主要數據
行業: 環保
股價: 1.20 港元
目標價: 2.15 港元 （+79.2%）
市值: 12.10 億港元
受電廠發電量影響，上半年業績略低於預期
期內，公司收入同比增加4.3%至7.53億人民幣，其中EPC業務同比增長9.2%至2.7億元，運維業務受服務電廠停機檢修影響同比減少39.3%至1.5億元，特許經營業務同比增加50.5%至3.2億元。毛利較同期有明顯下降，同比減少37.8%至1.2億元人民幣，由於運維項目毛利率下滑和新承接EPC工程項目的影響，綜合毛利率下降10.9ppt至16.2%，預計下半年隨着服務電廠的正常運轉，公司全年的綜合毛利率將有所回升。剔除一次性因素影響，公司核心淨利潤同比下降32%至0.92億元人民幣，基本每股收益0.09元人民幣，不派中期股息。
穩健發展煙氣處理業務，擴展非電領域訂單
2019上半年公司在運行運維項目15個，對應總裝機容量22,340兆瓦，BOT項目9個，其中7個已投運，繼續在傳統電力領域平穩發展。同時，公司積極開發非電領域業務，期內新籤鋼鐵領域合同額達4.2億人民幣，包括2個EPC項目和2個維護項目。另外，公司也加速拓展海外市場，新取得海外巴基斯坦EP項目，將有助於改善公司EPC板塊業務整體盈利水平。
拓展新業務，強化“環保管家”定位
調整目標價至2.15港元，維持買入評級
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