來源：期貨日報
“氣荒”或將引發“油荒”？10月14日，國際能源署發佈月報稱，天然氣危機正蔓延至石油市場，未來6個月內的原油需求將主要受到氣油轉換的影響，國際能源危機或威脅全球經濟復甦。
白宮新聞秘書珍·普薩基表示，白宮繼續就油價對歐佩克施壓，正在考慮如何改善全國能源供應的物流。歐盟領導人勢將於下週批准成員國採取緊急措施，緩解眼下這場前所未見的能源危機。
美國能源信息局10月14日公佈的數據顯示，上週美國商業原油庫存為4.27億桶，環比增加610萬桶，顯著超出市場預期。截至今日凌晨收盤，WTI原油期貨收報81.31美元/桶，漲幅為1.08%；布倫特原油期貨價格收報84美元/桶，漲幅為0.99%。
10月14日，國際貨幣基金組織（IMF）指導委員會敦促全球決策者加強對通脹動態的監控，但要“識別”暫時的通脹壓力，這些壓力將隨着經濟正常化而消退。
歐盟領導人或批准應對能源危機的緊急措施
新華社消息，歐盟委員會10月13日製定“工具箱”，旨在幫助歐洲企業和民眾應對當前能源價格不斷攀升。歐盟委員會預計能源價格大漲的情況明年春季將有所好轉，屆時可對相關政策進行調整，但表示在清潔能源方面的長期轉型和投資政策不會改變。
根據外媒獲悉的聲明草案顯示，歐盟各國政府首腦可能允許歐盟成員國及歐盟委員會“充分利用”週三發佈的工具箱，向家庭和企業提供短期救濟。能源危機將是10月21—22日歐盟峯會的重要議題。根據聲明草案，領導人還將呼籲研究中長期措施，以“緩解過度的價格波動”，提高歐盟能源韌性並確保成功向綠色經濟轉型。歐盟成員國代表將於週五討論這份公報，在獲得政府首腦通過前仍可能有變動。歐盟委員會本週早些時候提出的工具箱包括減税和國家給予企業扶持。
力拓預計年度鐵礦(723, -8.00, -1.10%)石出貨量下降，新加坡鐵礦石期貨三季度下跌44%
在澳大利亞西部勞動力短缺導致新鐵礦開工推遲之後，全球最大鐵礦石生產商力拓集團下調了對鐵礦石年度出貨量的預期。該公司週五發佈聲明稱，在截至9月30日的三個月中，皮爾巴拉鐵礦石業務的總出貨量為8340萬噸，比上一季度增長9%，3位分析師的預測中值為8400萬噸。
目前預計2021年的出貨量將在3.2億噸—3.25億噸，低於該公司先前的預期範圍3.25億噸—3.4億噸。力拓稱，由於西澳大利亞勞動力市場緊張，新的Gudai-Darri礦和Robe Valley礦置換項目的完工出現了“適度的延遲”。
今年早些時候，該集團位於皮爾巴拉的Eastern Interport港口進行了為期五週的維修，導致出貨中斷，該設施於6月份恢復運營。隨着中國鋼廠控制產量以滿足更嚴格的環保標準，新加坡鐵礦石期貨第三季度下跌44%。
此外，力拓的第三季度銅產量比上一季度環比增長8%，而新冠疫情在蒙古的蔓延繼續阻礙其Oyu Tolgoi地下項目的進展，該項目的首次可持續生產將不早於2023年1月。
“氣荒”正蔓延至石油市場！油價升破100美元/桶“不是夢”？
歐洲能源危機的“衝擊波”似乎比想象中還要大。
10月14日晚間，國際能源署發佈月報。國際能源署表示，天然氣危機正蔓延至石油市場，未來6個月內，氣油轉換可能會增加50萬桶/日的需求，並將今年的原油需求增長預估上調30萬桶/天至550萬桶/天，並將2022年的需求小幅上調至330萬桶/天。該機構稱，未來6個月內的原油需求將主要受到氣油轉換的影響，國際能源危機或威脅全球經濟復甦。
“由於全球經濟復甦加快，天然氣、液化天然氣和煤炭供應嚴重短缺，引發能源供應價格急劇上漲，並造成市場大規模轉向石油產品尋求替代。”國際能源署表示。
在10月13日舉行的俄羅斯能源週上，普京曾表示，油價很有可能會觸及100美元/桶。高盛、花旗等國際投行也對四季度油價持看漲的態度。
近期花旗預計，布倫特原油今年冬天可能會達到90美元/桶。高盛大宗商品全球主管Jeff Currie日前在接受彭博採訪時表示，如果今年冬天比往年寒冷，近期油價可能加速上漲，價格飆升至90美元/桶。
