這裏有一份巴菲特最新“投資秘籍”，請查收

4月30日，萬眾矚目的“投資界春晚”——巴菲特股東大會在美國內布拉斯加州的奧馬哈市正式拉開帷幕。91歲的沃倫·巴菲特（Warren Buffett）和98歲的查理·芒格（Charlie Munger）兩位老搭檔攜手亮相CHI Health Center，為投資者們帶來了這場時隔兩年首次迴歸線下的盛會。

巴菲特和芒格的面前擺着一排喜詩糖果，取代了以往股東會上的“寵兒”可口可樂。伴隨着芒格嚼糖果的聲音，巴菲特表示很高興能夠跟股東們線下見面，並向大家介紹了伯克希爾的兩個潛在接班人——格雷格·阿貝爾（Greg Abel）和阿吉特·賈恩（Ajit Jain）。

視頻截圖。

最成功的投資？

喜詩糖果：夢幻般生意的原型最成功的一筆投資

巴菲特在開場時提到，今年伯克希爾給股東們帶來了11噸的喜詩糖果，在週五的活動上引發了搶購熱潮，而巴菲特與芒格的親自“帶貨”也令喜詩糖果在股東大會上賺足了眼球。

喜詩糖果（See's Candies）是一種盒裝巧克力，也是巴菲特鍾愛併購買持有長達40年的公司。1972年初，由伯克希爾控制的藍帶印花以2500萬美元收購了喜詩糖果，當時公司的銷售收入為3000萬美元，税前利潤小於500萬美元。巴菲特在1997年股東信裏説：“如果我們沒有在1972年買下喜詩糖果並經歷公司的後續發展——這些發展讓我們明白了一些其他道理，我們就不會在1988年買入可口可樂。我們如今從可口可樂的投資中賺到的錢裏，有很大一部分要歸功於喜詩糖果的成功。”

收購喜詩糖果35年後，巴菲特在2007年致股東的信中提到，喜詩糖果收入達到3.83億美元，税前利潤是8200萬美元，喜詩糖果累計為伯克希爾帶來了13.5億美元的税前收益。由於在喜詩糖果投資的成功，巴菲特稱該企業為“夢幻般生意的原型”。

持有現金有多重要？

有很多事情會變，但我們總會持有很多現金不變

巴菲特向投資者展示了伯克希爾的一季度報告。一季度伯克希爾總共買入了518億美元的股票，同時賣出了103億美元的股票。其中二月底至三月中旬期間，一口氣買了410億美元的股票。相比2月致股東信時巴菲特所言“市場上沒有什麼讓我們興奮”，公司的現金流在4月大幅削減。

儘管如此，巴菲特仍表示：“兩年前股東大會時，我們不知道疫情會發生什麼，我們不知道經濟會發生什麼。到了2022年，伯克希爾·哈撒韋公司擁有70億美元的營業收入。有很多事情會變，但有一件事情不變，就是我們總會持有很多現金，不是説商業票據，我們也沒有貨幣市場基金，我們相信應該持有大量現金。”

過去兩年市場表現如何？

痛斥華爾街投機狂潮

對於致股東信後的大舉收購，巴菲特提到，在過去的兩年當中，整個資本市場很難捉摸。股市像賭場一樣，大家都在裏面賭博。這種現象在過去兩年尤其明顯，也可能是過去兩年股市太牛了。

“華爾街賺錢的方式就是投機。”巴菲特稱。

芒格則表示，現在看到的幾乎是某種“投機狂潮”。一些帶算法的計算機與其他同樣使用算法的計算機進行交易，這非常瘋狂。那些沒有經驗的市場參與者也在接受更無經驗的經紀人的建議。很奇怪股市有這種賭場的性質，這不是任何國家想要的結果。

如何把握投資時機？

在股票價格便宜時買入

在面對股東提問“伯克希爾如何在每一次的決策時完美地抓住了時機”，巴菲特表示他從來都沒有搞清楚怎麼確定市場的時機，並且自己永遠不會揣測市場的時機，“伯克希爾並不知道股市會怎樣變化”。

巴菲特也曾在2020年3月錯過了買股票的機會，他依舊堅持價值投資的策略，建議大家不要把時間用來回答今年怎樣跑贏標普500這種問題。“我們擅長的是，搞清楚何時得到對自己來説足夠的資金。我們並不是非常善於精確掌握投資時機，只是在覺得投資對象價格便宜的時候買入，這是你小學四年級就能學到的東西。”

超級通脹下應該買哪隻股票？

巴菲特笑稱“投資自己無需納税”

一位17歲的姑娘問到，如果僅選擇一隻股票來對抗高通脹，你會選擇什麼？為什麼？

巴菲特笑稱“投資自己無需納税”，當你在某件事上做得特別好，不管有沒有經濟利益，人們會給你一些他們生產的東西來換取你能提供的東西/技能，因此最好的一項投資就是投資自己。做自己擅長做的事情、成為對社會有用的人，就不用擔心錢因高通脹而貶值了。

