白馬變”黑馬”？上半年增利不增收，蘇泊爾股價大跌超9%！兩家券商剛剛給予買入評級

7月21日，A股知名家用電器公司蘇泊爾(002032)開盤便低開低走大幅下挫，截至發稿，該股跌超9%，總市值為430億。究竟發生了什麼？

蘇泊爾上半年增利不增收

7月20日，蘇泊爾發佈的2022年半年度業績快報顯示，上半年該公司實現營業收入103.24億元，同比下降1.05%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為9.33億元，同比增長7.77%。

對於營收的變動，蘇泊爾表示，內銷方面，公司一季度內銷實現了較快增長，二季度雖然在 4-5 月份受疫情和國內消費需求的影響增速有所放緩，但公司得益於線上渠道轉型戰略成功落地，在 6.18 大促上的表現較為優異，使得上半年內銷整體實現了不錯的增長。外銷方面，由於主要客户為了更好的應對國際上不穩定的政治及經濟局勢，積極管理控制當地渠道存貨水平，蘇泊爾上半年出口業務營收有所下降。

歸屬於上市公司股東的淨利潤較同期增長7.77%，主要系得益於渠道轉型及銷售結構優化，毛利率得到改善。本期依據新收入準則，將與銷售商品相關的運輸費用從銷售費用重分類至營業成本。同口徑相比，本期綜合毛利率同比提升2.95個百分點；本期銷售費用率較同期上升2.18個百分點，主要系公司為支持和實現營業規模的穩定增長，適當加大終端促銷費用等營銷資源投入。公司在內部採取了積極的措施嚴格控制各項費用，本期管理費用率、財務費用率同比共下降0.41個百分點；本期貨幣資金整體收益、政府補助同比均有增加，對利潤的增長產生積極的作用。

值得一提的是，蘇泊爾本期銷售費用率同比上升2.18個百分點。蘇泊爾表示，主要系公司為支持和實現營業規模的穩定增長，適當加大終端促銷費用等營銷資源投入。

兩家券商剛剛給予買入評級

公開資料顯示，蘇泊爾成立於1994年，主要從事廚房炊具和廚衞小家電、大家電、健康家電的研發、製造和銷售，2004年在深交所上市。

作為家電行業曾經的大白馬股，機構的關注度也較高。對於剛剛發佈的業績快報，有兩家機構點評給出了買入評級。

安信證券07月21日發佈研報稱，給予蘇泊爾買入評級。評級理由主要包括：1)Q2單季度收入同比下降；2)Q2單季度盈利能力明顯改善。風險提示：原材料大幅漲價，人民幣大幅升值，競爭格局惡化。

國盛證券07月20日發佈題為《Q2收入短期承壓，盈利能力同比提升》的研報稱，給予蘇泊爾買入評級。評級理由主要包括：1)事件：公司發佈2022年半年度業績快報；2)內銷平穩，外銷承壓；3)戰略性增加營銷投入，單季盈利能力同口徑仍提升；4)Q3有望迎來原材料紅利，公司長期價值依舊。風險提示：原材料成本上行、競爭格局惡化、推新不及預期、外銷不及預期。

該機構還表示，短期來看，原材料價格自6月初開始同比回落，預計Q3公司將迎來原材料紅利，成本端壓力預計明顯改善。同時，考慮到公司全年口徑所得税率平穩，料後續季度淨利潤能夠展現更大韌性。長期來看，公司渠道改革持續推進、需求洞察轉變、營銷高效轉型下，公司收入端成長性無憂。競爭格局方面，預計未來CR3格局仍較為穩固，公司優勢明顯；拓品方面，公司長期大牌低價拓品能力依舊。

股價大跌！網友：白馬變黑馬，新一輪下跌開始...

7月21日，蘇泊爾開盤便低開低走大幅下挫，截至發稿，該股跌超9%，總市值為430億。

股價的大跌，股吧裏炸了鍋。有網友表示，白馬變黑馬。還有的表示，營收出現負增長。蘇泊爾這麼多年估值一直給的很高。和重複消費股估值差不多，遠高於家電股，一旦需求放緩，業績增長慢或者負增長，估值會下一個台階。很危險。周線死叉，新一輪下跌開始...

該股後續將走出怎樣的行情，我們將持續關注！

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