每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
華鑫證券：基建增速有望在一季度面臨拐點 五個投資主線共同演繹大基建行情
基建增速拐點已至，大基建行情可期。十四五規劃指導下，新基建加速推進。預計新基建2022年投資規模為20027億元，新增4524億元，增速接近30%。我們覆盤了歷次財政發力的行情走勢，在本輪財政支持下，基建增速有望在一季度面臨拐點，且基建行情將迎來一波小高潮。本輪基建行情將有估值修復啓動，盈利作為支撐，其中新基建發展進入加速期，整體更具彈性。
五個投資主線共同演繹大基建行情。(1)交通、水利領域：“交通強國”與“國家水網”的政策設計清單清晰，回溯以往行情，財政發力帶動基建穩增長產生超額收益。大基建行情先有估值修復，後有業績支撐，分行業來看，建築裝飾和工程機械表現更優。
(2)管網改造與建設方向：管網的改造與建設問題仍然是污水處理的短板。目前大約有40萬公里的污水管道缺口，結合平均1公里污水管道成本300萬，僅污水管網就有約1.2萬億元的缺口，有望為環保產業鏈帶來優渥的投資價值。
(3)以光伏、風電為代表的能源板塊：我們推算2022年風電和光伏投資額為3960億元，同比增長48.6%。隨着光伏風電領域建設加速，業績有望走高。
(4)以特高壓、儲能蓄能、智能充電樁為核心的能源新基建方向：政策支持疊加能源債發行加速，能源新基建前景可期。特高壓產業鏈規模預計穩步提升，而以新型儲能為代表的儲能蓄能相關領域或將迅猛發展。
(5)以5G、大數據中心、工業互聯網、人工智能為核心的智能新基建：數據中心和工業互聯網增速略有放緩，進入穩步提升階段；5G基站和人工智能依然增速可觀。【點擊查看研報原文】
中泰證券：在地產預期邊際好轉情況下！品牌建材逐步進入佈局時點 龍頭確定性高
地產鏈信用利空已出盡，且漲價逐步落地/原材料價格回落，在地產預期邊際好轉情況下，品牌建材逐步進入佈局時點，龍頭確定性高，重點推薦東方雨虹、北新建材、堅朗五金、三棵樹、蒙娜麗莎、科順股份、東鵬控股、亞士創能、偉星新材、永高股份、王力安防等，建議關注凱倫股份、中國聯塑。
對於水泥行業，地產融資端邊際放鬆或可帶動市場預期好轉，疊加近期專項債發行提速，水泥需求有望得到支撐；此外，政策調控煤價作用已經充分顯現，水泥價格中樞有望維持高位情況下，企業成本壓力環比有望緩解，我們繼續看好水泥板塊的估值修復機會，重點推薦華新水泥、海螺水泥、塔牌集團、天山股份，建議重點關注上峯水泥、萬年青、中國建材。
此外，我們也推薦受益基建發力的混凝土減水劑龍頭蘇博特。對於玻璃行業，在地產“保交付”下，玻璃需求韌性有望維持。供給端，考慮到目前行業產能利用率處於高位，後續新增產能有限，而高齡產線冷修或帶來供給收縮；目前玻璃價格和成本接近，在原材料/能源成本高企下，廠商挺價意願較強，玻璃價格有望繼續回暖。重點關注多品類玻璃(光伏、電子、藥玻等)帶來的中長期成長性；重點推薦旗濱集團，建議關注南玻A、信義玻璃、洛陽玻璃等。【點擊查看研報原文】
國盛證券：覆盤歷史行情！在政策調整的初期階段 建築板塊超額收益較為明顯
發改委力推重大項目加快落地，審批立項等環節有望提速。1月18日發改委在新聞發佈會上表示：“適當超前開展基礎設施投資，加快推進‘十四五’102項重大工程項目，儘快將去年四季度發行的地方政府專項債落實到具體項目，抓緊發行已下達額度，力爭在一季度形成更多實務工作量。”發改委主管項目審批以及多部門之間的溝通協調，預計後續項目相關環節有望加速推進，儘快落地實施形成實物量。
投資建議來看，覆盤歷史行情，在政策調整、貨幣信用環境改善的初期階段，建築板塊超額收益較為明顯(如2008年Q4、2014年Q4、2018年下半年等階段)。當前經濟下行壓力加大，基建穩增長政策加力、行業金融環境趨於改善之際，優質建築龍頭有望迎估值提升動力。重點推薦低估值建築藍籌：中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國化學等，基建設計龍頭華設集團、設計總院、蘇交科。
此外重點推薦穩增長高景氣彈性方向：1)保障房：重點推薦中國建築、上海建工、華陽國際；2)鋼結構：重點推薦精工鋼構、鴻路鋼構；3)新型電力系統：重點推薦和關注電力基建央企龍頭中國電建、中國能建，民營配網EPCO龍頭蘇文電能，企業能效管控專家安科瑞。【點擊查看研報原文】
光大證券：2022年上半年竣工端增速將持續回暖！看好三個方向
2022年全年基建增速或呈現前高後低走勢，預計新開工增速中長期仍將低迷，判斷竣工增速放緩為階段性擾動，2022年上半年竣工端增速將持續回暖。圍繞我們看好的三個方向，推薦：1)建築央企方向，推薦中國建築、中國交建、中國中鐵等。2)電力新能源領域，推薦中國電建、中國能源建設。3)裝配式及設備租賃領域，推薦鴻路鋼構，建議關注華鐵應急、宏信建設、志特新材。其他推薦：中材國際，建議關注：國檢集團。【點擊查看研報原文】
