"牛市旗手"有轉機？超80億資金湧入ETF狂買券商股，多家明星基金提前加倉

券商板塊向來有“牛市旗手”之稱，但在開年以來的市場震盪中，卻有大量資金正在借道ETF逆市湧入券商類ETF。

Wind數據顯示，截至春節前，國泰的證券ETF、華寶的券商ETF成為今年以來規模增長最多的行業ETF。整體來看，全市場17只券商類ETF在今年以來份額增長了77.19億份，如果按照區間成交均價來計算，合計“吸金”超80億元。

與此同時，基金2021年四季報數據顯示，券商也是金融板塊中唯一獲得公募基金增配的行業，多家明星公私募基金管理人均在近期用“真金白銀”加倉券商股。

2月7日，牛市首個交易日，券商板塊在市場“開門紅”的帶動下有所回暖，東方證券上漲3.42%，中信證券、東方財富漲幅超2.5%。

超80億資金逆市湧入券商類ETF

新年以來，券商板塊隨市場整體調整而發生較大回撤，以中證全指證券公司指數為例，截至春節前，該指數年內已經下跌8.38%，其中東方證券、東方財富、廣發證券等多隻成分股下跌超15%。

與此同時，多隻券商類ETF卻迎來資金越跌越買，其中，國泰的證券ETF成為今年以來規模增長最多的行業ETF。截至春節前，該基金年內份額增長了36.22億份，如果按照區間成交均價來計算，該ETF已經在今年一月份強勢吸金40.82億元。

緊隨其後，華寶的券商ETF也在今年規模增長明顯，份額增長了36.22億份，換算成基金規模約增長31.29億元。

整體來看，全市場一共有17只券商ETF，其中11只都在今年以來獲得了資金淨申購，合計份額增長77.19億份，如果按照區間成交均價來計算約83.92億元。

公私募“真金白銀”加倉券商股

值得注意的是，基金2021年四季報數據顯示，券商也是金融板塊中唯一獲得公募基金增配的行業；與此同時，多家明星公私募基金管理人均在“真金白銀”加倉券商股。

國盛證券研報稱，四季度金融板塊中，基金對銀行、保險均減配，券商獲得增配。這是因為，預計券商第四季度業績超預期，業績快報持續催化，全年業績高增長。此外，市場流動性及監管政策均利好券商板塊表現。目前板塊估值具備性價比，整體來看估值水平僅對應1.69倍PB，建議投資者重視配置機會。

例如，謝治宇、董理、童蘭共同管理的興全趨勢投資基金在去年四季度大幅加倉了東方財富，使其新進前十大重倉股名單，截至去年末的持倉市值約6.7億元。

此外，港交所披露信息顯示，同為“興全系”的百億私募寧泉資產在1月4日增持中州證券（中原證券H股）300萬股，耗資約425.6萬港元。此次增持後，寧泉資產累計持有的中原證券H股超過1.46億股，佔後者總股本的3.15%，持倉市值約2.2億港元。

截至2月4日收盤，港股中州證券收於1.5港元/股，2022年以來已經上漲7.14%；截至1月28日收盤，A股中原證券報收5.04元/股，年內上漲2.65%。

同時，去年的績優基金廣發多因子在四季度整體提高了券商股的配置權重，華泰證券、中信證券、國泰君安等多隻券商股獲得明顯加倉，其中華泰證券取代恆生電子成為第一大重倉股，截至去年末的持倉市值超16億元；除此之外，廣發多因子還重倉了同花順和恆生電子兩隻和券商有關的金融軟件股，持股市值分別為10.05億元和7.99億元。

整體來看，國泰君安研報顯示，基金對券商的超配個股集中在財富管理產業鏈，包括東方財富、東方證券、廣發證券、興業證券、華泰證券、中信證券等，中信證券獲增配至0.63%，環比增長0.065個百分點，財富管理業務帶來的機構業務高增逐步得到市場認知。

多家券商業績預喜

近日，券商2021年業績預報陸續發佈，多家券商業績亮眼。其中，“券商一哥”中信證券公告顯示，預計2021年實現淨利潤229.79億元，同比增長54.2%；而被寧泉資產增持的中原證券預計，2021年度實現歸母淨利潤將增3.76億元~4.56億元，同比增長360.20%~436.90%。

在2021年四季報中，廣發多因子的基金經理唐曉斌和楊冬表示：“我們依然看好大資管行業未來的發展，尤其是龍頭公司。無論是投行業務，還是融券或衍生品業務，都有着明顯的券商頭部化趨勢。”

中郵證券研報認為，現階段證券行業的增長支撐邏輯在於：

（1）經紀業務向財富管理模式轉型所帶來的業績增量，主要原因是居民存款逐漸由帶來較低迴報和流動性的銀行轉向能帶來較高回報和高流動性的股市趨勢不變，疊加券商基金投顧試點擴張和逐漸擴大的基金保有量，證券業景氣度不斷上升。

（2）創新型業務孕育的新市場所貢獻的業績增量，例如融券規模擴大、場內外衍生品業務需求旺盛、券結基金模式的探索和“投行+投資”雙輪驅動的業務模式的普及等均會抬升證券公司的業績水平。全證券行業來看，上述增長支撐邏輯將為全行業提供新的營收增長點；對於大型券商來説，將在國家打造航母級券商的戰略方向上深入發展；對於中小券商來説，各家的展業方向及能力將受益於新的藍海市場，賺取差異化收益。

責編：林根

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