智通財經APP獲悉，ICE原糖期貨在2月1日曾漲至21.86美分/磅，創2016年以來盤中最高水平。受巴西雷亞爾走軟、供應狀況部分改善以及強勢美元的打擊，ICE原糖期貨在週一跌2.73%，創2022年12月份以來最大單日跌幅，至20.66美分/磅。不過，與過去五年相比，國際糖價目前仍處於較高水平。
國際糖價高企預計將導致烘焙食品、糖果和軟飲料等食品的製造成本上升，並引發更多的食品通脹。據悉，目前已有跡象表明，國際糖價的上漲正在推動美國和歐洲地區的雜貨店中商品零售價格的上漲。
儘管全球最大的糖出口國——巴西——將收穫更多玉米用以榨糖，但這部分需要等到4月開始收穫玉米時才會開始供應，而目前的市場供需格局仍偏緊，主要原因在於：印度糖產量可能下降並迫使印度限制糖出口，且印度工廠正在將更多甘蔗用於生產乙醇而非榨糖;歐洲地區的糖產量除了受到乾旱天氣的打擊之外，現在又面臨殺蟲劑禁令的不確定性;中國重新開放之下糖需求可能將受提振。
交易商Meir Commodities India董事總經理Rahil Shaikh表示：“最大的擔憂是全球庫存緊張。截至目前，印度糖減產以及出口將下降的消息已被逐步消化。如果巴西的糖生產和出口出現任何衝擊，那麼全球糖市將遭受重大沖擊。”
1、印度糖產量預期下調
據報道，印度馬邦天氣不佳，過多的降雨限制了甘蔗的生長，今年可供壓榨的甘蔗產量較低，印度馬邦的糖廠將比去年提前45至60天收榨。馬邦糖業專員表示，預計該邦2022/23榨季食糖產量為1280萬噸，低於此前預計的1380萬噸。印度全國的食糖產量預期也由3650萬噸下調至3430萬噸。
目前，印度政府已經允許本國糖廠在2023年第一季度只出口620萬噸甜味劑、570萬噸蔗糖。由於產量預期下調，有消息稱印度政府可能不考慮批准更多的食糖出口配額。本榨季截至目前，印度糖廠已經簽訂了約560萬噸的出口合同，其中250萬噸已經發貨，此前市場預計政府將會允許出口額外的200萬噸至400萬噸的食糖。不過由於產量預期下調，印度的出口預期大幅下降。
此外，印度推動乙醇生產的努力可能會導致更多甘蔗用於生產生物燃料，而非用於榨糖。
2、巴西糖出口能力面臨考驗
在乾旱和霜凍損害了之前的收成後，巴西將迎來有史以來最好的作物收成之一。不過，良好的天氣使加工得以開始，在創紀錄的大豆供應高峯期間，所收穫的作物對碼頭空間的競爭將會加劇，因此生產商和貿易商們正在為港口擁堵做準備。
交易商Czarnikow Group Ltd.旗下Czapp的分析師Ana Zancaner表示，有限的出口能力可能會推高糖價。此外，近期燃料價格的上漲引發了人們的擔憂，即巴西的糖廠可能會把更多甘蔗用於生產乙醇，儘管用於榨糖對他們來説仍然有利可圖。
3、歐洲陷入困境
在熱浪和乾旱影響產量之後，歐洲已經不得不進口更多的糖。而現在，歐盟的一項裁決加強了對新煙鹼類殺蟲劑(一種被認為對蜜蜂有害的殺蟲劑)的禁令，進一步威脅了糖的生產。
交易員們表示，歐洲食糖供應緊張的一個跡象時，一些歐洲食品公司在現貨市場上購買精製糖的價格超過每噸1000英鎊(約合1204美元)，這遠遠高於通常的水平，並對這些食品公司的利潤率造成擠壓。
4、其他糖供應來源
泰國糖廠表示，泰國能增加的供應將足以填補印度產量減少和巴西出口能力受限所造成的缺口。在美國，甜菜和原塘的供應中斷推高了精製糖的價格，並傳導至糖果和烘焙食品，導致價格升高。此外，美國的主要糖供應國——墨西哥——的收成也較低。
5、需求反彈
經紀公司Paragon Global Markets董事總經理Michael McDougall表示，中國的重新開放應該會提振糖需求。目前，近年來主要依賴糖庫存的食品公司正在爭奪有限的供應。 印尼是全球最大的糖進口國。該國製糖業協會表示，印尼可能不得不轉向巴西的澳大利亞，以彌補來自印度糖供應的缺口。
不過，全球第五大製糖企業Al Khaleej Sugar的交易主管Somit Banerjee表示，過度投機推動了糖價在近期的上漲，潛在的供應過剩預計將會壓低糖價。
