我們今天分析一下廣宇發展這家位於天津的房地產公司，我們都知道，龍頭企業們的股價都在遭遇跳水時，它卻有實力暴漲，這多少讓人感覺有些意外，這究竟是一股清流，還是就是一種假象呢？
在《2020中國房地產企業500強排行榜》中，廣宇發展排在第147位，《2020中國房地產排名100強》中排名64位，從其200多億的年營收來看，在全國也還是要算是中上游的房地產公司了。
我們先看一張氣泡圖：
營收規模近兩個上半年和2018年上半年差不多，增長率上處於倒數第二，下降了1.9%，淨利潤處於中等偏下的水平，明顯低於近三個上半年的水平。氣泡以差不多的大小處於下方偏左的位置，這説明廣宇發展仍然是受到房地產行業的嚴重影響，這樣看所謂的清流並不成立。
2018年上半年以後，不管營收是增長還是下降，淨利潤都在下降，行業和公司就是這樣，已經在2018年就經歷了其巔峯期了。
2020年上半年，不管是不是受疫情的影響，營收下降了10個以上的百分點，2021年上半年只小降了0.8個百分點。但淨資產收益率卻下降三分之一，這當然和其費用相關，特別是其財務費用明顯上升。
廣宇發展的成本和費用相比2020年上半年，都明顯上升，特別是財務費用，已經上升至營收的5.7%的水平了，從2017年上半年以來，持續上升。就連持續下降的銷售費用，2021年上半年也有抬頭的跡象。
廣宇發展2021年上半年分行業營收構成和2020年全年一致，房地產開發佔97%，其他業務只佔3%，妥妥的一個開發商，其他業務要想取代這個半年就達96億營收的業務，可能還不太現實。
下面就説重點，短期償債能力了。
廣宇發展不同於很多龍頭房企，其流動比率是相當高的，年初和半年末都超過了2的水平，2021年上半年末，甚至達到了2.66，但是速動比率卻在年初上升至0.36後下降至0.31。這個速動比率並不安全，甚至説也是壓力山大的。
但我們欣喜地看到，廣宇發展的流動負債的絕對數下降還是明顯的，一年來從410億元下降至269億元，估計很多投資者就是看到了其償債的實際效果不錯吧。
造成速動比率和流動比率分裂的原因，當然是現在房企都存在的存貨的影響，一年以來，廣宇發展的存貨佔流動資產比絕對數上升了136億，佔營收比也上升至了88%。
雖然流動資產中88%就是存貨，但第二大流動資產就是貨幣資金，金額為59億，佔比8.2%。現在這些貨幣資金就是房企手裏的王牌。我們也查詢了其詳細報告，“貨幣資金中58,105.74萬元系按揭保證金及商品房預售資金監管”，也就是受限的貨幣資金不到6億元。
我們也看到，廣宇發展的主要長期資產並未明顯增長，也就是説賣不掉轉為自用或出租物業的情況並不多。
廣宇發展的第一大流動負債是合同負債，金額為115億元，佔比為42.5%，還有佔比26%的應付賬款，應付票據只有9300萬，按其財報所公佈，全是商業承兑匯票，而且都是本期才開始開具的。
短期借款和一年內到期的非流動負債合計為13億，佔比較小，也明顯低於貨幣資金，所以説剛性的償債壓力確實不算大。但是應付賬款等可能也不見得就能拖得太久，而且合同負債主要是預收的房款等，這些也還需要大量的後續資金投入建議設，才能順利交房。
我們還注意到廣宇發展長期負債的情況，長期借款比年初增長了45億元，而且長期借款和應付債券合計達361億元。這就是其財務費用很高的重要原因。其實也是其增強短期償債能力的重要原因。雖然現在還能借到款就是英雄，但毛利率不能再降了，再降的話，上漲的財務費用就會吃掉不多的那點毛利，那麼就會出現虧損，短期虧損還不嚴重，時間一長就麻煩了。
最後是現金流量情況，連續三個上半年，廣宇發展都在大量淨融資，平均每個上半年達20多億；而經營活動卻在持續淨投入，由於存貨那麼多，可能還要持續投入。
以上就是廣宇發展的2021年半年報分析。
聲明：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議。
#廣宇發展上演8連板#