2月17日，中國證監會發布全面實行股票發行註冊制相關制度規則，涉及新股發行、交易規則、異動停牌等多項與投資者關係密切的新內容，在證監會發布相關內容後，證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業協會配套制度規則同步發佈實施。其中部分與投資者關係較大的變化，已在下表中整理。
不過，值得注意的一點是，很多機構和投資者對於該文件有所誤讀，即認為這些制度在發佈後的首個交易日，即2月20日就將開始實施，而事實上，交易所的公告是，自注冊制首隻主板股票上市受日期施行。
雖然並非立刻施行，但註冊制時代的到來，也將會是最近幾個月的事情了。投資者在全面註冊制到來前，也應該做好充足的瞭解和準備。那麼，這些規定涉及的內容具體是怎樣的？投資者在全面註冊制時代，操作過程中又要注意哪些具體事項？這篇文章，將進行較為詳細的説明。
新股發行交由市場 申購上市規則變化
全面註冊制實施後，首先改變的就是發行制度，即全市場採用註冊制發行股票。這也是註冊制與此前的市場最大的不同之一。
主板的新股發行，此前需要滿足最近3個會計年度淨利潤均為正數且淨利潤累計超過3000萬元，最近3個會計年度經營活動產生的現金流量淨額累計超過5000萬元；或最近3個會計年度營業收入累計超過3億元等諸多要求，而註冊制實施後，只需滿足以下三個條件之一即可。
(一)最近3年淨利潤均為正，且最近3年淨利潤累計不低於1.5億元，最近一年淨利潤不低於6000萬元，最近3年經營活動產生的現金流量淨額累計不低於1億元或營業收入累計不低於10億元；
(二)預計市值不低於50億元，且最近一年淨利潤為正，最近一年營業收入不低於6億元，最近3年經營活動產生的現金流量淨額累計不低於1.5億元；
(三)預計市值不低於80億元，且最近一年淨利潤為正，最近一年營業收入不低於8億元。
不過，看似由均需滿足變為三選一，但事實上發行對公司的營收利潤要求高了很多，滿足這些要求的，基本是行業龍頭或者業務很成熟的公司了，無形中，主板的註冊制反而提高了門檻。
此前的發行審核中，創業板與科創板已採用了註冊制，因此發行市盈率高低不一，上市後的表現也大相徑庭。但主板市場仍採用了核准制發行股票。這就導致主板市場發行的公司，市盈率大多仍被限制在23倍以下，這樣股民在申購主板公司的新股時，基本不用關心公司業績以及業務前景好壞，就可以獲得一定的打新收益。
然而，核准制並非完全尊重市場規律的發行制度，隨着全面註冊制時代的到來，在最後一批核準制新股發行完畢後，新股發行市場就將全面進入註冊制時代，這也意味着投資者需要仔細甄別所申購的股票，丟掉過去無腦打新的思維。
就新股本身的質地來説，發行市盈率低於行業平均、公司在行業地位靠前、所處行業未來發展空間較大的公司，發行後能夠給申購者帶來正收益的可能性更大，當然，這一判斷也要基於市場行情和市場發行時對板塊的偏好度進行判斷，如果行情較好，公司又屬於市場的熱門板塊，那麼投資者也可以更傾向於選擇申購這類公司。
除了發行環節，新股的申購上市環節同樣迎來了較大的變化，首先就是滬市打新中籤從1000股變成500股，但申購對應的市值下限仍為10000元。但申購中籤股數的改變，意味着10000元1籤變為了2籤，投資者同等額度的申購中籤率，可能將有所提升。
值得注意的是等到首支主板新股上市後，交易規則也將有所改變，此前的主板新股上市後，要受到首日44%以及後續10%的漲跌幅限制，但新規實施後，漲幅將一步到位，類似於萬泰生物連拉二十多個漲停板的盛況，或將不復存在。
萬泰生物上市後走勢
異動停牌規則完善 盤中這些掛單將作廢
與新股上市規則一道修改的，還有一些具體的交易規則，在註冊制新股上市後，A股也將對一些交易細節做出調整。具體來看，此前對於異動停牌基本上是10天內四次觸及同向異動觸發停牌，而新規則加入了十天100%(下跌為50%)、30天200%(下跌為70%)的異常波動警示，這一規定，將更有效地抑制中短期股價的過快波動，給無腦的炒作一定的震懾力。
值得一提的是，主板與創業板、科創板的異動標準是不同的，主板連續三個交易日偏離20%為異動，而創業板、科創板為30%，但十天100%、30天200%的規定對於主板與科創板、創業板來説則是一視同仁的。
在首支註冊制新股上市後，盤中的掛單規則也將有所改變，除了集合競價以外，均將採用2%的價格籠子，超出這一籠子的掛單，均將成為廢單，即使委託了也不會有任何作用。
值得注意的是，2%的價格籠子，指的並非是現價，而是最優對手盤的價格，我們以奕瑞科技為例，該股是科創板個股，有2%價格籠子，該股現價為415.25元，但買入掛單時的基準價指的是最低賣價(415.72元)，再乘以1.02或0.98,才是買入價格的範圍。而賣出價格由於最高的買盤價格為415.25元，則以此為基準價，再計算價格籠子的範圍。
價格籠子也有例外，那就是低價股，低價股由於每一分股價變動的漲跌幅都很大，在註冊制時對於這類股票有特別規定，即價格籠子執行2%與0.1元範圍的孰高值。以包鋼股份為例，其買入基準價為2.04元，但按照2%計算，就只能報2.0-2.08這一非常窄的範圍，此時就要選擇範圍更大的0.1元範圍，因此實行註冊制後，包鋼股份的正確報價範圍為1.94-2.14元(上下各0.1元)
根據計算可得，5元以下的股票，將會採取0.1元的報價範圍，而5元以上的股票，則會採用2%的價格籠子。
價格籠子這一規定，將有效減少主板市場天地板、地天板、核按鈕、秒板等超短線劇烈波動的現象，從而讓股價波動對於投資者帶來的衝擊顯著降低。
此外，上市公司的增發重組規則也有所修改，此前對於上市公司增發重組，其發行價格不得低於此前二十個交易日均價的90%，而新規則將這一比率調整為80%，這將有利於上市公司更加靈活融資，從而推動股票市場的長遠健康發展。
總體來看，註冊制新規，將引導投資者更加註重新上市公司或已上市公司的價值本身，對於大市值行業龍頭以及受益於產業變革的趨勢類個股都將是偏利好的信息。而炒小炒差、追逐連板之風，或將漸漸休止。