天風證券：過去水泥指數存在明顯春季躁動行情
隨着春節臨近，需求基本結束，價格或已基本調整到位。過去水泥指數存在明顯春季躁動行情，我們認為穩增長政策發力疊加2022年初價格高起點為本輪躁動提供有利支撐，1月17日央行突然宣佈降息，進一步為行情提供催化；中長期看，“雙控”“雙碳”目標下行業供給格局有望持續優化。【點擊查看研報原文】
國海證券：關注基建提前發力！重點推薦建築央企
中央經濟工作會議將2022年宏觀政策定調為穩健有效，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，堅持“房住不炒”原則，在此框架下，“三道紅線”及加強資金管理的長期政策不會放鬆，但地方政策已經開始出現邊際放鬆，意在從需求端託底房地產市場，“保交房”以及保障房建設將會託底供給端市場，預計2022年的房地產市場將會平穩發展，有望拉動建築板塊估值修復。基建作為穩增長抓手，有望在2022年年初形成實物工作量。我們繼續給予行業“推薦”評級。
基建提前發力有望帶動建築板塊需求。2021年專項債集中於下半年發行，預計有大量結轉資金將會在2022年發行，此外財政部提前下達了2022年新增專項債務提前批1.46萬億，重點用於交通基礎設施建設。2021年下半年發行的專項資金以及2022年的預算資金有望拉動2022年的基建投資，基礎設施、交通運輸等相關領域或將受益，重點推薦中國建築、中國交建、中國能建、中國電建。
全國碳排放權交易市場已啓動交易，電力行業成為首批參與主體，水泥行業是碳排放較大的行業之一，後續將與鋼鐵等行業納入全國碳排放權交易市場，鋼鐵、水泥等高排放行業專業工程龍頭的降耗低碳與碳捕捉技術將成為全行業實現碳中和的抓手。重點推薦中材國際、中鋼國際、中國中冶。
節能降碳是碳中和方案的重點之一，建築行業降碳空間大，鋼結構/裝配式建築、光伏一體化建築、整屋智慧管理與節能等相關領域成為行業發展重點之一，市場空間大。重點關注鴻路鋼構、精工鋼構、遠大住工、森特股份。【點擊查看研報原文】
中銀證券：2022年管材需求有望上升 建議關注行業底部向上邏輯
着重推薦受益財政前置與專項債投向相關的水泥、防水早週期及管材板塊。專項債投向中着重強調了水利管道建設，2022年管材需求有望上升，建議關注行業底部向上邏輯，推薦永高股份。
目前水泥板塊估值處於較低位置，建議重點把握底部佈局機會。推薦華東地區水泥龍頭華新水泥，公司治理改善的冀東水泥，行業大龍頭海螺水泥等。減水劑集中度提高邏輯得到強確認，有望受益與基建復甦，推薦壘知集團。另外，防水及混凝土製品同樣值得關注。【點擊查看研報原文】
東吳證券：財政政策發力！繼續看好水泥、管材等前中週期品種
12月金融數據顯示居民和企業中長期貸款表現疲軟，表徵實體融資需求仍然偏弱，社融增速回升主要得益於專項債發行前置和財政支出加快，經濟下行壓力的加大需要寬貨幣和穩增長進一步的發力。除了地產後產業鏈的修復以外，我們認為隨着政策穩增長訴求增強，基建中的水利、交通、市政等重點領域將持續發力，管道改建、城市軌交有望成為結構性亮點，繼續建議關注水泥、管材等低估值的前中週期品種。
大宗建材方面：財政政策發力下基建增速回升，保障房和保交房政策穩定地產投資預期。基於錯峯和行業自律強化，我們測算2022年行業剔除錯峯後供給能力同比減少0.1%，疊加穩投資對需求的支撐，水泥景氣仍能維持高位。2021年度5~9%的分紅收益率使得當前6~7倍的市盈率估值具有修復空間，建議關注業績確定性強，中長期產業鏈延伸有亮點的華新水泥、海螺水泥和上峯水泥等，股息率高的塔牌集團、萬年青等，中長期建議關注有望受益北方市場整合、景氣彈性大的冀東水泥、天山股份等。
裝修建材方面：我們預期基建鏈條穩增長、逆週期調節提振需求。近期中央提及新增專項債重點涉及水利、交通、市政基礎設置建設、保障性安居工程等領域，水利部提及實施國家水網重大工程等，我們預計十四五期間地下管網及海綿城市建設帶來持續性增量。地產竣工端保持韌性，但新開工及銷售維持偏弱運轉。地產方面逐步釋放寬鬆信號，政策底部已現，我們預計後續房企和消費者融資端有望邊際放鬆，此外十四五期間加快保障性租賃住房建設帶來部分增量。此前裝修建材板塊受需求放緩、原材料上行、現金流壓力等影響估值已處在歷史中樞偏下位置，在地產邊際放鬆預期、原料成本高位回落、壞賬計提和現金流風險預期逐漸釋放之下，板塊整體有望迎來業績及估值修復。建議關注堅朗五金、東方雨虹，以及中國聯塑、永高股份、偉星新材、北新建材、科順股份、凱倫股份、蒙娜麗莎、海象新材等。【點擊查看研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）