編者按：本文來自微信公眾號“來咖智庫”（ID:laikazk），作者：豆豆，36氪經授權發佈。
一週前，除了年幼時被父母帶着去過的千禧一代，幾乎沒幾個人知曉Gamestop這家經營困難的視頻遊戲銷售實體店。現在，Gamestop的大名無人不曉。該公司的股價已從2020年的幾美元開始一飛沖天，漲到今年1月27日的350美元，將這家去年市值不到2億美元的公司打造成240億美元的中量級選手。這種閃電式上漲被各家報紙頭版大幅報道，充斥於財經類電視節目，甚至連在國家權力機關裏也被頻繁討論。在一次新聞發佈會上，美聯儲主席Jerome Powell被追問到關於該公司暴漲的各種問題。白宮新聞秘書Jen Psaki説財政秘書Janet Yellen也在密切關注該事件。
為何如此大驚小怪呢？因為故事本身就很令人震驚。Gamestop現在比去年值錢還説得過去。去年8月，線上寵物食品商店Chewy前老闆Ryan Cohen開始買入Gamestop大量股份。11月，他變身積極投資者，寫信敦促董事會，加大電子商務方面的投入。董事們認可了他的計劃，併為邀請其與前同事加入董事會。投資者對此也很認可，在他於1月11日加入董事會之時，他以7600億美元購入的12.9%的股份市值已經翻番。
接下來，他一夜成為10億富翁則有如傳奇一般。Reddit論壇r/wallstreetbets（華爾街賭場）的用户掀起了這場股市狂歡，該論壇現在已有400萬用户。這些散户拉昇了股價，並以加槓桿的方式賭Gamestop股價上漲。有些論壇用户認為，他們的行為受Cohen加入等公司基本面向好的支撐。大多數用户則表達了類似於路見不平、拔刀相助的願望，想要向看衰Gamestop公司的大型投資機構復仇。這些做空機構把散户作為目標，借入該公司股票後賣出，並期待以更低的價格買回。這種交易很流行，1月底，Gamestop的空頭總值已超過該公司的市值。散户想要這些做空者付出代價。
他們做到了。隨着向他們售出籌碼的做市商被迫購入股票以對沖股價上漲，看多的散户更加狂熱了。做空機構也由於被迫買回股票，損失了數十億美元。該股票得到的連篇累牘報道也促使更多投資者加入。1月26日，Gamestop成為當天美國交易量最高的股票，相當於5大科技公司交易量的總和。第二天，股價翻番有餘。散户開始買入其他被嚴重做空的股票，連鎖電影院線AMC公司，以及曾經引導流行的手機制造商諾基亞和黑莓公司，股價都大幅上漲。
從很多方面看，公眾騷動幾乎與股價變動一樣引人注目。Gamestop的股價上漲對於那些輸掉底褲的做空者當然極端重要，但大多數投資者的投資組合也許並不受股價變動影響。然而，這場席捲而來的風波給華爾街甚至國家治理者帶來的困惑甚至恐慌，揭示了美國股市更大的不安定因素。
幾個月以來，投資者在為可能存在的股市泡沫煩惱，尤其關注的是科技股的高估值，以及電動汽車製造商Tesla令人驚歎的高股價。散户的活躍則成為另一個令人擔憂的因素。在為Bloomberg撰寫的專欄文章中，債券基金PIMCO的前老闆Mohamed El-Erian警告Gamestop的狂熱可能揭開“大規模金融波動和市場失靈”的序幕。美聯儲主席Powell先生相比則更冷靜，他指出金融穩定的脆弱性整體不高。但股市仍很緊張，1月27日，美國標普500指數下跌2.6%。
擔驚受怕的機構投資者現在除了關注通脹恐慌或公司盈利不足的常規風險外，還要必須要用一隻眼睛專門盯住散户。2020年，受到疫情下電子消費品支出增長的提振，蘋果公司表現不錯。但Tesla受到了供應鏈成本提高的負面影響，Facebook也預警其廣告業務受阻。美國股市巨頭的利潤增長放緩也許才是投資者們真正應該恐慌的。