嘉盛集團資深分析師Tony Sycamore對期貨日報記者表示，天然氣價格高企為油價上漲提供支撐，因為天然氣轉向燃料油和蒸餾油的需求一定程度上提高煉油廠利潤率，並支撐原油價格。“儘管現在似乎油價失去了一些動能，但需要注意的是，由於供給限制存在、需求仍保持強勁，的確存在油價突破90美元/桶的可能性。”
Tony Sycamore強調，10月往往是一年間油價衝高觸頂的時間，因此如果價格出現一定的“超調”，這並不會令人感到驚訝。“只是我們已逐步進入一個油價季節性趨弱的時間。8月份油價突破76.98美元/桶時，我曾表示，隨着當時油價已經回到前高附近，油價可能會開始回調，不過上方阻力位持續攀升，油價持續超調。”
值得注意的是，美國能源信息局10月14日公佈的數據顯示，上週美國商業原油庫存為4.27億桶，環比增加610萬桶，顯著超出市場預期。截至今日凌晨收盤，WTI原油期貨收報81.31美元/桶，漲幅為1.08%；布倫特原油期貨價格收報84美元/桶，漲幅為0.99%。
開源證券宏觀經濟團隊分析認為，與全球過往的能源危機相比較，不難發現，本輪能源危機兼具了一次能源危機和二次能源危機的特徵。短期來看，隨着冬季到來、整體用電季節性回升，疊加傳統能源品供應難明顯擴張，本輪能源危機或將進一步發酵。中長期而言，全球碳中和的大背景下，傳統能源產能日益萎縮與綠色新能源供給波動較大、疊加儲能系統需要較長時間建立的“碰撞”下，能源危機的爆發可能較過往變得更加頻繁。
Tony Sycamore認為，歐洲之所以出現能源危機是多種變量共同作用的結果。一是，歐洲“綠色政策”相當激進，並希望達到減排和提升新能源在能源結構中佔比的管控目標；二是後疫情時代，全球經濟逐步重啓，能源需求也隨之爆發式增長；三是新能源供給的不確定性，有其是英國，25%的能源需求來自於新能源，但今年夏季天氣似乎比較温和，風力發電不足，因此對天然氣的需求大幅攀升。此外，地緣政治因素也是推升天然氣價格的潛在因素之一。
過去10年，歐美的煤炭等傳統能源發電佔比持續下降，風電、水電佔比大幅提升。然而，今年年初以來，由於分別遭遇極端高壓、乾旱天氣，歐洲風電、美國水電發電量驟降。為填補缺口，歐美火電發電（主要利用煤、石油和天然氣）需求激增，這導致歐美天然氣價格飆漲，後者又推高電價。
一直以來，風力發電是歐洲發電的重要組成部分，其中，英國風力發電佔2020年全英供電比例高達23%。但風力發電供應不穩定，受天氣情況影響，風力發電量減少，一部分電力需求缺口需要由天然氣來補充。英國風力發電量9月均值為2500兆瓦時，遠低於去年同期水平（5700兆瓦時），因而推升天然氣需求。根據路透社數據，9月英國的天然氣發電需求為57百萬立方米/日，高於2020年和2019年的同期水平，分別為51百萬立方米/日和48百萬立方米/日。
“除能源價格上漲引發明顯通脹效應外，天然氣價格高企對糧食生產也產生了負面影響。天然氣用於從化石燃料中生產氨和提取能源用於開採磷礦。氨和磷酸鹽是大量農作物種植所需商業肥料的重要組成部分。”Tony Sycamore表示，由於盈利性不佳和限制性的ESG政策，歐洲整體能源供應都處於緊張狀態，北半球的寒冷冬天可能會加劇這一問題。未來不排除天然氣價格會突破2000年12月的10美元/百萬英熱，“這是一個非常令人痛苦的價格”。
印尼計劃停止出口毛棕櫚油和鋁土礦
近日，據印尼國家通訊社安塔拉報道，印尼總統佐科·維多多（Joko Widodo）希望印尼停止出口毛原棕櫚油和鋁土礦，以刺激國內加工製造業投資。
相關數據顯示，印尼是世界上最大的棕櫚油生產國和出口國。2020年，印尼棕櫚油產量約為4830萬噸。由於今年化肥使用量低和天氣乾燥，預計今年印尼棕櫚油產量將保持和去年持平。鋁土礦方面，目前印尼為中國鋁土礦第三大進口來源國，2021年1—8月中國進口的7312.6萬噸的鋁土礦中由1021.4萬噸來自印尼，佔13.97%。
若印尼真的停止出口毛原棕櫚油和鋁土礦，對相關市場的影響會有多大？
