在二級市場中，超額收益往往來源於預期差以及認知修復。
時至8月下旬，回顧近期資本市場表現，A股市場波動明顯加劇，結構性行情特徵十分顯著。身處其間，對於投資者而言，現階段相比於再去追高已被充分定價的高景氣股，積極佈局存在較大預期差的低位黑馬股或許是更優的投資選擇。
具體標的方面，製造業老兵兆馳股份（002429.SZ）尤其值得投資者重點留意。
今年以來，受全球通脹持續擴散、國際地緣政治衝突以及疫情反覆等多重因素影響，全球消費市場需求疲軟；除此以外，自去年下半年以來，智慧顯示行業主要原材料液晶面板的價格一路下跌，多數尺寸甚至達到了歷史最低值，在多重因素影響下，產業鏈相關公司均面對着較大的壓力。
身處其間，兆馳股份的業績亦受到了一定影響。根據兆馳股份日前披露的半年報顯示，上半年公司實現營收71.1億元，歸母淨利潤5.27億元，業績基本符合預期。
值得稱道的是，在外部環境頗為不利的情況下，報告期內兆馳股份的產品綜合毛利率達到了15.74%，同比提升了2.89個百分點；同時公司資產負債率下降至43.51%，經營性現金流量淨額大幅提高至22.95億元。
正所謂風物長宜放眼量，智通財經APP認為，上半年兆馳股份在外部多重不利因素聚集的情況下，基本面依然保持了相當的韌性，其實已是殊為不易。展望後市，考慮到當前對行業及公司業績構成壓制的因素主要為短期影響，接下來業績料將邊際改善；同時就兆馳的業務佈局來看，公司此前不斷加碼的Mini LED業務已接近質變臨界點，中長期來看公司的配置價值或為市場所嚴重低估。
盈利能力保持韌性
通覽兆馳股份的中報“成績單”，其中的亮點並不在少數。
首先來看收入，上半年兆馳股份的收入主要由多媒體視聽產品及運營服務、LED產業鏈兩大產品構成。其中，多媒體視聽產品及運營服務實現收入51.89億元，佔比72.98%；LED產業鏈實現收入19.21億元，佔比27.02%。
盈利能力方面，報告期內兆馳的兩大產品毛利率均見增長。其中，多媒體視聽產品及運營服務毛利率為13.39%，較上年同期提升2.65個百分點；LED產業鏈毛利率則達到22.07%，同比增加2.45個百分點。
值行業景氣度下滑之際，兆馳股份產品毛利率卻雙雙走高，這既説明公司各業務板塊的盈利能力具有較高韌性，同時亦表明了兆馳作為老牌製造業企業，在產業高速發展的背景下其核心競爭力和經營效率仍在不斷提升。
此外，需要特別指出的是，兆馳股份因聚焦主營業務，2021年11月由新股東增資，兆馳原全資子公司深圳市兆馳供應鏈管理有限公司不再納入公司合併報表。
在智通財經APP看來，剝離供應鏈管理業務，固然在一定程度上影響了公司今年上半年的經營業績。但放長眼光看，剝離供應鏈管理業務有助於公司化解相關風險，實則是有利於兆馳未來輕裝上陣、重新聚焦主業。
另就行業動向來看，隨着消費電子旺季臨近，兆馳股份所處的行業也有望回暖。
日前，華為官宣將於9月6日發佈Mate50系列，主題是“破曉而出，巔峯相見”。
而按照往年慣例，蘋果一般在九月中旬舉辦發佈會，而2021年的iPhone13系列發佈會便是在2021年9月14日舉行。但天風國際知名分析師郭明錤於8月18日在社交媒體上稱，iPhone14的發佈日期可能早於iPhone13。另有消息稱，蘋果計劃於當地時間9月7日舉行秋季發佈會。
蘋果iPhone 14、華為Mate 50等重磅旗艦機型呼之欲出，接下來消費電子產業鏈有望加速回暖。身處其中，兆馳股份的後續業績亦頗值得期待。
LED業務接近質變臨界點
就業務線而言，LED產業鏈無疑將是未來幾年兆馳股份商業版圖裏最具看點的部分。
目前，兆馳股份在LED領域的優勢主要可以歸納為兩大方面：
一方面，兆馳股份是業內少有的對“芯片、封裝、應用”三個緩解垂直一體化佈局的廠商，具備顯著的全產業鏈優勢。目前，公司在LED產業領域實現了全方位深度佈局，包括上游芯片、中游封裝及背光、下游照明及顯示模組。
另一方面，兆馳還在各個細分領域做到了極致，規模優勢突出。比如，公司LED芯片具備行業第二大產能，氮化鎵和砷化鎵芯片產能均為行業前列；LED封裝則擁有3500條生產線。
LED產業坡長雪厚，而兆馳股份作為行業老兵，兼具全產業鏈優勢和規模優勢，可以想見接下來公司將充分享受到行業發展的紅利。
以目前被業內普遍看好的Mini/Micro LED為例，眾所周知LED向Mini/Micro微間距超高清顯示發展已是必然趨勢，毫無疑問的是未來幾年Mini LED將是LED各細分領域中最具成長動能的產品。
根據Arizton數據顯示，全球Mini LED市場規模將由2021年1.5億美元增長至2024年的23.2億美元，2021-2024年期間年複合增長率為149.2%；國內Mini LED市場規模將由2019年16億元增長至2026年的400億元，期間對應年複合增長率約為58.4%。
不難看出，Mini LED目前已接近質變臨界點，而兆馳恰恰在大力加碼該領域的佈局。財報顯示，上半年公司新購置的Unimax設備經調試產出的外延片已成功點亮，未來將用於氮化鎵Mini LED芯片項目擴產，預計下半年逐步開始量產。
而在封裝和應用，兆馳股份亦有進展。公司重點開發的Mini LED背光技術，目前已推出了Mini POB、Mini COB及NCSP三種技術方案，今年已經廣泛應用於國內外品牌客户；應用方面，依託LED全產業鏈的優勢，兆馳不僅在封裝業務中拓展了RGB器件產品，更在應用板塊採用COB封裝技術，推出Mini COB顯示模組系列產品。
另外，值得一提的是，除了大力發展Mini LED以外，兆馳股份亦超前佈局了Micro LED。雖然Micro LED目前尚不具備大規模商業化基礎，但作為未來LED產業的重要發展方向，重要性不言而喻。
就進度而言，目前兆馳的Micro LED芯片也已進入試產關鍵期，隨着技術痛點的各個擊破，未來公司將全力攻堅Micro LED量產技術。
小結
站在當前時點展望兆馳股份的後市，投資者不妨持有更樂觀些的態度。
一方面，隨着行業邊際改善的信號愈發強烈，接下來輕裝上陣的兆馳股份有望在下半年取得恢復性增長，且上半年較低的業績基數也意味着公司未來的業績彈性將非常大；此外，在此前行業景氣度下滑的背景下，兆馳產品毛利率仍有增長，亦驗證了公司的盈利能力具備韌性。
另一方面，兆馳儲備了眾多產業新興技術，為未來業績注入想象空間。以長時間維度來看，兆馳股份目前或正處於業績大爆發的“前夜”，此時正是左側佈局的最佳時間節點。