調至“BB+”，原因是收購項目導致的槓桿率飆升。惠譽預計該公司將在開發收購項目時去槓桿化，這將提高產量和EBITDA利潤率。與此同時，惠譽將繼續監測公司現有項目的資本支出和收購意願，這可能會減緩現金流的產生。