從對棕櫚油市場的影響來看，方正中期期貨油脂分析師朱瑤在接受期貨日報記者採訪時表示，印尼禁止出口毛棕櫚油的目的，在於將棕櫚油加工利潤留在國內。若其政策落地，印尼毛棕櫚油的出口雖然會減少，但其精煉棕櫚油出口卻並不受限。預計印尼在禁止毛棕櫚油出口後，全球對毛棕櫚油的進口需求將轉向馬來，從而使得馬來毛棕櫚油出口量有所上行，馬盤棕櫚油價格將因此得到提升。“從目前來看，印尼並沒有立即執行對毛棕櫚油出口的禁令，在實際相關法令頒佈之前，對市場影響仍然偏小，短期內印度下調棕櫚油的進口税對市場的影響更大，預計10月下旬起印度會開始增加對棕櫚油的進口需求，棕櫚油4季度價格仍趨向於上行。”
從對鋁土礦市場的影響來看，記者在採訪中瞭解到，這是繼2019年9月後印尼方面再傳禁礦。早在2014年印尼就實施過禁止包括鎳礦、鋁土礦的出口，不過2017年就隨之解禁。一直以來，印尼政府在執行其禁礦政策時會經常出現反覆多變的情況。
新湖期貨研究所有色金屬研發總監孫匡文告訴期貨日報記者，總體來看，印尼如再度實施禁礦，對全球鋁土礦供應有一定影響，但影響有限。因為印尼鋁土礦產量在全球佔比僅在4%左右，且隨着幾內亞產量快速提升，印尼產量佔比也愈發下降。近年來，我國自幾內亞的鋁土礦進口量也不斷攀升，當前進口鋁土礦庫存也非常充足。從印尼方面考慮，其現有氧化鋁廠也無法消化本國產出的全部鋁土礦，因此其禁礦或為更長遠的計劃，短期實施的可能性不大。
PVC(11315, -290.00, -2.50%)因何屢屢大跌
繼前天夜盤跌停後，昨日PVC主力合約盤面繼續大幅回調，在早間再次觸及跌停後弱勢振盪，尾盤隨着市場利空有所消化，價格出現小幅反彈。截至昨日下午收盤，PVC主力合約報收11715元，跌幅達7.24%。
徽商期貨研究所工業品研究員陳曉波對期貨日報記者表示，近兩日，隨着煤炭保供消息及措施密集發佈，雖然煤炭方面尚未做出明顯回應，但煤化工品種已普遍應聲下跌，反映出此前過於樂觀的市場情緒得到一定程度修正。
“當前PVC的基本面沒有實質性的改善。具體來看，內蒙古限電依舊，電石價格維持高位、開工依然偏低。PVC主產區的部分企業從10月8日起也已開始檢修，供應方面存在減量；而PVC下游需求維持穩定，型材開工率在旺季背景下即便面臨生產虧損但仍未出現明顯下滑。因此，總的來説PVC基本面支撐仍在，‘強現實’依然很強。”陳曉波説。
進一步來説，陳曉波表示，近兩日的回調雖然打掉了部分因煤炭能源供應緊缺帶來的焦慮預期，但煤炭供應的恢復仍需要時間，且冷冬將至背景下國家將優先保障發電和供暖，因此在能耗雙控政策不轉向的大背景下，煤化工可能依然面臨着原料端的短缺，限電依然會影響電石供應。預計PVC2201合約在充分調整後仍將以高位偏強振盪走勢為主。
在廣州期貨研究中心研究員苗楊看來，PVC市場未來應關注兩方面問題：一是電價提升後企業的成本增加，二是西北裝置檢修後，電石外賣減少可能導致外採企業降負。
通脹預期走高下，金銀階段性反彈
昨日，貴金屬振盪上行收回日前跌幅，截至下午收盤，滬金上漲1.36%，滬銀上漲2.58%。
談及近期支撐金銀價格反彈的因素，中信建投期貨貴金屬研究員王彥青告訴記者，具體來看，一是美國債務上限問題暫緩，兩黨達成協議將債務上限延長至12月，美國政府債務違約風險下降，美債收益率回落，貴金屬得到支撐。二是由於通脹預期走高，近期原油價格持續上行，美國9月CPI再創近20年以來新高，通脹暫時論遭到市場質疑，而美債市場顯示10年期盈虧平衡通脹率近幾日快速走高至2.5%上方，金銀抗通脹的屬性因此有所體現。
“從短期來看，美聯儲會議紀要進一步證實11月宣佈減碼購債的預期，而美國債務上限及通脹預期變化也給金銀帶來了支撐，金銀或延續反彈行情。”王彥青説。
光大期貨研究所有色金屬總監展大鵬表示，自去年8月以來，黃金價格回調近20%，多次未有效跌破，這説明看多力量仍在積聚，且當前黃金股的回調也已經較為充分，因此黃金短期內發力上衝可以理解。此外，市場對滯漲的預期也加快了美聯儲Taper的節奏，甚至是對加息的預期，從美實際利率的角度出發，黃金後續上漲或仍受其束縛，預計本輪行情仍為階段性反彈行情，在美聯儲下次議息會議前黃金向上突破1850美元/盎司的概率不大。
王彥青表示，當前美聯儲縮債幾成定局，在貨幣邊際收緊的背景下，金銀壓力仍存。此外，美國通脹若持續走高，也可能迫使美聯儲以更快的速度進行縮債乃至採取加息的手段，因此從長期來看，金銀仍處“熊途”之中。