資本市場愛造神，卻又不信神。年初至今，三大行業醫療消費中概股紛紛跌落神壇：
中證消費指數下跌22.94%；中證醫藥指數下跌9.2%；最慘的還是中概互聯網，中國互聯網50指數今年下跌了36.49%，若從高位算起，則已然腰斬。
(數據來源：中證指數，截止到2021年8月20日)
不過，一件神奇的事情發生了，隨着中概互聯持續下跌，抄底的人也越來越多，在二季度大跌的時候，相關基金的規模甚至暴漲了一倍多。(注：據相關基金季報顯示，截至今年第1季度末，該基金規模為40億份；截至今年第2季度末，該基金規模為102億份。)
抄底大軍的邏輯無非有二：互聯網巨頭基業長青不擔心，別人恐懼時我該貪婪。然而他們卻忘了，市場上還有一句話叫“老手死於抄底”，許多人也正是在這一輪抄底之中，成為“概幫”的一員。
那麼，看着曾經不敢上車的好賽道跌到心理價位，我們應該去逆勢佈局嗎？在這之前，我們應該想明白三個問題。
01
我們為什麼可以逆勢佈局
1、暴跌總是泥沙俱下的
市場是個複雜的系統，短期漲跌通常是不跟你講道理的。一家公司的基本面，短期內通常只是略好了一點或略壞了一點；但投資者的情緒，卻是在極好和極差之間徘徊。這就導致股價在絕大多數時間裏，都不會留在合理估值，而是圍繞相對合理估值暴漲暴跌。
比如2018年的熊市和2020年初的暴跌，整個市場都是泥沙俱下的，甚至市面上長期優秀的基金，也受到很大影響，期間難免會有錯殺。有經驗的基民會利用這一點，在好賽道出現大回撤時，在未來幾年產業趨勢有望加速向上、估值相對合理的方向進行積極佈局。
2、逆向投資可能具有高賠率
很多投資者都在等待大牛市，希望從中撈一筆。但事實上，牛市的快速上漲只是看起來很美好，未必能轉化為真實的收益。反倒是市場點位不高、熱度比較清淡的時候進場，能夠大幅提升投資獲勝的概率。
中歐基金“逆向投資戰將”許文星曾經説過：部分階段性表現不佳的低估值龍頭企業，在風險補償和長期隱含回報方面有較高吸引力。
如果我們能在相對低位時買入，無論是在牛市之前提早佈局，在熊市市場低迷時埋伏，還是在漫長的震盪市中持續買入，長期來看，可能獲得滿意的結果。
02
如何逆勢佈局
既然逆向投資這麼好，那還不趕緊行動起來？別急，新手死於追高，老手死於抄底，而聰明人在做配置。
1、別執着於精準抄底
何時是抄底的好時機？這個問題也許無人能解答。
電影《單身男女》中用這樣一段話來描述抄底：撈地板的，沒想過有地牢；撈地牢的，沒想過有地洞；撈地洞的，沒想過有地殼；撈地殼的，沒想過有地獄。
抄底的難度在於，你根本無從判斷底部在哪裏，無論是經驗豐富的投資者還是嚴謹完善的數據模型，都不能準確地預測市場，踩中底部。
不過，雖然我們無法精準測底，但還是可以在市場相對低位的時候採取行動。霍華德馬克斯就曾説過：“我們不可能知道過熱的市場將何時冷卻，也不可能知道市場將何時止跌上漲。不過，雖然我們不知道將去向哪裏，但我們應該知道自己身處何方。”
因此，一種較好的策略，其實是不要想着去抄底，逆勢佈局不需要判斷絕對的底部，只需要在市場估值處於相對低位時分步買入即可。
2、逆勢佈局更需要選擇好基金
逆向投資不是簡單地找跌得多的基金，有些人背了幾句經典理論就把自己想象成逆向而行的價值投資者，以為一直保持和大眾逆向而行就能大賺一筆。
實際上如果投資標的選擇失誤，那麼不僅收益無法達到預期，還可能一直在虧損和套牢中煎熬，原本快樂的投資之旅也變成了苦行僧的修行。
真正的逆向投資首先是建立在對所投資標的的充分了解基礎上的，在逆勢佈局之前，需要選擇相關賽道優質的基金。對於挑選基金，則應該選擇長期業績優秀、回撤小的基金產品，選擇經驗豐富、風險控制能力突出的基金管理人，並對投資收益保持合理預期，做到長期持有。
3、基金定投是一個好選擇
一次性買入，對擇時的要求很高。如果三下五除二就把子彈打光，再下跌就沒錢加倉了，這就會使自己處於非常被動的境地。
對於大多數的普通投資者來説，定投是較好的選擇。定投具有淡化擇時、平滑成本、積少成多的特點，在底部區域進行基金定投，能夠在市場下跌的階段，不斷積累廉價籌碼，降低投資成本，如果後續市場回暖、價值迴歸，定投積累的份額可能帶來較好的回報。
03
逆向投資很痛苦，你能忍受嗎
逆向投資終究是逆人性的，甚至可能與全世界為敵。
1、買入就開始虧損
我們往往希望自己所投資的基金從買入就開始賺錢，持續上漲。然而在逆勢佈局的過程中，投資者難免遭遇短期波動，出現賬面浮虧。若沒有堅定的信心和耐心，而因難以忍受短期虧損而輕易地放棄，那麼即便在相對低位進行了佈局，最終可能也無所收益。
2、長期在底部區域等待
“築頂一天、築底一年”幾乎是股市鐵律，價值迴歸受到各種因素的影響，或許會是一個漫長的過程。這就需要投資者的耐心，不僅是心理上的耐心，更是資金上的耐心。在市場底部時，如果投資者所投入的是長期的資金，那麼焦慮自然會少一些，因為我們有充足的時間等待市場回暖。但如果是短期的資金，可能導致投資者因為短期資金週轉需求，被迫割肉離場。
3、全世界都在嘲笑你
或許我們可以忍受獨自虧損，但此時縈繞在我們的周圍的，還有非常不利的言論。在市場上，凡是持續上漲的行業，解讀都是好消息，比如高景氣度、高需求、高盈利；凡是持續下跌的行業，各種負面消息滿天飛，比如各種限制政策的出台；“互聯網、醫藥的邏輯已經徹底改變”的言論等。
與大多數人的背道而馳時，很多人會惶恐不安，而做一些與大多數人不一樣的投資時，相當於是在尋求來自社會的痛苦。
由於逆向投資是痛苦的，所以我們必須在資金上，選擇滿足基本流動性需求後，可以長期投入的資金；在心態上，判斷自己是否已經具有應對短期波動的心理準備；在意志上，不懷疑自己，擁有批判性的思維，尤其要理解市場為什麼沒有看到這些價值。
最後，則是堅持自己的計劃和原則，尤其是在市場波動甚至浮虧時更要堅持。找到一個長期表現優異的基金，逆勢佈局，不用在意短期波動，堅持自己的投資方法，在事前做好研究和計劃，堅定不移地遵守事前計劃，這樣才能更好地執行逆向策略，而不會在未知的壓力下改變自己的初衷。
想明白了以上這三個問題，並覺得自己能做到，才能夠做到特立獨行，成為一位逆向的投資者，才可能得到滿意的投資回報。那麼看完這些，你還敢逆向投資嗎？
（文章來源：中歐基金）