果凍市場無力救贖，蠟筆小新食品能挺過轉型期嗎？

斑馬消費 任建新

5月15日，蠟筆小新食品披露2019年業績公告，公司營業收入4.67億元，同比下降7.20%，淨利潤-1.70億元，同比下降5.29%。

同時，公司財務狀況持續惡化。當年，公司經營活動現金流入淨額3500萬元，較2018年下降60.63%。

截至2019年底，公司應收賬款2.45億元，佔流動資產的比例為47.14%，較上年增加4個百分點。公司資產負債率從2018年的60.61%增加至66.53%，現金及現金等價物降低2.45%至2488.3萬元。

蠟筆小新食品2000年成立於福建晉江，主營業務為果凍、甜食、飲料及其他休閒食品，旗下產品包括6大系列、300多個品種。在果凍市場，公司市場佔有率排名第二，僅次於喜之郎。

中糧入股成為二股東後，中國休閒食品2011年赴港上市，並在不久之後更名為蠟筆小新食品。

那幾年，公司業績突飛猛進，2013年登上業績巔峯：營業收入18.34億元，淨利潤3.26億元。當年，休閒零食板塊中，公司業績力壓洽洽食品、好想你、來伊份，風光無兩。

不過，次年，因“毒明膠”事件，公司業績急轉直下，營業收入下降38.44%，淨利潤暴降96.60%至1110萬元。

公司於2015年陷入虧損，至今已連虧5年，分別虧損3.38億元、6.02億元、2.89億元、1.80億元、1.70億元，合計15.79億元。

“毒明膠”事件再加上持續爆出的窒息風險等原因，果凍基本上賣不動了。行業老大喜之郎轉型，陸續進軍地產、煤炭等領域，實力較小的金娃果凍退出市場，親親果凍被恆安出售之後，也從公眾視野中消失。

連年鉅虧，公司從各方面削減開支，艱難求生。

早些年，公司請正當紅的張柏芝代言，年年砸出幾個億的廣告，如今銷售及分銷開支不斷縮減，2019年僅為7463.7萬元。

想當年公司也是年賺數億的食品大廠，除福建總部外，天津、成都、安徽三大成產基地，高峯時員工接近3000人。截至2019年底，公司員工總數1120人。

果凍行業無力救贖，但公司並不打算束手就擒。在2020年1月召開的蠟筆小新食品核心經銷商戰略研討會上，公司提出“高端化、新渠道、新人羣、新零售”，啓動“二次創業”。

公司於2018年起停止生產多數低毛利產品系列，以海味休閒零食、休閒速食為主要方向，不斷涉足網紅休閒食品領域。2019年，公司推出的新品就包括自熱煲仔飯、老閩南扇貝粉、關東煮等。

這些新產品確實取得了一定效果。2019年，公司果凍、甜食、飲料三大傳統板塊收入分別下滑2.40%、8.41%、69.88%，其他休閒食品板塊收入則逆勢增長了8.33%。

不過，新業務幾百萬元的收入，離支撐起公司業績，還有相當遙遠的距離。

而且，零食領域的巨頭們，三隻松鼠、良品鋪子等，借渠道優勢“降維打擊”，隨便動動手就能把上面幾個單品做成爆款。

而公司的銷售渠道正在不斷收縮，2019年，公司經銷商544家，較2018年減少149家，下降21.50%。公司的市場機會還有多少？

截至2019年底，公司銀行借款總額6.25億元。近幾年，公司每年付出的融資成本均高達4000多萬元。

主營業務失去盈利能力後，公司自身滾動發展已經存在問題。目前，公司正採取兩大措施解決資金問題。

一方面，股東輸血：2019年，公司主要股東鄭育龍，將自己的5000萬元融資，向公司提供3891.10萬元貸款，以解燃眉之急。

另一方面，折價出售資產回款。公司擬將旗下位於晉江市食品產業園12.70萬平方米的土地及之上14.83萬平方米的樓宇進行出售，對價1.8億元。如出售，該項資產虧損4669萬元。

但是，對於蠟筆小新食品來説，如果不能創造盈利能力、止住虧損，這些都解決不了根本問題。

因負面消息不斷，公司股價持續下探，從2014年初的6港元，跌至如今不到0.4港元，市值僅4.92億港元。當年的零食小白馬，淪為仙股。