芒格插話，當你擁有自己的退休賬户，而你的財務管理人讓你把所有錢都投資比特幣時，對他説“不”。

怎麼看待中國機會？

在中國能以更低的價格買到更好的公司

芒格表示，與中國打交道比在美國困難得多。“我在中國投資的原因是我能以更低的價格買到更好的公司，”芒格説，“而且我願意承擔更多的風險，以更低的價格進入更好的公司。其他人可能會得出相反的結論。”

通脹會“打劫”股票投資者？

個人的才華不會被通脹“打劫”

當被問及他之前有關通脹“打劫”股票投資者的言論時，巴菲特表示，物價上漲的損害遠不止於此。“通脹也會打劫債券投資者。它打劫那些把錢藏在牀墊下的人，它幾乎打劫了所有人。”但與此前通脹不同的是，目前人們手中的現金還是非常可觀的。

巴菲特特別指出，不要聽信那些自稱能夠預測通脹走勢的人的話，沒有人知道答案。“雖然我們想要理解通脹到底有多嚴重，以及未來通脹的發展階段，但沒有人能完全清楚。目前通脹下最好的保護方式就是投資自己，不管遇到什麼情況，個人的才華是不會受到通脹壓力的。”巴菲特説。

怎麼看待比特幣？

比特幣削弱了國際貨幣體系，迫切需要政府幹涉

今年的巴菲特股東大會上，芒格在談到比特幣時表示，他這一生都在避免三件事：愚蠢的、邪惡的、讓他看起來糟糕的，而比特幣集這三者於一身。第一點很明顯，很有可能最後價值會跌至零。

“比特幣削弱了美聯儲和國際貨幣體系，而我們則迫切地需要保證它們的完整性和政府幹涉等。”芒格説，“中國足夠聰明，他們禁止了比特幣。”

巴菲特也表示，比特幣並不是一種有生產能力的資產，它的價值就是取決於下一個人給上一個擁有比特幣的人付多少。“如果你有農場有公寓，它們有生產能力，會給你帶來租金和產出。而比特幣，它的價格只會取決於下一個購買它的人願意出多少錢。”

巴菲特強調，資產要有自己的價值的話，必須要能夠交付生產力，交付它的價值。

持倉計劃如何？

收購阿勒加尼，大舉加倉西方石油，持續買入動視暴雪為個人決策

4月份，美國標普500指數跌10.22%，道瓊斯工業指數跌6.39%，納斯達克指數跌14.17%。年初以來，道指跌2.77%，納指跌4.17%，標普500指數跌3.63%。

而在美股全線下挫、市場動盪的關鍵時期，伯克希爾卻大舉投資西方石油和惠普公司，同時收購了保險公司阿勒加尼（Alleghany）。在股東大會開始前，巴菲特公佈了伯克希爾一季度數據，公司一季度購買了價值410億美元的股票，其中包括3月以116億美元收購保險公司Alleghany和大舉加倉西方石油。

巴菲特稱，“我們看了西方石油2月25日的財報電話會議，隨後我們買下了所有能買的東西。我看了財報中每一個數字，西方石油首席執行官正以正確的方式經營公司。”

而對於Alleghany的收購，則是緣起一張字條。巴菲特介紹，2月25日自己收到喬·布蘭登成為阿勒加尼首席執行官的字條，並於3月7日與其見面。自己關注阿勒加尼這家公司有60年，但字條和見面最終促成了他收購阿勒加尼的行動，這是一個很偶然的決定。

值得注意的是，一季度巴菲特還大幅增持了能源巨頭雪佛龍。截至第一季度末，伯克希爾對雪佛龍的投資為259億美元，相當於持有約1.59億股，遠高於公司2021年第四季度末持有的約3800萬股。

在回應為何出現大手筆交易的問題時，芒格十分乾脆地表示，自己看到了比債券更有吸引力的東西。

此外，蘋果依然是伯克希爾的最大持倉股，持倉總市值在3月底達1591億美元。

對於買入動視暴雪這一舉動，巴菲特透露，伯克希爾已持有動視暴雪9.5%的股權，不排除會持倉超過10%，進而需要向SEC更新監管文件來作出披露。這是他個人的一項投資決策，而不是伯克希爾某位投資經理的決定，所以他希望媒體未來不要傳播錯誤的報道。

他稱，大手筆增持動視暴雪股份是在看到微軟宣佈收購之後進行的，因為他覺得消息公佈前動視暴雪60美元左右的股價，與微軟每股95美元的收購價格相差太大，因而值得投資。他知道微軟有足夠的錢完成收購。如果交易完成，伯克希爾將大賺一筆，他也在押注交易能夠順利完成。

新京報貝殼財經記者 王雨晨 編輯 陳莉 校對 劉軍