中證報頭版評論：中國債市“國際範兒”越來越足

　　9月25日，富時羅素公司宣佈中國國債將被納入富時世界國債指數（WGBI）。這是2019年以來，中國債券將被納入的第三隻國際主要債券指數，充分反映了國際投資者對中國經濟的信心，也是中國金融市場開放取得的又一重要進展。當前，安全的中國資產吸引力很大，國際投資者“進門”意願很足，應抓住機遇進一步深化債券市場對外開放。不難預期，展現“開門”誠意的中國債市，“國際範兒”必將越來越足，全球影響力必將越來越大。

　　2010年，以三類境外機構可申請進入銀行間債券市場進行投資為標誌，中國債券市場正式開放，到今年正好十年。十年來，中國債券市場不斷擴大開放，國際化程度不斷提高，影響力和競爭力不斷增強，取得了令人矚目的進展，受到國際市場的普遍肯定和認可。

　　一方面，境外投資者參與度持續提升。十年來，境外機構持有的中國債券規模不斷上升，近幾年隨着市場開放加快，境外機構進入中國債券市場進一步提速。截至2020年8月底，共有近1000家境外法人機構進入銀行間債券市場，累計持有2.8萬億元在岸人民幣債券。

　　另一方面，中國債券逐步被納入國際主要債券指數。從2019年1月，彭博公司確認將中國債券納入彭博巴克萊全球綜合債券指數（BBGA）算起，中國債券已相繼“叩開”彭博、摩根大通、富時羅素旗下三大國際債券旗艦指數的大門。

　　當前，中國經濟正在形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。在新發展格局下，中國對外開放大門不會關閉，而是會越開越大。金融市場開放是中國對外開放格局重要組成部分，債券市場則是金融市場對外開放主力軍之一。

　　與此同時，國際投資者對兼具安全與收益優勢的中國資產的需求持續增長。在新形勢下，應進一步深化債券市場對外開放，更好地滿足國際投資者對人民幣資產的配置需求，助力高水平對外開放，促進新發展格局形成。

　　首先，繼續鼓勵國際投資者入市。截至2020年8月底，中國債券市場餘額達111.8萬億元，為全球第二大債券市場，其中境外機構持債規模佔比為2.5%，持有國債規模佔比約10%。與其他一些國家相比，境外機構持債比例仍較低，提升潛力還很大。

　　其次，有序拓寬交易品種範圍。業內人士建議，可適時允許更多境外機構參與中國債券市場回購交易，為境外機構獲取流動性提供便利，還可適時允許境外機構參與國債期貨市場。當前，境外機構僅可在銀行間債券市場基於套期保值需求開展債券遠期及利率互換等衍生品交易，有限的利率風險管理工具在一定程度上制約了境外機構擴大對中國市場的投資。

　　再者，持續完善金融開放的制度規則。加快相關制度規則與國際接軌，不斷完善會計、税收、信用評級等配套制度。加強頂層設計，統一規則，儘可能“合併同類項”。基礎性制度是境外機構投資中國債券市場的“軟環境”，只有踐行制度性、系統性的開放，把“軟環境”做實做硬，國際投資者才願意來、留得住。

　　也應看到，當前國際局勢紛繁複雜、金融市場波譎雲詭、資本流動反覆變化，在推進債券市場對外開放過程中也應統籌好開放和安全的關係，進一步完善中國金融風險防控體系，推動實現更高質量、更可持續的對外開放。

　　着眼於加快開放、便利交易、完善制度，近期有關部門出台一系列有針對性的舉措，開放紅利持續釋放，加之人民幣資產吸引力較大、“入指”引流效應可期，今後一段時間境外機構有望繼續加大投資力度，中國債券市場國際化前景光明。