華泰柏瑞權益產品跌幅收窄 前4月仍三隻混基跌超10%

　　中國經濟網北京5月14日訊 （記者 康博） 四月初以來A股的持續反彈着實讓不少投資者的業績得以回升，就算是專業投資者也逃不開這種“看天吃飯”的命運。就拿華泰柏瑞基金公司來説，受累於市場整體回調的三月份，該公司旗下在今年一季度有5只混合型基金跌超12%，分別是華泰柏瑞新金融地產（005576）、華泰柏瑞國企整合精選（005806）、華泰柏瑞多策略（003175）、華泰柏瑞富利（004475）、華泰柏瑞港股通量化（005269），當時的跌幅依次為15.40%、13.24%、12.84%、12.79%、12.32%。

　　而經過四月份A股反彈後，該公司在前四月裏僅有3只混合型基金的跌幅超過10%，分別為華泰柏瑞新金融地產（005576）、華泰柏瑞國企整合精選（005806）、華泰柏瑞多策略（003175），這3只基金截止到4月30日收盤，年內的淨值跌幅為12.95%、10.51%、10.03%，可以看出，跌幅均有所收窄。

　　其實除了華泰柏瑞港股通量化以外，其餘幾隻基金都由楊景涵一人管理，2019年四季度的前十大重倉股顯示，這幾隻基金都以銀行、地產、建築行業為重倉方向，而且榮盛發展、華髮股份、中國建築、華僑城Ａ、葛洲壩、南京銀行這6只個股被同時持有。

　　在剛剛公佈的2020年一季報裏，這種持倉風格依然得到了延續，並且在前四月跌幅超10%的3只基金中，前十大重倉股依然有中國建築、華髮股份、南京銀行、榮盛發展、華夏幸福、興業銀行、華僑城Ａ7只個股被同時持有，持股集中度再次得到了加強。

　　結合四月份的股票走勢可以看出，銀行股大多出現反彈，而地產建築行業股票則漲跌不一，比如共同持股中的中國建築股價在四月份還是繼續下跌了0.57%。另外，如華泰柏瑞國企整合持有的中文傳媒、中國鐵建在四月份股價也繼續出現小幅下跌。其實儘管此次華泰柏瑞富利混合的跌幅不到10%，但也達到了9.81%，和另外3只基金沒有本質區別。整體看，銀行和地產板塊的疲弱走勢繼續拖累楊景涵管理的這幾隻基金業績落後。

　　在華泰柏瑞新金融地產發佈的今年一季報裏，楊景涵對持股行業的過去和未來預期進行了比較詳細的闡述，其表示，2020 年一季度採取進取的策略，保持權益資產的高倉位，以權益資產為主要獲利手段，但季度業績受到新冠疫情衝擊，暫時回撤。楊景涵認為，2020 年是定位為決戰小康之年的關鍵一年，宏觀經濟政策將發揮託底經濟的作用，同時，經濟也具有復甦的內在需求，疊加新冠疫情導致的宏觀經濟短期下滑和逆週期調節的因素，上市公司全年將有前低後高的業績增長，市場情緒也將保持在較高的狀態。

　　然而短期內，市場過分押注未來中國經濟在內外壓力下的強行轉型並嚴重加劇了本已極度分化的市場結構程度，以金融地產等傳統經濟為主的上市公司儘管仍然保持着良好的盈利水平以及穩健的業績增速，但估值被過度壓制。

　　正因此，楊景涵認為金融地產行業出現了較大的系統性投資機會，並表示：“我們預期二季度這種機會可能將會有所釋放，我們將耐心等待其價值兑現，同時盡力避免參與一些過度炒作的行業以免受到傷害。本基金將繼續專注金融地產行業，積極進取，精選個股，嚴控風險，努力在 2020 年二季度為投資者帶來相對更好的淨值表現。”

　　誠然，不少分析機構都認為金融和地產行業目前的估值水平確實位於歷史底部，但對於楊景涵憧憬的二季度將得以釋放的價值來説，如今時間過半股價卻依然沒有明顯表現，更嚴峻的是，從目前的經濟形勢看，短期銀行地產股價實現“翻身”的可能性似乎微乎其微，看來投資者還需要更多的耐心才行。

　　前四月華泰柏瑞混基跌幅產品一覽