上市公司投資衍生品一直是市場關注的風險點。
近日，安居寶（300155.SZ）宣佈計劃拿出3億元閒置自有資金進行投資理財，原因是“行業不景氣”。其中，公司擬購買1.5億元的雪球結構產品，佔其現金管理和證券及衍生品投資額度的一半。
儘管安居寶表示公司是在審批額度內，購買安全性高的雪球結構產品。但尚未披露具體購買的雪球結構產品類型，以及如何認定產品安全性的高低。第一財經記者通過多種方式聯繫安居寶以瞭解更多信息，不過截至發稿並未得到回覆。
一位衍生品行業人士告訴第一財經記者，雪球結構產品是由資產管理機構、券商發行的一種內嵌奇異期權的衍生產品，最後的收益取決於掛鈎標的資產的表現和敲入敲出事件是否發生。各類細分產品掛鈎不同標的，安全性根據不同產品要素表現各不相同。但均不同於固定收益產品，有一定概率產生較大本金損失。
值得一提的是，對於安居寶擬開展證券投資和購買雪球產品的意圖，其保薦機構興業證券表示，公司擬從事深交所不鼓勵上市公司進行的事項，希望公司重視潛在風險謹慎投資。
安居寶此前表示，計劃將1億元的閒置自有資金進行現金管理。比如，購買銀行大額存單、銀行理財、結構性存款等短期低風險型產品；擬使用不超過2億元閒置自有資金開展證券投資和購買雪球產品，其中證券投資額度為不超過5000萬元，整體看來購買雪球結構產品額度佔比較大。
而根據安居寶披露的2022年中報，公司截至報告期末持有貨幣資金約5.32億元，佔總資產比例32.27%。
排排網旗下融智投資基金經理胡泊告訴第一財經記者，雪球收益憑證相對較為複雜，風險也較高。在胡泊看來，雪球結構僅在市場窄幅震盪的時候有較好的投資價值，其它時候都不是一個很好的投資品種，它僅能作為一個投資的工具，而不是投資的全解決方案。
從公司基本面來看，安居寶從2021年起一改淨利潤連續3年增長的勢頭，錄得淨利潤2765.95萬元，同比下降73.54%。2022年上半年，安居寶實現淨利潤816.54萬元，同比下降62.34%。上市公司解釋稱，房地產行業下滑趨勢進一步加劇，項目需求減少、延遲，同時根據房地產行業資金狀況，公司主動收緊信用政策，從而導致合同訂單下滑，營業收入和淨利潤下降。
資料顯示，安居寶主營安防智能化設備及系統的研發設計、生產製造和銷售，如樓宇對講系統、智能家居系統等。由於公司的主要客户為系統集成商和房地產開發商，近年來房地產市場的變化對安居寶經營產生了較大影響。
梳理公司2019年~2021年年報可見，安居寶近三年不存在委託理財、委託貸款等行為，也沒有進行衍生品投資。只有早在2013年7月時使用不超過1.5億元自有資金購買低風險的銀行理財產品。
此次拿出3億元理財，公司表示在不影響公司正常經營的情況下，擬使用閒置自有資金進行適度的投資，為的是給公司及股東創造更大的收益。
不過興業證券在核查意見中指出，安居寶的淨利潤金額較小，若公司進行證券投資或購買雪球產品形成浮虧，將對公司的淨利潤產生不利影響。在其看來，深交所不鼓勵上市公司使用自有資金進行證券投資、委託理財和衍生品交易；並表示，希望安居寶重視開展證券投資和購買雪球產品事項對公司帶來的潛在風險，公司相關管理層及其他人員在授權範圍內應充分關注相關的市場風險，謹慎投資，慎重決策。
與此同時，興業證券也提醒投資者稱，上市公司開展證券投資和購買雪球產品面臨市場風險、收益不確定性風險、操作風險、信用風險、流動性風險等，投資者需注意投資風險。
此前，中國證券業協會提示稱，雪球產品是一類結構比較複雜的產品，更不是“穩賺不賠”的金融產品。並提示投資者在認購雪球時，需要明確“一旦標的大幅下跌，雪球產品與直接持有標的的下跌風險無異”。
優美利投資總經理賀金龍分析稱，雪球結構產品具有複雜的金融衍生品結構，在獲取高票息的同時必然會面臨本金損失的風險，比如敲入機制帶來的本金損失風險、過早敲出產品提前結束的再投資風險，以及無法自主贖回導致的流動性風險等。
股價表現方面，截至10月17日收盤，安居寶股價收漲2.31%，報4.88元。近一年來，安居寶累計跌幅約30%。
責編:高帥 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