外匯天眼APP訊 : 今年以來，新冠肺炎疫情席捲全球，原油價格大幅波動，國內外能源化工市場劇烈波動。在此背景下，LPG期貨上市為相關產業增添了一個風險管理工具。LPG期貨上市至今已經滿月，受到了產業鏈企業的廣泛關注和積極參與。
上市首月成交活躍
在日前由大商所、廣東油氣商會聯合主辦的“疫情下的LPG產業風險管理論壇暨基準交割地市場行情分享會”上，大商所產業拓展部相關負責人表示，為幫助化工行業應對今年春節後的市場風險，大商所一方面通過調研推出差異化保證金政策，制訂有針對性的市場服務方案，降低了企業套保成本，加大了對企業的支持力度；另一方面，加快推動新品種的研發和上市工作，LPG期貨及期權上市恰逢其時，有效拓展了產業企業的風險管理渠道。
據介紹，作為國內首個氣體能源期貨品種，LPG期貨上市以來運行穩定、成交活躍。截至4月24日，LPG期貨日均成交50.6萬手，日均增長20%，遠超國際市場同類衍生品合約；日均持倉量為6.4萬手，日均增長20.9%。交投活躍反映了市場對LPG期貨較高的接受度。
華泰期貨研究院能化研究總監潘翔對記者説，作為全球最大的LPG消費國和進口國，我國最近3年的LPG消費保持5%以上的增長，LPG進口依存度則保持穩中有升態勢，國內LPG價格與國際價格相關性高，經常受到國際市場影響。
從我國LPG供需市場地域分佈看，華南地區是民用液化石油氣的主要消費地。廣東油氣商會秘書長梁海珊介紹，在國內LPG燃料終端市場區域分佈中，華南市場份額佔比在兩成左右。從供應端看，2019年廣東LPG的進口量略高於國產量，氣源的多元化令華南地區LPG市場價格體系發展成熟，成為全國LPG價格的風向標。
“為此，在LPG期貨交割設計上，大商所將廣東地區設為基準交割地，交割區域則包括了華南、華東和華北。”大商所工業品事業部相關專 家表示，廣東燃料用LPG年消費量達517萬噸，居全國首位，市場化和開放程度最高，眾多煉廠和貿易商參與，競爭充分，形成的價格最具代表性。而華南、華東和華北三地產銷集中、庫容充足，地區間價格相關係數均在0.9以上，適宜作為LPG期貨的交割區域。大商所對華東和華南非基準地設置-100元/噸貼水，對華北設置-200元/噸貼水。值得一提的是，LPG期貨及期權上市後，全球大宗商品價格評估機構阿格斯首次發佈中國LPG國內價格指數，該指數是通過直接和市場參與者溝通詢價，經過加權處理得到的現貨價格指數，範圍覆蓋了廣東省的6個地區。
期現聯動助力企業避險
受全球疫情蔓延、國際油價下跌等因素影響，今年以來化工板塊價格波動較大，LPG期貨上市首月累計漲幅超40%。在梁海珊看來，在全球市場需求低迷的背景下，各國政府針對疫情的“封城”等措施支撐了LPG民用需求增長，使得LPG價格逆勢上升，“從供應端看，疫情影響下的歐洲由於原油加工量下降近35%，LPG產量也相應下降，國際大型冷凍船運費也出現了上漲”。
上述大商所專 家表示，從LPG期貨上市後的價格走勢看，期現價格聯動，基差均值合理，反映了市場預期，合約價差也分佈合理，與歷史相符。具體來看，LPG期貨2011合約升水現貨約217元/噸，反映出市場對11月份經濟的樂觀預期，基本上與現貨淡旺季價差相符。另外，LPG期貨各月份合約中，2101合約價格最高，2011及2102、2103合約價格相對較低，與現貨歷史各月均價走勢一致。
記者瞭解到，近日，首單參考期貨價格的液化石油氣現貨拍賣業務在重慶石油天然氣交易中心率先試水，期貨提供定價參考的功能已初步顯現。
期現價格聯動有助於現貨企業規避風險。浙江物產化工集團產業研究部副總經理郭一薄介紹，對於實體企業而言，現貨和遠期購銷行為中都隱含風險敞口，企業可以根據生產經營實際選擇敞口替代的方式，“比如企業需要建立庫存時，由於期貨沒有倉儲費且保證金交易的資金佔用率低，企業可以在期貨市場建立多頭頭寸，降低現貨庫存敞口，實現風險規避”。